La confianza del mercado en Oracle se resquebraja. Lo que comenzó como un entusiasmo desbordante por su apuesta en infraestructura de inteligencia artificial ha dado paso a una evaluación más sobria, donde el enorme endeudamiento y las demandas de flujo de caja ocupan ahora el centro del escenario. Los inversores sopesan el crecimiento futuro contra los riesgos financieros presentes.
Una Demanda Colectiva que Agita los Cimientos
El detonante de esta reevaluación ha sido una demanda colectiva presentada ante un tribunal de Nueva York. El fondo de pensiones Ohio Carpenters' Pension Plan, en representación de otros tenedores de bonos, acusa a Oracle de no haber revelado con suficiente claridad las necesidades de financiación vinculadas a su expansión masiva en IA.
La querella se centra en una emisión de bonos por valor de 18.000 millones de dólares realizada el 25 de septiembre de 2025. Este movimiento financiero ocurrió apenas dos semanas después de que Oracle anunciara un acuerdo con OpenAI por 300.000 millones de dólares en capacidad de computación, con un plazo de cinco años. Los demandantes alegan que la compañía omitió informar sobre la magnitud de la deuda adicional que sería necesaria para cumplir con este megacontrato.
Los puntos críticos de la demanda son:
- Falta de transparencia sobre los futuros requisitos de financiación para la infraestructura de IA.
- El riesgo de costes de financiación más elevados en un periodo de continua necesidad de capital.
- La presión sobre el balance por una deuda que se acerca a los 100.000 millones de dólares.
El Peso Financiero de la Ambición en IA
Esta acción legal ha puesto el foco en la salud financiera de la empresa. Los analistas están cuantificando el esfuerzo que supondrá la estrategia. BNP Paribas estima que los planes de IA podrían requerir entre 25.000 y 30.000 millones de dólares adicionales. Anteriormente, Morgan Stanley ya había advertido que la deuda extra podría acumular hasta 70.000 millones de dólares para 2026, dependiendo de la velocidad de la expansión.
Las cifras respaldan la preocupación. Al 30 de noviembre de 2025, los pagarés y otros pasivos de Oracle alcanzaban los 108.100 millones de dólares, un aumento significativo desde los 92.600 millones de dólares registrados seis meses antes. En un entorno de tipos de interés elevados, el gasto por intereses se convierte en una variable clave para los inversores.
Resultados del Q2 FY2026: Dos Caras de una Moneda
Los resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026, publicados en diciembre de 2025, presentan una imagen dual. Por un lado, el crecimiento en ingresos es robusto:
- Ingresos totales: +14%, hasta 16.100 millones de dólares.
- Ingresos en la nube: +34%, hasta 8.000 millones de dólares.
- Ingresos por Infraestructura Cloud: +68%, hasta 4.100 millones de dólares.
- BPA no GAAP: +54%, hasta 2,26 dólares.
- Obligaciones de Rendimiento Pendientes (RPO): 523.000 millones de dólares, un incremento del 438%.
Por otro lado, la generación de caja se ha deteriorado drásticamente. El flujo de caja libre en los últimos doce meses cayó a -13.000 millones de dólares. El motivo son las inversiones récord: los gastos de capital (CapEx) del trimestre fueron de aproximadamente 8.100 millones de dólares.
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La compañía ha revisado al alza su previsión de inversión para el año fiscal 2026, situándola en unos 50.000 millones de dólares, unos 15.000 millones más de lo estimado en septiembre. Esta revisión subraya la intensidad capital que exige el negocio de infraestructura de IA.
División Analítica y un Famoso Escéptico
El sentimiento en Wall Street es divergente. A mediados de enero de 2026, más del 70% de los analistas mantienen recomendaciones positivas, con un precio objetivo promedio de 291,34 dólares.
Goldman Sachs inició la cobertura el 12 de enero de 2026 con una recomendación de "Compra" y un objetivo de 240 dólares, citando el impulso de la adopción de IA y la posición de Oracle en el segmento de Infraestructura como Servicio (IaaS).
UBS, por su parte, recortó su objetivo de 325 a 280 dólares, aunque mantuvo la recomendación de "Compra". Argumenta el ajuste por la caída del 41% en el precio de la acción desde los máximos de mediados de septiembre, junto con la incertidumbre sobre el panorama competitivo, especialmente con empresas vinculadas a OpenAI.
Una postura más pesimista captó la atención: Scion Asset Management, el fondo de Michael Burry, reveló a principios de enero que había adquirido opciones de venta (puts) sobre Oracle, centrándose específicamente en el rápido aumento de su deuda.
Perspectiva Técnica: La Búsqueda de un Suelo
Desde el análisis chartista, la acción lucha por encontrar un nivel de soporte sólido. Tras un breve rebote en la media móvil de 200 días, el precio fue rechazado a la baja por la media de 50 días, que ahora actúa como resistencia. La secuencia de máximos decrecientes sigue vigente.
Una ruptura decisiva de la zona de soporte actual podría abrir la puerta a un movimiento hacia la zona de los 150 dólares. Si la presión vendedora se intensifica, los mínimos de abril de 2025, en torno a 118 dólares, se perfilan como un posible objetivo a más largo plazo.
Una Dividendo que Ofrece Poco Consuelo
El dividendo trimestral de 0,50 dólares por acción, con pago el 23 de enero de 2026, proporciona un colchón limitado. El ratio de pago forward se sitúa en el 18,72%, ofreciendo una rentabilidad del 1,05%, por debajo del promedio del sector, que es del 1,37%. Aunque el pago parece financieramente sostenible, no mitiga las preocupaciones de fondo sobre la valoración y el riesgo en el balance.
El mercado ha transitado rápidamente de la euforia por la IA a un examen crítico de los fundamentos. El desafío para Oracle en los próximos meses será demostrar que puede transformar esta intensa inversión en ingresos recurrentes y generadores de caja, al mismo tiempo que mantiene bajo control su creciente montaña de deuda.
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