La cotización de MicroStrategy, considerada en Wall Street como la apuesta definitiva sobre Bitcoin, enfrenta un riesgo inesperado que nada tiene que ver con la criptodivisa. Un análisis reciente de la entidad financiera JPMorgan alerta sobre una circunstancia que podría desencadenar salidas forzosas de capital por valor de miles de millones. Con los grandes inversores ya contabilizando pérdidas sustanciales en sus carteras, surge la interrogante: ¿estamos ante el preludio de una liquidación masiva de mayor envergadura?
El Riesgo de Exclusión de los Índices
El detonante de esta preocupación es un informe de JPMorgan que señala la posible salida de MicroStrategy de los principales índices bursátiles de MSCI. El origen del problema es estructural: los activos digitales en poder de la empresa ya superan ampliamente el 50% de su balance total, un umbral que el proveedor de índices está evaluando críticamente.
Si el 15 de enero de 2026 se materializa esta exclusión, se desataría una ola de ventas automatizadas. Los cálculos de JPMorgan estiman que este movimiento por sí solo drenaría aproximadamente 2.800 millones de dólares de la acción. En un escenario más pesimista, donde otros índices replicaran la decisión, las salidas de capital podrían alcanzar la escalofriante cifra de 8.800 millones de dólares. Esta amenaza estructural se cierne ahora sobre el valor como una espada de Damocles.
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Grandes Inversores en Apuros
El desplome reciente está causando estragos incluso entre los titanes institucionales. Filings regulatorios han desvelado que el colosal fondo de pensiones CalPERS (California Public Employees’ Retirement System) realizó su entrada en un momento particularmente desfavorable. Su adquisición de casi 450.000 acciones le ha generado pérdidas contables que rondan el 40%.
La magnitud de la corrección se evidencia en los gráficos: cotizando alrededor de 155,75 euros, el valor se encuentra muy distante de su máximo anual, que superó los 390 euros. La prima que los inversores aceptaban pagar por la acción en relación al valor subyacente de sus bitcoins se ha esfumado casi por completo en las últimas semanas.
Los 'Vendedores en Corto' Aprovechan la Oportunidad
Mientras los alcistas sufren las consecuencias, un conocido inversor supo anticiparse con precisión a este escenario: el famoso vendedor en corto Jim Chanos. Contrariamente a rumores que circulaban, Chanos cerró sus posiciones cortas contra MicroStrategy a principios de noviembre, obteniendo beneficios del colapso de la prima de la acción.
Esta situación crea una paradoja para el mercado. Al haber el prominente inversor ya cubierto sus posiciones, desaparece el combustible para un "efecto squeezе" alcista, fenómeno que en el pasado impulsó los precios de forma explosiva. La mirada del mercado permanece fija en enero de 2026. Hasta que se resuelva la incertidumbre sobre la permanencia en los índices, la acción likely quedará atrapada entre la volatilidad inherente de Bitcoin y el temor a una exclusión masiva.
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