La corrección del 5,9 % que sufrió Micron Technology el viernes no fue un fenómeno aislado. El fabricante de memorias cerró en 781,80 euros dentro de un correctivo que arrastró a todo el sector de semiconductores y almacenamiento, y que respondió a dos focos bien distintos: la creciente desconfianza sobre la rentabilidad de las ingentes inversiones en inteligencia artificial y una serie de noticias específicas del negocio.
Una de ellas llegó desde China. Según Reuters, el sentimiento del sector se vio lastrado por los avances anunciados por la competidora ChangXin Memory Technologies (CXMT). Su presidente, Cao Kanyu, presentó el sábado anterior progresos en un diseño de memoria más denso y prometió módulos DDR5 para servidores antes de que termine el año. El anuncio avivó entre los inversores el temor a una competencia más agresiva.
Taoyuan aprieta, Taichung responde
En paralelo, el frente laboral sigue abierto. El sindicato de la planta taiwanesa de Taoyuan votó a favor de medidas de presión con 1.994 votos, un 99 % de los sufragios emitidos, para exigir una participación en beneficios equivalente al 15 % del resultado operativo. El presidente de Taiwán, Lai Ching-te, instó el jueves a la dirección de Micron y a los trabajadores a negociar de buena fe. Por ahora no se ha fijado fecha para una huelga.
Ese pulso llega en un momento delicado, porque la producción tiene comprador. También el jueves, durante la inauguración de una planta de montaje y pruebas en Taichung, el director de operaciones Manish Bhatia confirmó que la capacidad para 2027 está completamente vendida. Bhatia añadió que el mercado de High Bandwidth Memory debería crecer hasta 2028 por encima del resto del negocio DRAM. Son unas previsiones que subrayan la posición de Micron en memorias para centros de datos de IA, componentes imprescindibles para los chips aceleradores actuales.
Recompras y cuentas récord
A la solidez operativa se suma la política de retribución al accionista. El consejo de administración aprobó el 8 de octubre ampliar el marco de recompras voluntarias de acciones hasta 35.160 millones de dólares. Las operaciones bajo esta autorización podrán comenzar el 9 de diciembre de 2026.
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El respaldo financiero procede de los últimos resultados. En el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026, Micron facturó 54.230 millones de dólares y logró un beneficio por acción non-GAAP de 33,42 dólares. Para el primer trimestre del ejercicio 2027, la dirección prevé unos ingresos de 61.500 millones de dólares.
El relato del crecimiento ilimitado se agrieta
Pese a estas cifras, el mercado ha empezado a exigir pruebas. Durante meses la ecuación parecía sencilla: mientras las tecnológicas inyectaran miles de millones en granjas de servidores y chips aceleradores, los proveedores verían crecer sus beneficios. Ahora los inversores quieren comprobar que ese gasto se traducirá en rentabilidad en un plazo razonable. Axios cifró en casi el 40 % la contribución esperada de los fabricantes de chips —Micron entre ellos— al crecimiento de beneficios del S&P 500 en el tercer trimestre. Semejante concentración entraña riesgos evidentes: si los aumentos de productividad no llegan a los clientes, el freno de la demanda golpeará primero a los suministradores de componentes clave.
Los fundamentales de la compañía, en cambio, no parecen haber acusado el golpe. Incluso Elon Musk elogió su gestión de los precios de memoria frente a competidores no identificados.
El ciclo de la memoria, no obstante, impone su propia lógica. Los contratos de suministro a largo plazo aportan cierta visibilidad, pero el historial aconseja prudencia: cuando los clientes ajustan inventarios a sus ingresos reales, el efecto palanca se vuelve en contra. La acción se encuentra ya un 29 % por debajo de su máximo de 52 semanas, aunque sigue por encima de su media móvil de 200 sesiones, situada en 632,78 euros.
Con la capacidad de 2027 colocada, una planta recién estrenada en Taichung y un conflicto sindical sin fecha de huelga en Taoyuan, Micron afronta los próximos meses con la obligación de demostrar que su modelo resiste cuando el entusiasmo por la IA deja paso a la disciplina de la rentabilidad.
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