La distancia que separa a Nvidia de su techo histórico se ha reducido a un suspiro. Con la acción cotizando en 191,84 euros, apenas un 5,26% por debajo del máximo de 52 semanas registrado en mayo (202,50 euros), el fabricante de chips afronta la recta final hacia su cita trimestral con una combinación inusual de vientos de cola operativos y preguntas estructurales que el mercado prefiere no ignorar.
Una semana de avances y un calendario marcado en rojo
El título acumula una revalorización del 13,30% en los últimos siete días y del 11,19% en el último mes, mientras que desde enero el avance se sitúa en el 19,69%. La volatilidad a 30 días, sin embargo, alcanza el 38,08%, un dato que delata la tensión latente antes de la publicación de resultados del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027, prevista para el 26 de agosto. La conferencia con analistas está convocada a las 14:00 hora de la costa este de Estados Unidos y cubrirá el periodo cerrado el 26 de julio.
Las estimaciones del consenso apuntan a un beneficio por acción de 2,13 dólares y unos ingresos de 93,61 mil millones de dólares, aunque algunas fuentes sitúan la cifra de facturación esperada en 91,85 mil millones. En cualquier caso, la cita llega después de una serie de anuncios que han reforzado la narrativa de crecimiento.
SpaceX, el último eslabón de una cadena de alianzas
La más resonante de las novedades es el acuerdo con SpaceX, que convertirá a Nvidia en proveedor exclusivo de chips de IA para los procesos de computación satelital de la compañía de Elon Musk. El pacto, que incluye además la colaboración en una carga útil de computación bautizada como Starmind AI1, amplía el radio de acción del fabricante más allá de los centros de datos tradicionales y lo introduce de lleno en aplicaciones orbitales especializadas.
Este movimiento se suma a una batería de acuerdos anunciados en las últimas semanas: la colaboración a largo plazo con Safe Superintelligence, la firma de seguridad de IA fundada por Ilya Sutskever, para construir clústeres de computación dedicados; la ampliación de la alianza con la SK Group para el desarrollo de las denominadas "AI Factories"; y la creación de un laboratorio conjunto con el Korea Advanced Institute of Science and Technology orientado a nuevas arquitecturas de procesadores neuronales.
En el plano institucional, Nvidia también ha impulsado la publicación del marco "Shared AI Findings Exchange" (SAFE) a través de la Open Secure AI Alliance, una iniciativa destinada a estandarizar el intercambio de datos sobre amenazas en sistemas de IA agéntica.
El respaldo de los analistas, con matices
La comunidad financiera mantiene una confianza poco habitual en el valor. De las 37 firmas que cubren el título, 36 recomiendan compra y solo una sugiere mantener, sin que exista ninguna recomendación de venta. El precio objetivo medio se sitúa en 309 dólares, aproximadamente un 49% por encima del nivel actual.
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Bernstein y Wells Fargo han confirmado en los últimos días sus objetivos de 315 dólares. El análisis de Bernstein, firmado por Varun Govindaraj, pone el acento en el liderazgo de Nvidia en infraestructura de refrigeración líquida para centros de datos especializados, un segmento que gana relevancia a medida que los grandes clústeres de IA incrementan su demanda energética.
En paralelo, Seeking Alpha elevó la semana pasada su recomendación de "mantener" a "comprar", con una horquilla de valoración de 207 a 225 dólares basada en un múltiplo de 23 a 25 veces los beneficios esperados para el ejercicio 2027. Una señal que conviene leer como indicador cuantitativo más que como análisis fundamental clásico.
El reverso de la moneda: recompra y dudas sobre la financiación
No todo son luces. El programa de recompra de acciones por 80.000 millones de dólares lanzado en mayo agotará su tramo actual a finales de agosto, un movimiento que transmite confianza del equipo directivo en la valoración del propio título, pero que coincide con un escrutinio creciente sobre la estructura financiera del ecosistema.
Bloomberg volvió a poner el foco el 27 de julio en el volumen acumulado de acuerdos entre Nvidia y sus socios industriales, cifrado en 750.000 millones de dólares, y reabrió el debate sobre las denominadas "financiaciones circulares" dentro del sector de la inteligencia artificial. La cuestión de fondo: hasta qué punto los ingresos de Nvidia dependen de que sus propios clientes se financien, directa o indirectamente, con el propio ecosistema que el fabricante ayuda a sostener.
Un sector que camina sobre la cuerda floja
La situación de Nvidia no puede leerse en aislamiento. El sector de semiconductores atraviesa una fase paradójica en la que los resultados récord conviven con reacciones bursátiles erráticas. Micron, que ha elevado su cuota de mercado global de DRAM del 22% al 25%, cayó un 5,36% en la última sesión pese a que su beneficio creció un 997,56% en el ejercicio 2025. SK Hynix sufrió un desplome del 10,37% en medio de problemas de liquidez en plataformas alternativas de negociación. Y AMD, pese a superar las expectativas con un beneficio por acción de 1,66 dólares y unos ingresos de 11.540 millones, vio castigada su acción por un margen bruto del 54%, por debajo del 56% esperado.
La pérdida del contrato de SpaceX en favor de Nvidia añadió presión adicional al fabricante de Sunnyvale, que ahora deberá demostrar que la plataforma Helios, con clientes como Meta, OpenAI y Oracle, puede sostener el crecimiento que el mercado le exige.
La cita del 26 de agosto
Todo apunta a que la publicación de resultados marcará un punto de inflexión. La combinación de expectativas elevadas, un programa de recompra que se agota y las preguntas sobre la sostenibilidad del modelo de financiación del sector configuran un escenario en el que cualquier desviación, por pequeña que sea, podría amplificarse.
El mercado parece haber asumido que Nvidia seguirá creciendo. La cuestión, a estas alturas, es si ese crecimiento será suficiente para justificar una valoración que ya descuenta varios años de expansión ininterrumpida. La respuesta llegará en cuestión de días, y el margen de error, como demuestra la reacción del sector ante resultados sólidos pero imperfectos, es cada vez más estrecho.
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