La seguridad de la plataforma Brev ha pasado a un primer plano para los inversores de Nvidia. La compañía ha informado a los clientes de su nube sobre una posible filtración de información sensible, un episodio que se solapa en el tiempo con una revisión a la baja de las expectativas de precio por parte de los analistas.
Entre el 4 y el 20 de octubre se produjeron actividades no autorizadas que podrían haber dejado al descubierto claves SSH de las máquinas virtuales de los usuarios. Nvidia ha confirmado la sustitución de esas claves y ha asegurado que no ha hallado indicios de uso indebido. La precisión importa: una cosa es que no se haya detectado un aprovechamiento fraudulento y otra muy distinta que no se haya producido exposición alguna de datos.
El matiz que separa la reacción de la consecuencia
Ese doble plano condiciona la lectura del suceso. El cambio de claves describe la respuesta operativa de la empresa; la ausencia de pruebas de un uso malicioso acota el alcance de los posibles daños, pero no permite descartar que la información llegara a manos ajenas. Para el accionista, el foco se desplaza así hacia la fiabilidad de la infraestructura y no hacia la expansión del negocio.
Porque la agenda estratégica de Nvidia sigue su propio ritmo, ajeno al incidente. Reuters informó el 28 de octubre de las preguntas del Departamento de Justicia de Estados Unidos sobre la prevista adquisición de Hugging Face por 12.930 millones de dólares. El regulador examina si la operación otorgaría a la compañía el control de un canal de distribución clave para modelos de inteligencia artificial. Se trata de una cuestión de alcance competitivo, no relacionada con lo ocurrido en Brev.
Un día antes, el 27 de octubre, la empresa acordó invertir 3.000 millones de dólares en la ampliación de capital de Meta y ambas firmas reforzaron su colaboración en los modelos Muse. Meta prevé, además, desplegar más infraestructura de Nvidia en sus centros de datos. Ese mismo día, Oracle Cloud Infrastructure anunció la disponibilidad general de los sistemas NVIDIA Vera Rubin NVL72 y de las CPUs Vera, junto con el desarrollo de superclústeres OCI basados en Vera Rubin a escala de varios gigavatios.
Melius mantiene la compra pero exige pagar menos
Mientras tanto, el frente valorativo se ha movido. Melius Research recortó este jueves su precio objetivo para Nvidia de 420 a 315 dólares, un tijeretazo del 25% que, sin embargo, no rompe con la recomendación de compra. El bróker distingue entre las perspectivas del negocio y el múltiplo que el inversor debería estar dispuesto a abonar por ellas: sigue viendo oportunidad, pero a un listón mucho más bajo.
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El origen de esa cautela está en los riesgos de financiación del despliegue de la IA. Carl Quintanilla, presentador de CNBC, recogió en la red social X la advertencia de Melius sobre una gran emisión de nuevos valores: al menos cinco compañías con una capitalización superior al billón de dólares cada una tendrían que captar cientos de miles de millones. Esa oferta masiva constituye, según la firma, el principal peligro. La preocupación trasciende los resultados trimestrales: la clave para Nvidia es si los grandes operadores de infraestructura de IA podrán financiar su expansión y mantener los planes de inversión previstos.
El ajuste no es exclusivo de Nvidia. Melius también rebajó sus objetivos para otras empresas de chips e infraestructura, lo que apunta a una revalorización más amplia del ciclo inversor en IA y no solo a dudas específicas de la compañía.
El lastre del flujo de caja y la cita del 17 de noviembre
El mercado ya ha descontado parte de ese escepticismo: la acción acumula un descenso del 11% en los últimos 30 días. La caída de los flujos de caja libres en los grandes conglomerados tecnológicos ha avivado la pregunta de cuánto tiempo podrán sostener su costoso despliegue. Para Nvidia, el riesgo es directo: un recorte de inversiones por parte de los grandes proveedores de nube podría resentir los pedidos de chips. El gasto elevado sostiene la demanda, pero eleva a la vez las necesidades de financiación de los clientes.
No todos los analistas comparten el escenario de enfriamiento. UBS sigue considerando las inversiones en IA un motor positivo de los rendimientos bursátiles globales también el año próximo, aunque anticipa una volatilidad elevada. Frente al enfoque más prudente de Melius, persiste la confianza en el ciclo inversor.
La próxima prueba de fuego llegará el 17 de noviembre, tras el cierre del mercado. Nvidia prevé para el tercer trimestre una facturación de 108.000 millones de dólares, con un margen de ±2%. No bastará con cumplir la propia guía: a la luz de las preocupaciones financieras, el mercado escudriñará también las previsiones para comprobar si las altas expectativas de crecimiento siguen justificadas. Según un informe de Yahoo Finance, los analistas esperan unos 109.000 millones de dólares para el trimestre en curso y alrededor de 124.000 millones para el trimestre de enero.
El listón, por tanto, sigue alto. Melius reafirma su recomendación de compra, pero el recorte del precio objetivo reclama más prudencia a la hora de valorar la acción. La pregunta que se impone entre los inversores es si Nvidia podrá ratificar el crecimiento esperado pese a los riesgos de financiación de sus propios clientes.
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