El entorno competitivo en el sector del streaming y los contenidos se recalienta. Netflix, en su intento por adquirir las divisiones de estudio y streaming de Warner Bros. Discovery (WBD), ha dado un paso firme en la arena financiera para asegurar su propuesta. Mientras tanto, un rival formidable, Paramount Skydance, respaldado por una garantía personal billonaria, ha lanzado una contraoferta hostil que complica el panorama.
La cotización de Netflix refleja esta incertidumbre. En la última sesión, la acción retrocedió un 1,23 %, cerrando en 93,23 dólares estadounidenses, acercándose peligrosamente a sus mínimos anuales. El mercado valora con escepticismo que esta potencial adquisición pueda resultar más costosa y arriesgada de lo previsto inicialmente.
Un nuevo paquete financiero sustituye al crédito puente
Lejos de la opción inicial, Netflix ha reestructurado su estrategia de financiación. Según una comunicación detallada a la SEC realizada el lunes, la compañía ha reformulado una parte sustancial del crédito puente original de 59.000 millones de dólares. Este estaba destinado a la operación de compra valorada en 72.000 millones.
La nueva estructura se compone de tres pilares:
* Una línea de crédito renovable por valor de 5.000 millones de dólares.
* Dos préstamos a plazo de tipo "Delayed-Draw", que suman 20.000 millones.
Este paquete, que totaliza 25.000 millones, reemplazará el crédito puente en una proporción de uno a uno. El objetivo es proporcionar a Netflix condiciones más estables y predecibles durante un horizonte de 12 a 18 meses, el plazo estimado para estructurar y ejecutar la transacción con WBD, siempre que sea aprobada.
La jugada agresiva de Paramount y la garantía de Ellison
Paralelamente, el consorcio Paramount Skydance ha intensificado su presión de manera significativa. El mismo día del anuncio de Netflix, renovó su oferta pública de adquisición hostil por todas las acciones de Warner Bros. Discovery, ofreciendo 30 dólares por título y financiación completamente al contado.
Para disipar cualquier duda sobre su solvencia, Larry Ellison, fundador de Oracle, ha emitido una garantía personal irrevocable por 40.400 millones de dólares en capital. Además, Paramount incrementó la cláusula de penalización por ruptura (break-up fee) hasta los 5.800 millones, equiparándose así a la cantidad prometida por Netflix.
Acciones de Netflix: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Netflix - Obtén la respuesta que andabas buscando.
Frente a esta situación, el consejo de administración de WBD mantiene, por el momento, su recomendación preliminar a favor de la fusión con Netflix. No obstante, ha confirmado la recepción de la oferta revisada de Paramount y está procediendo a su evaluación. En el parqué, WBD subió un 3,5 % impulsada por la expectativa de mejores condiciones, mientras Netflix cotiza cerca del extremo inferior de su rango anual (82,11 / 134,12 dólares) y por debajo de su media móvil de 200 días.
Análisis estratégico y riesgos crecientes
Esta batalla por la adquisición representa un momento crucial, y potencialmente muy oneroso, para la estrategia de Netflix. El acceso al catálogo de HBO y a los estudios cinematográficos de WBD es visto por muchos analistas como un movimiento defensivo. Busca contrarrestar un crecimiento orgánico que se ralentiza y una competencia más feroz, incluyendo a plataformas como YouTube, que gana cuota de audiencia televisiva en Estados Unidos.
Sin embargo, el escepticismo en Wall Street va en aumento. Incluso si la operación tiene éxito, Netflix asumiría aproximadamente 11.000 millones de deuda preexistente de WBD, sumándose al elevado volumen de adquisición ya financiado. Esto deterioraría su balance a corto plazo y aumentaría su dependencia de una integración perfecta.
Varias firmas de inversión han revisado ya sus expectativas a la baja. Morgan Stanley recortó su precio objetivo para la acción de Netflix a 120 dólares. Jefferies, por su parte, lo redujo a 134 dólares a principios de mes. Los motivos principales esgrimidos son:
* Los importantes riesgos de integración de un conglomerado mediático tradicional.
* Los posibles obstáculos regulatorios bajo la nueva administración estadounidense.
* El peligro de que la puja se alargue y encarezca más de lo planeado.
Este contexto contrasta con las previsiones operativas: para el ejercicio completo de 2025 se espera un crecimiento del beneficio por acción de alrededor del 28 %. Aun así, la presión por el arbitraje de fusiones, es decir, la incertidumbre sobre la estructura del acuerdo y las contraofertas, lastra la valoración.
Próximos hitos y niveles técnicos clave
La atención se centra ahora en un apretado calendario para enero de 2026. Netflix presentará sus resultados del cuarto trimestre de 2025 el 20 de enero. La dirección tendrá entonces la presión de explicar con detalle la lógica económica de la transacción y, al mismo tiempo, cumplir con el consenso del mercado de 0,55 dólares de beneficio por acción.
Justo un día después, el 21 de enero, expira el plazo para que los accionistas de WBD presenten sus títulos a la oferta competidora de Paramount. La decisión de los propietarios de WBD está, por tanto, intrínsecamente ligada en el tiempo a la conferencia de resultados de Netflix.
Desde una perspectiva chartista, la situación es delicada. Una caída por debajo de la zona de soporte en torno a los 92 dólares podría desencadenar una dinámica vendedora adicional. Por el contrario, si el consejo de WBD rechaza definitivamente la oferta respaldada por Larry Ellison en favor de la estrategia con Netflix, se eliminaría un factor clave de incertidumbre. Eso allanaría el camino para una posible aproximación al consenso de los analistas, situado alrededor de los 130 dólares por acción.
Netflix: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Netflix del 23 de diciembre tiene la respuesta:
Los últimos resultados de Netflix son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Netflix. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 23 de diciembre descubrirá exactamente qué hacer.
Netflix: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
