Micron Technology atraviesa uno de los mejores momentos de su historia, con resultados financieros récord impulsados por la demanda de inteligencia artificial. Su cotización alcanza máximos históricos y los analistas compiten por emitir recomendaciones de compra. Sin embargo, una actividad llama poderosamente la atención: los altos ejecutivos de la compañía están liquidando importantes paquetes de acciones. El director financiero, Mark Murphy, en una sola operación, vendió participaciones por valor de 28,4 millones de dólares. ¿Qué significa esta aparente contradicción?
Un panorama financiero excepcional
Los resultados del primer trimestre del año fiscal 2026 (que finalizó en noviembre de 2025) superaron con creces las previsiones. La empresa reportó unos ingresos de 13.640 millones de dólares, lo que supone un incremento del 57% interanual. El segmento de almacenamiento en la nube, alimentado por la voraz demanda de los centros de datos, fue uno de los principales motores de este crecimiento.
Las perspectivas son aún más impactantes. Para el segundo trimestre en curso, la dirección anticipa unos ingresos de aproximadamente 18.700 millones de dólares. Esta cifra implica un crecimiento interanual del 132%. La rentabilidad operativa ya muestra una mejora sustancial, habiendo escalado hasta el 47% en el último trimestre, frente al 25% previo. De cara al próximo trimestre, Micron proyecta un margen bruto cercano al 68%.
La tecnología HBM, agotada hasta 2026
El catalizador central de este desempeño es la memoria de alto ancho de banda (HBM, por sus siglas en inglés), una tecnología crítica para los aceleradores de IA. La compañía ha confirmado que toda su capacidad de producción de HBM para el año natural 2026 ya está completamente vendida.
Ante esta demanda sin precedentes, Micron ha elevado sus gastos de capital previstos para 2026 hasta los 20.000 millones de dólares. Las estimaciones para el mercado total de HBM se han revisado al alza: ahora se prevé que alcance un volumen de 100.000 millones de dólares en 2028, dos años antes de lo calculado inicialmente. La cuota de mercado de Micron en este lucrativo segmento ha experimentado un salto espectacular, pasando del 4% en 2024 a más del 20% a principios de 2025.
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El contraste entre analistas e insiders
A pesar del fuerte repunte de la acción, su valoración se mantiene en niveles considerados moderados. La acción cotiza a aproximadamente nueve veces los beneficios estimados para 2026. La estimación de consenso para el beneficio por acción se sitúa en 31,88 dólares.
El sentimiento en Wall Street es abrumadoramente alcista. Bank of America mejoró su recomendación de "Neutral" a "Compra", fijando un precio objetivo de 300 dólares. Citi siguió el mismo camino, elevando también su objetivo a 300 dólares. Más del 90% de los analistas que cubren el valor recomiendan su compra.
Este optimismo contrasta con la actividad de los insiders. Mientras los inversores institucionales acumulan posiciones, los directivos están aprovechando los niveles de precio actuales para realizar beneficios. El director financiero, Mark Murphy, concretó una venta el 30 de octubre de 2025: 126.000 acciones a un precio medio de 225,31 dólares, obteniendo unos ingresos de 28,4 millones de dólares.
Murphy no es un caso aislado. En los últimos seis meses, se han registrado más de 100 operaciones de venta por parte de insiders de Micron. En el mismo período, no hay ninguna operación de compra documentada en el mercado abierto por parte de altos directivos. Incluso el consejero delegado, Sanjay Mehrotra, redujo su posición en aproximadamente 180.000 títulos.
Fuerza operativa frente a toma de beneficios
Los fundamentos operativos de Micron son extraordinariamente sólidos. Con su capacidad de producción vendida hasta 2027 y un significativo poder de fijación de precios, la posición de la empresa es envidiable. No obstante, la oleada de ventas por parte de los directivos sugiere que estos consideran que los actuales niveles de valoración representan una oportunidad atractiva para monetizar parte de su participación, a pesar del brillante panorama de negocio.
Este comportamiento plantea una pregunta inevitable para el mercado: si la valoración, con un ratio precio-beneficio inferior a nueve, parece moderada, ¿por qué los que mejor conocen la compañía deciden vender de forma masiva? La paradoja reside en si las expectativas de crecimiento para los próximos años ya están completamente descontadas en el precio actual de la acción.
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