El mercado de la infraestructura para inteligencia artificial vive una contradicción que resume a la perfección el caso de Nebius Group N.V. La compañía acumula un rendimiento del 146% desde que arrancó el ejercicio, pero en las últimas semanas ha sufrido un correctivo que pone en entredicho la sostenibilidad de su modelo. Todo ello mientras la firma neerlandesa recibe el espaldarazo de una de las casas de análisis más seguidas de Wall Street.
El detonante de la última sacudida tiene nombre propio: Nvidia. Según han publicado varios medios, el fabricante de chips habría paralizado temporalmente su programa de participación en ingresos y financiación para empresas de nube especializadas en IA, una iniciativa que había lanzado a comienzos de julio. La reacción no se hizo esperar y arrastró a todo el segmento de los denominados neoclouds. CoreWeave e IREN sufrieron descensos notables en la misma sesión, lo que confirma que el castigo respondió a una reevaluación sectorial del riesgo y no a un tropiezo operativo concreto de Nebius.
Aun así, el desgaste en el precio es evidente. La acción cerró ayer en 179,64 euros, con una caída diaria del 2,3%. Si se amplía la lente a los últimos 30 días, el retroceso alcanza el 23%. En la jornada de hoy el valor cotiza en 180,80 euros, lo que supone un descenso adicional del 1,7%.
Una recomendación que llega en plena tormenta
En medio de ese panorama, Truist Securities ha decidido mover ficha. La firma inició el 10 de septiembre la cobertura de Nebius con una recomendación de compra y un precio objetivo de 355 dólares por título. Los analistas sustentan su tesis en la escasez de capacidad de cómputo disponible en el mercado y en el potencial de rentabilidad que acompaña a la ampliación de infraestructura.
La entrada en escena de Truist coincidió en el calendario con una intensa actividad institucional por parte de la cúpula directiva. El equipo gestor de Nebius se presentó el 8 de septiembre en la conferencia Communacopia + Technology de Goldman Sachs y, al día siguiente, compareció en la Global TMT Conference organizada por Citi. En ambos foros, la dirección puso el foco en la posición de la compañía como proveedor de nube e infraestructura para modelos de IA de alta exigencia.
Acciones de Nebius: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Nebius - Obtén la respuesta que andabas buscando.
Palantir, el aval estratégico
Pocos días antes de esas citas, Nebius había cerrado una alianza de calado con Palantir Technologies. El acuerdo, presentado aproximadamente una semana antes de las conferencias, designa a Nebius como socio preferente para proyectos de infraestructura de inteligencia artificial soberana. Los clientes comerciales de Palantir podrán acceder así a la capacidad de cómputo e inferencia de la plataforma de Nebius. Se trata de un respaldo que aporta prestigio y visibilidad, aunque no libera a la compañía de su dependencia de las estructuras de suministro y financiación del fabricante dominante de chips.
Crecimiento explosivo y pérdidas inevitables
Los números del segundo trimestre de 2026 reflejan con nitidez las dos caras del negocio. Los ingresos escalaron hasta 582,3 millones de dólares, un 454% más que en el mismo periodo del año anterior, impulsados por varios contratos de gran envergadura que aseguraron volúmenes multimillonarios. En el debe, el EBITDA ajustado se situó en 236,2 millones de dólares, pero el resultado neto arrojó unas pérdidas de 190,4 millones, el precio habitual de una expansión intensiva en capital.
La dirección, no obstante, mantiene su previsión anual para 2026: una horquilla de facturación de entre 3.000 y 3.400 millones de dólares y un margen de EBITDA ajustado cercano al 40% al cierre del ejercicio.
Financiación récord y movimientos en el capital
Para sostener ese ritmo de inversión en centros de datos, Nebius ha recurrido con fuerza al mercado de capitales. Hace aproximadamente un mes completó una colocación privada de bonos convertibles preferentes que reportó unos ingresos brutos de 5.750 millones de dólares. La operación, que según Reuters incluye un tramo de 3.000 millones con un cupón del 0,50%, figura entre las mayores emisiones de convertibles jamás realizadas.
En paralelo, los registros obligatorios de participaciones revelan una actividad relevante entre los directivos. El consejero delegado Arkadiy Volozh y el director de operaciones Nave Ophir recibieron a comienzos de septiembre sendas asignaciones de 1.352 unidades de acciones restringidas dentro del programa de retribución para empleados. Los consejeros Arne Grimme y Kira Radinsky obtuvieron dotaciones de idéntica cuantía. Por su parte, la directora financiera Alonso Sanchez Maria del Dado vendió 470 acciones de clase A a 196,00 dólares por título para atender obligaciones fiscales.
Entre el músculo operativo y la dependencia externa
Nebius demuestra una capacidad de crecimiento difícil de igualar y ha sabido rodearse de socios de primer nivel. Sin embargo, la secuencia de los últimos días deja una lección incómoda: basta con que un único proveedor estratégico ajuste sus planes para que toda una industria se tambalee. El inversor que apueste por esta nueva generación de nubes especializadas deberá asumir que su expansión, por ahora, sigue marcada por el compás de terceros.
Nebius: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Nebius del 16 de septiembre tiene la respuesta:
Los últimos resultados de Nebius son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Nebius. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 16 de septiembre descubrirá exactamente qué hacer.
Nebius: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
