La acción de Netflix enfrenta un escenario de creciente presión en los mercados bursátiles. Este fenómeno tiene su origen en la intensificación de la puja por la adquisición de Warner Bros. Discovery (WBD) y la posibilidad de que se presente una oferta considerablemente más costosa, financiada completamente en efectivo. En este contexto, el título se negocia alrededor de los 88,53 dólares estadounidenses, mostrando una debilidad apreciable en el último semestre. Los inversores están sopesando el atractivo estratégico de la operación contra los riesgos financieros que implicaría una oferta en metálico.
La competencia agudiza el conflicto: Paramount Skydance entra en escena
El factor que está incrementando la urgencia para Netflix es la contraoferta agresiva presentada por Paramount Skydance. Esta empresa competidora del sector mediático ha lanzado una oferta hostil en efectivo valorada en aproximadamente 108.400 millones de dólares, lo que equivale a 30 dólares por acción de WBD. Esta propuesta supera con claridad los términos iniciales ofrecidos por Netflix.
Para respaldar la financiación, se menciona una garantía personal de 40.000 millones de dólares por parte de Larry Ellison, cofundador de Oracle. Este movimiento subraya la determinación de Paramount Skydance de conseguir WBD, incluso frente a una posible oposición de su directiva. Paralelamente, Paramount ha interpuesto una demanda ante el Tribunal de Cancillería de Delaware contra el consejo de administración de WBD, acusándolo de violar su deber fiduciario al favorecer la oferta más baja de Netflix. Este litigio añade incertidumbre y podría forzar a Netflix a mejorar sustancialmente su propuesta para ganar el favor de los accionistas.
Un cambio de estrategia: Netflix evalúa una oferta 100% en efectivo
De acuerdo con informes coincidentes, Netflix está trabajando en revisar los términos de su propuesta para la compra de WBD. La dirección de la compañía planea transformar la oferta original, que combinaba efectivo y acciones, en una transacción financiada exclusivamente con dinero en metálico. No obstante, una oferta formal bajo esta nueva estructura aún no ha sido presentada.
Este replanteamiento se debe a la depreciación del componente en acciones de la oferta inicial. A principios de diciembre de 2025, Netflix acordó una transacción valorada en unos 82.700 millones de dólares, ofreciendo 23,25 dólares en efectivo más 4,50 dólares en acciones de Netflix por cada título de WBD. La posterior caída del 12% en la cotización de Netflix ha reducido drásticamente el atractivo de la parte pagada con acciones.
Con una oferta completamente en efectivo, Netflix busca aislar a los accionistas de WBD de la volatilidad de su propia acción y, al mismo tiempo, mejorar las probabilidades de una aprobación regulatoria más rápida. Sin embargo, este enfoque incrementa inevitablemente la carga financiera para la empresa.
Los riesgos financieros pesan sobre la valoración
La perspectiva de tener que realizar una desembolso en efectivo de gran magnitud está afectando negativamente al sentimiento alrededor de la acción de Netflix. Para mantenerse competitivo en esta puja, la compañía probablemente necesitaría financiar un volumen que supere claramente los 85.000 millones de dólares, recurriendo mayoritariamente a deuda adicional.
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Los analistas señalan que un endeudamiento de tal calibre podría limitar la flexibilidad financiera y ejercer una presión significativa sobre el beneficio por acción (EPS) proyectado para 2026. El comportamiento reciente del precio refleja este escepticismo del mercado:
- Cotización actual: aproximadamente 88,53 dólares
- Variación intradía: –1,98 %
- Rendimiento a 6 meses: alrededor de –28 %
- Foco del mercado: Riesgo de apalancamiento vs. valor estratégico de los activos de WBD
Aunque la adquisición de WBD le daría a Netflix el control de contenidos premium como HBO y DC Studios, el mercado se está centrando actualmente en las implicaciones de coste. La acción cotiza cerca de los mínimos registrados desde el anuncio del acuerdo original, una señal clara de que muchos inversores ven con recelo el impacto financiero a corto plazo de una posible guerra de ofertas.
El negocio operativo mantiene su fortaleza
Más allá de las turbulencias por fusiones y adquisiciones, el negocio central de Netflix continúa mostrando un desarrollo positivo. El modelo de suscripción financiado por publicidad está creciendo con especial dinamismo. Los usuarios activos mensuales (MAU) en este segmento alcanzaron aproximadamente los 190 millones en noviembre de 2025.
En el tercer trimestre, los ingresos por publicidad registraron un incremento interanual del 17,2%. Estos datos demuestran que la senda de crecimiento operativo se mantiene intacta y que la compañía está logrando explotar nuevas fuentes de ingresos en el negocio publicitario.
Estos fundamentales sólidos actúan como un soporte para la valoración y establecen un límite al potencial a la baja. Incluso si la transacción con WBD resulta más costosa o no llega a materializarse, el canal de crecimiento de la publicidad seguirá siendo un motor crucial para los ingresos.
Perspectiva: La incertidumbre marca el camino a seguir
A corto plazo, la falta de claridad sobre la configuración final de la oferta por WBD domina el panorama. La acción de Netflix se mueve en una tendencia bajista influenciada por la especulación sobre la adquisición, mientras el mercado descuenta el riesgo de una costosa batalla con Paramount Skydance.
Los factores decisivos para la evolución futura del precio serán la presentación formal y la estructura detallada de la oferta revisada de Netflix, así como el desarrollo del proceso judicial en Delaware. Hasta que no haya claridad sobre el precio final, el marco de financiación y los obstáculos legales, es probable que el título siga siendo vulnerable a fuertes fluctuaciones.
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