La corrección que sacudió al sector de semiconductores la semana pasada empieza a ceder terreno. Micron Technology avanzó este lunes un 4,5 % hasta los 816,70 euros, un rebote que se apoya en dos palancas macroeconómicas concretas: el descenso de las rentabilidades de los bonos del Tesoro estadounidense y la relajación de los precios del crudo. Según Reuters, ambos factores impulsaron al conjunto de los valores vinculados a la inteligencia artificial en la sesión inaugural de la semana.
El movimiento llega después de un viernes negro para el fabricante de memorias, que se dejó un 5,6 % en una sola jornada —dato recogido por AP— y acumuló una caída cercana al 15 % a lo largo de la semana previa. La magnitud de la reacción posterior revela hasta qué punto el mercado sigue pendiente de cualquier señal de alivio en el frente de los tipos de interés.
El mercado de memoria no es un bloque homogéneo
Para entender por qué Micron oscila con tanta violencia conviene distinguir dos realidades que coexisten bajo el mismo ticker. Por un lado está el negocio tradicional de DRAM; por otro, el High Bandwidth Memory (HBM), el componente especializado sin el cual los centros de datos modernos sencillamente no pueden operar. La demanda de este último segmento responde a una lógica propia, ajena a los vaivenes bursátiles.
La prueba más tangible de esa dinámica se encuentra en Taiwán. A mediados de mes, la compañía inauguró en Taichung su segunda planta de montaje y prueba final, denominada AATT2, dedicada específicamente a ampliar la capacidad de empaquetado avanzado y validación de HBM. El dato que mejor resume la situación: buena parte de la producción prevista para 2027 ya está comprometida. Y las proyecciones apuntan a que, de aquí a 2028, el crecimiento de la demanda de HBM superará con holgura al de los módulos DRAM convencionales.
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Quien haya seguido el sector de memoria a lo largo de varios ciclos conoce su histórica propensión a los excesos de capacidad. El HBM, sin embargo, escapa por ahora a esa lógica, porque la complejidad de fabricación y los rendimientos limitan el volumen disponible a escala global. La consecuencia para el inversor es clara: los retrocesos como el de la semana pasada reflejan más nerviosismo sobre las valoraciones que un deterioro real de la demanda.
La expansión choca con la negociación colectiva
El despliegue internacional no está exento de fricciones. También en Taiwán, los afiliados del sindicato competente en Taoyuan respaldaron con 1.994 votos de 2.012 la convocatoria de medidas de huelga. El desencuentro gira en torno al reparto de la participación de los empleados en los beneficios. Aunque no hay fecha concreta para el paro, el episodio subraya una realidad incómoda: la construcción de capacidad puntera depende de mano de obra altamente cualificada, y esa plantilla conoce su poder de negociación cuando la industria trabaja a pleno rendimiento.
Tres nombres sostienen el beneficio del S&P 500
La inquietud de los inversores tiene fundamento. Según un informe de Axios, los participantes del mercado observan con recelo el volumen descomunal de gasto destinado a inteligencia artificial. El problema es de concentración: Micron, Nvidia y Broadcom en conjunto habrían aportado cerca del 40 % de todo el crecimiento de beneficios de las empresas del S&P 500 durante el tercer trimestre. Si uno solo de estos tres fabricantes decepciona respecto a las previsiones, el entramado entero se tambalea.
En ese contexto, cualquier gesto cuenta. A mediados de octubre, Elon Musk calificó públicamente de «razonable» el enfoque de la compañía respecto a los precios futuros de memoria, una valoración que distinguió a Micron de las críticas dirigidas a otros proveedores, si bien no se detallaron datos de precios comparables entre suministradores.
El webinar del miércoles, cita ineludible
Con la acción aún un 27 % por debajo de su máximo de 52 semanas de 1.103,80 euros —aunque con una revalorización del 224 % desde el arranque del ejercicio—, la atención se desplaza hacia la hoja de ruta tecnológica. El miércoles 21 de octubre, Scott DeBoer, presidente y responsable de tecnología y desarrollo de producto, dirige un webinar en el que la firma detallará sus avances en DRAM, NAND y HBM. De lo que se exponga dependerá, en buena medida, que la estabilización actual tenga recorrido o se quede en un simple rebote técnico.
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