El mercado de la plata exhibe una notable fortaleza tras vivir una de sus correcciones más abruptas en los últimos tiempos. Con tensiones geopolíticas que amenazan la oferta y una demanda industrial estructuralmente firme, los inversores evalúan si la fuerte caída de finales de enero constituyó una oportunidad de compra o una señal de alerta. Los fundamentos apuntan hacia un escenario de creciente tensión entre oferta y demanda.
Un Déficit Estructural que se Intensifica
Más allá de la volatilidad diaria, la estructura física del mercado actúa como un poderoso soporte para la cotización. Por quinto año consecutivo, el mercado de la plata opera en déficit, una situación que se está agravando debido a dos factores clave:
- Restricciones chinas a la exportación: A partir del 1 de enero de 2026, Pekín ha clasificado a la plata como material estratégico, sujetándola a un riguroso régimen de licencias de exportación. Dado que China controla hasta el 70% de las exportaciones globales de plata refinada, esta medida representa un cuello de botella crítico para el suministro mundial.
- Desafíos en la producción minera: A pesar de los precios récord, el gigante minero Fresnillo ha recortado significativamente sus objetivos de producción para 2026. La puesta en marcha de nuevas minas, un proceso que lleva años, impide que la oferta responda con agilidad al incremento de la demanda procedente de sectores como la energía solar y la industria del vehículo eléctrico.
Analistas de J.P. Morgan proyectan un precio promedio para el año en curso de 81 dólares por onza. La evolución de las próximas semanas dependerá en gran medida de que la demanda industrial se mantenga estable pese a los temores sobre el crecimiento global. De materializarse el estrangulamiento físico causado por las restricciones chinas, el reciente suelo de los 80 dólares podría consolidarse como una base sólida para el resto del ejercicio.
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Geopolítica y Política Comercial: Factores de Incertidumbre
La escalada de conflictos en Oriente Medio actúa como principal catalizador de los movimientos recientes. El cierre práctico del Estrecho de Ormuz y la escalada militar entre Estados Unidos, Israel e Irán han impulsado las inversiones hacia activos refugio. No obstante, este efecto positivo se ve contrarrestado en parte: el temor a un repunte inflacionario impulsado por el alza de los precios energéticos fortalece al dólar estadounidense, lo que históricamente ejerce presión sobre las cotizaciones de los metales preciosos.
En paralelo, la política comercial añade una capa adicional de nerviosismo. Tras la anulación por parte del Tribunal Supremo de los aranceles de la era Trump, se vislumbra la amenaza de nuevas medidas retaliatorias. Esta incertidumbre incrementa la prima de riesgo asociada a la plata y, en caso de implementarse, podría reducir la liquidez física del metal en el mercado estadounidense.
Estabilización tras una Volatilidad Extrema
En la sesión de hoy, el precio de la plata cotiza alrededor de los 85,69 dólares por onza. Esta cifra confirma una tendencia de recuperación, después de que el metal precioso experimentara una volatilidad sin precedentes a finales de enero. Para contextualizar: en apenas 48 horas, el mercado borró las ganancias acumuladas durante varias semanas, cayendo desde un máximo histórico cercano a los 122 dólares hasta situarse por debajo de los 76 dólares. Este violento ajuste, que limpió posiciones especulativas sobreextendidas, parece haber concluido por ahora, permitiendo una fase de estabilización.
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