La presión sobre Oracle es palpable en los mercados. Los inversores aguardan con notable inquietud los resultados trimestrales que la compañía desvelará este martes, tras un desplome de más del 20% en el valor de su acción desde enero. Un panorama contradictorio define el momento actual: por un lado, una cartera de pedidos desbordada por la fiebre de la inteligencia artificial; por otro, unos costes descontrolados y una montaña de deuda que siembran dudas en Wall Street.
Una Deuda Colosal y la Sombra del Cash Flow Negativo
El escepticismo no nace de la demanda, que es robusta, sino de la salud financiera. El despliegue agresivo en infraestructura de IA está consumiendo miles de millones. Los analistas temen que las enormes inversiones en centros de datos y la profunda integración con OpenAI puedan erosionar la rentabilidad de forma estructural. La acción, que llegó a cotizar a más del doble de su precio actual en su máximo de los últimos 52 semanas en septiembre, cerró el viernes en 131,68 euros.
La situación de financiación añade más señales de alerta. Observadores del mercado han interpretado como una luz roja la reciente reticencia de socios financieros como Blue Owl a respaldar ciertos macroproyectos, citando condiciones de leasing menos favorables y, sobre todo, el elevado endeudamiento. Oracle carga con una deuda que supera los 100.000 millones de dólares, a lo que se suma un free cash flow que en el último periodo se adentró en territorio negativo.
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El Contrapunto: Un Crecimiento y un Libro de Pedidos Sin Precedentes
Frente a estas preocupaciones, los argumentos alcistas se sostienen en cifras de crecimiento concretas. Para el tercer trimestre fiscal, el consenso de analistas anticipa un aumento de los ingresos de aproximadamente un 20%, hasta los 16.900 millones de dólares. Todo el foco se posa en el negocio cloud, división para la que la propia empresa ha proyectado tasas de crecimiento de hasta el 44%.
Pero el dato más espectacular mira al futuro. Las obligaciones contractuales pendientes de facturar (RPO) se han disparado un 433% interanual, hasta alcanzar la astronómica cifra de 523.300 millones de dólares. Gigantes tecnológicos como Meta y Nvidia están asegurándose capacidad a gran escala. La incógnita crítica ahora es si Oracle será capaz de ejecutar este volumen de pedidos con la suficiente rapidez y, lo que es más importante, con la rentabilidad adecuada.
División Entre los Analistas a las Puertas del 10 de Marzo
Esta dualidad entre un presente financiero complejo y un futuro de pedidos deslumbrante ha fracturado la opinión de los expertos. Mientras que firmas como RBC Capital mantienen cautela y han recortado su precio objetivo, otras como Oppenheimer y Evercore ISI perciben en los niveles actuales de cotización una oportunidad clara de compra. Su tesis es que la posición de fuerza de Oracle en la carrera de la IA acabará por superar con creces los problemas contables a corto plazo.
Pronóstico: Alta Volatilidad Inminente
El martes marcará un punto de inflexión. Dada la histórica volatilidad de la acción de Oracle tras la publicación de resultados —con movimientos que han superado en ocasiones el 30%—, es previsible una reevaluación inmediata del valor. Si el equipo directivo logra convencer a los mercados de que puede financiar la expansión de su infraestructura sin incurrir en un exceso de deuda adicional, podría formarse un suelo sólido. Por el contrario, si las perspectivas sobre la generación de caja decepcionan, se desatará probablemente una nueva oleada de ventas.
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