La semana ha sido un auténtico carrusel emocional para los inversores de Oracle. Por un lado, la compañía presume de un crecimiento de pedidos sin precedentes y una expansión cloud imparable. Por otro, el fantasma de un contrato cancelado por valor de hasta 1.400 millones de dólares ha hecho tambalear al valor, que cerró el viernes a 145,62 euros, un 3,6% a la baja. El Relative-Stärke-Index (RSI) se ha desplomado hasta 20,7, señal de que la presión vendedora de los últimos días ha sido brutal.
El detonante de esta sacudida ha sido un rumor no confirmado: Oracle habría rescindido un pedido multimillonario de armarios de servidores Nvidia a Super Micro Computer. Ninguna de las dos compañías ha querido hacer declaraciones oficiales, pero el mercado ya ha reaccionado. La noticia llega justo cuando el mercado se prepara para los resultados del cuarto trimestre fiscal, previstos para el 16 de junio, y siembra dudas sobre la capacidad de Oracle para ejecutar su agresiva estrategia de inversión en inteligencia artificial.
La deuda, el talón de Aquiles
Mientras el rumor de la cancelación sacude a corto plazo, el verdadero debate de fondo sigue siendo la salud financiera del gigante tecnológico. La deuda a largo plazo ronda los 100.000 millones de dólares —aunque otras fuentes la sitúan en 125.000 millones— y el gasto en intereses se ha disparado un 32%. Para colmo, el flujo de caja libre es profundamente negativo después de unas inversiones que rozan los 48.000 millones de dólares.
La última muestra de esta vorágine inversora se conoció el jueves: Oracle ha cerrado una financiación de 16.300 millones de dólares para levantar un nuevo centro de datos en Michigan, integrado en el proyecto "Stargate", la empresa conjunta con OpenAI. Los bonos emitidos llevan un cupón del 7,5%, lo que refleja el alto coste de endeudarse en el entorno actual de tipos elevados. Para el conjunto del año fiscal 2026, la compañía prevé desembolsar hasta 50.000 millones en infraestructura cloud.
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Pedidos récord que no se traducen en ingresos inmediatos
Pese a las dudas financieras, la demanda de los servicios de Oracle no deja de crecer. La cartera de pedidos pendientes (RPO, por sus siglas en inglés) se ha disparado un 325%, hasta los 553.000 millones de dólares. Esa cifra representa contratos firmados pero aún no ejecutados como ingresos, un indicador de la fortaleza futura del negocio. Los ingresos por GPU han crecido un 177%, y el consumo de bases de datos en entornos multicloud se ha incrementado un 817%.
La apuesta por las alianzas cloud está dando sus frutos. La ampliación del acuerdo con Amazon Web Services ha sido el gran catalizador del reciente repunte bursátil: la acción llegó a subir un 25% en una sola semana tras el anuncio. Oracle ya ha pasado de tener dos regiones AWS a ocho, y aspira a cerrar mayo con 22. Si lo consigue, los clientes empresariales tendrán muchas menos barreras para adoptar sus servicios en entornos multicloud.
Expectativas altas para el cuarto trimestre
El consenso de analistas espera un beneficio por acción de 1,95 dólares para el cuarto trimestre. La dirección prevé un crecimiento de ingresos del 18% al 20% en moneda constante. El listón está muy alto después de un tercer trimestre excepcional, en el que tanto los ingresos como el beneficio ajustado por acción crecieron más del 20% por primera vez en 15 años.
De los 46 analistas que cubren el valor, 35 recomiendan comprar. El precio objetivo medio se sitúa en 261 dólares, pero la horquilla es enorme: Guggenheim apunta a 400 dólares, mientras que RBC Capital se conforma con 160. Esa divergencia refleja la incertidumbre central: ¿cuándo empezarán a rentabilizarse estas inversiones masivas?
La volatilidad anualizada de la acción supera el 57%. El 16 de junio, Oracle tendrá que demostrar que los ingresos de sus megaproyectos de IA fluyen con la suficiente rapidez para justificar una deuda que ya lastra la cuenta de resultados. Hasta entonces, cualquier rumor —confirmado o no— puede provocar sacudidas como la del viernes.
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