La acción de Lenzing subió un 3,4% tras la publicación de sus cuentas de los nueve primeros meses de 2026, un movimiento que llega apenas un día después de que Deutsche Bank recortara su precio objetivo para el título de 22 a 12,7 euros, el pasado 28 de octubre. El mercado, por tanto, premió la evolución operativa de la compañía austriaca de fibras especiales, aunque los detalles del informe dejan más sombras que luces.
Un beneficio ajustado que esconde pérdidas
Entre enero y septiembre, Lenzing registró un EBITDA ajustado de 353 millones de euros, prácticamente plano frente al mismo tramo del ejercicio anterior. La rentabilidad medida sobre esa magnitud mejoró: el margen ajustado pasó del 17,9% al 18,3%, y en el tercer trimestre la compañía señala que fue superior a la del mismo periodo de 2025. La facturación, sin embargo, se situó en 1.930 millones de euros, por debajo de la cifra previa.
El resultado reportado cuenta otra historia. El EBITDA sin ajustar alcanzó los 316,4 millones de euros, frente a los 340,4 millones del año anterior, lastrado por 36,6 millones de euros en cargas de reestructuración. Ahí no acaban los lastres: Lenzing contabilizó deterioros de valor por 136,1 millones de euros en sus plantas de Heiligenkreuz y Grimsby, lo que empujó la pérdida neta hasta los 130,3 millones de euros, frente a los 105 millones negativos de un año antes.
El mercado mira ya al 18 de marzo
Pese al deterioro contable, la dirección mantiene su previsión para el conjunto de 2026: un EBITDA ajustado de entre 430 y 460 millones de euros. La cita clave para contrastar esa hoja de ruta será el 18 de marzo de 2027, cuando la empresa publique sus resultados anuales.
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En paralelo, el futuro de la planta de Heiligenkreuz sigue sin resolverse. Según informaciones de prensa del miércoles, a mediados de noviembre estaba previsto reducir la lista de unos 30 interesados en adquirir la instalación, y antes de que acabe el año debería conocerse si un nuevo propietario mantiene la actividad. Lenzing ya había aplazado el cierre al primer trimestre de 2027, de modo que la continuidad a manos de un comprador sigue siendo una opción abierta; no existe, por ahora, ninguna venta acordada.
El sindicato de accionistas conserva el control
En el plano accionarial, la compañía actualizó sus cifras de derechos de voto hace algo más de una semana. Tras la ampliación de capital que surtió efecto hace aproximadamente dos semanas, el sindicato formado por B&C Group y Suzano S.A. controla cerca del 52,25% de los derechos de voto, lo que le otorga la mayoría. B&C Group aporta el 39,6% y Suzano International Trade GmbH el 12,6%.
Dentro de esa operación, Suzano Holding S.A. adquirió títulos equivalentes a alrededor del 0,80% de las acciones de Lenzing. Goldman Sachs Group, por su parte, figura con un 5,86% de los derechos de voto.
La lectura que dejan las cifras es incómoda: la mejora del margen ajustado no se traduce en un recorte del resultado negativo, y el inversor deberá comprobar si la horquilla de 430 a 460 millones de euros para el conjunto del año se cumple.
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