La demanda sin precedentes de componentes para inteligencia artificial ha catapultado a Micron Technology a un escenario de máximo favor. La empresa, un gigante en la fabricación de chips de memoria, opera en un mercado donde la capacidad de producción para 2026 está prácticamente agotada, según sus propias declaraciones. Este panorama excepcional se combina con unos resultados trimestrales robustos, un proyecto fabril de dimensiones históricas y una oleada de mejoras por parte de los analistas. La pregunta que surge es si estos cimientos son lo suficientemente sólidos para sostener la revalorización.
Resultados que superan todas las expectativas
Los datos operativos del primer trimestre fiscal de 2026 de Micron ofrecen un reflejo claro del momento álgido que vive el sector. La compañía no solo superó las estimaciones, sino que lo hizo por un amplio margen.
- Ingresos: 13.640 millones de dólares, un aumento interanual del 56,7% y por encima de los 12.620 millones previstos.
- Beneficio por acción (non-GAAP): 4,78 dólares, superando el consenso de 3,77 dólares en aproximadamente 1,01 dólares.
- Beneficio neto (GAAP): 5.240 millones de dólares.
- Flujo de caja operativo: 8.410 millones de dólares, frente a los 5.730 millones del trimestre anterior.
- Ingresos por DRAM: 10.800 millones de dólares, con un crecimiento del 69% en la comparación anual.
- Margen bruto: 45,56%.
Sin embargo, la proyección futura es aún más impactante. Para el segundo trimestre fiscal de 2026, la empresa anticipa un beneficio por acción en un rango de 8,22 a 8,62 dólares. Esto supondría un crecimiento cercano al 440% respecto al mismo periodo del año anterior, una velocidad que subraya la naturaleza extraordinaria del ciclo actual.
En el mercado, el optimismo ya se ha materializado. La acción cerró la última sesión en 345,09 dólares, marcando un nuevo máximo de 52 semanas y acumulando una subida de aproximadamente el 53% en los últimos 30 días.
Un desequilibrio estructural entre oferta y demanda
El motor principal de esta tendencia es una escasez estructural en el mercado de la memoria. Los analistas prevén que esta situación podría prolongarse hasta 2026 e incluso más allá. Para el DRAM, se esperan incrementos de precios secuenciales del 20% al 25% en el trimestre en curso.
Las razones de esta tensión son múltiples:
- Los plazos de construcción de nuevas fábricas de semiconductores se extienden por varios años.
- La transición a nodos de fabricación más avanzados requiere una mayor superficie de sala blanca.
- Las cargas de trabajo de IA consumen aproximadamente el triple de capacidad DRAM que las aplicaciones tradicionales.
- Los fabricantes están reasignando capacidad de producción hacia la memoria de alto ancho de banda (HBM).
El propio CEO, Sanjay Mehrotra, confirmó que la capacidad de HBM para 2026 está completamente comprometida, y las negociaciones de volumen y precio para todo el año calendario ya están cerradas. Micron estima que en los próximos años solo podrá satisfacer entre la mitad y dos tercios de la demanda de algunos de sus clientes clave.
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El consenso analítico gira al alza
La comunidad financiera ha reaccionado con una serie de mejoras significativas en sus valoraciones y precios objetivo, centrándose en el tirón de la demanda de HBM para centros de datos de IA.
- Piper Sandler: Elevó el precio objetivo de 275 a 400 dólares.
- UBS: Estableció su objetivo en 400 dólares.
- Mizuho: Aumentó de 290 a 390 dólares.
- JPMorgan: Mantiene 350 dólares con recomendación "Overweight".
- Morgan Stanley: Confirma 350 dólares y "Overweight".
- Bernstein SocGen: Subió de 270 a 330 dólares.
Harsh Kumar, analista de Piper Sandler, destacó que la oferta de Micron para el año calendario 2026 está esencialmente agotada, con poca capacidad adicional disponible a corto plazo. Esta dinámica refuerza la expectativa de que la escasez y el poder de fijación de precios se mantengan.
Una apuesta estratégica en suelo estadounidense
En paralelo, Micron avanza con un proyecto de infraestructura colosal. El 16 de enero de 2026 está previsto el inicio de las obras de una megafábrica en el estado de Nueva York. Con una inversión planificada de 100.000 millones de dólares, se trata de la mayor inversión privada en la historia del estado y se convertirá en la mayor instalación de fabricación de semiconductores de Estados Unidos.
El complejo aspira a albergar hasta cuatro plantas de fabricación, con 2,4 millones de pies cuadrados de espacio de sala blanca. Se calcula que generará más de 50.000 puestos de trabajo en Nueva York durante más de 20 años, incluidos 9.000 empleos directos en Micron. Estratégicamente, el proyecto fortalece la producción local de chips de memoria y asegurará capacidad para la próxima generación de tecnologías.
Valoración: dos caras de una misma moneda
Tras la fuerte revalorización, la cuestión de la valoración adquiere relevancia. En relación con las ganancias esperadas, la acción aún parece moderada: cotiza a aproximadamente 10,5 veces los beneficios estimados, por debajo del ratio promedio del Nasdaq-100, que ronda 26.
El consenso de analistas prevé un beneficio por acción de 32,22 dólares para el año fiscal 2026 y de 39,39 dólares para 2027. Esto sugiere que el mercado está descontando que el actual auge de la demanda perdurará a medio plazo.
No obstante, el flujo de caja libre presenta otra perspectiva. Este se situó recientemente en 4.700 millones de dólares, cifra muy inferior al beneficio declarado de 11.900 millones. Esto arroja un ratio precio/flujo de caja libre de aproximadamente 78, un múltiplo que los inversores más orientados al valor observarán con atención, dada su sensibilidad a cualquier normalización de los márgenes.
En definitiva, la valoración de Micron encapsula su realidad actual: una demanda excepcional impulsada por la IA, una oferta restringida y estimaciones de ganancias elevadas, pero también una dependencia clara de que este ciclo extraordinario no se desinfle con rapidez.
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