La batalla por el control de Warner Bros. Discovery (A) se intensifica en un momento crucial. Los inversores se enfrentan a un escenario complejo, donde deben sopesar la seguridad de un acuerdo ya firmado frente al atractivo de una posible oferta superior que emerge en el horizonte.
Paramount presenta una oferta más jugosa
El competidor Paramount Skydance ha aprovechado la coyuntura para lanzar una propuesta que pretende desbancar el acuerdo existente. Su oferta, valorada en aproximadamente 31 dólares por acción, supera con claridad los 27,75 dólares por acción ofrecidos por Netflix. La estrategia de Paramount es integral: busca la adquisición de la totalidad del conglomerado, a diferencia del plan de Netflix, que contempla desmembrar la compañía y quedarse únicamente con los activos de estudios y streaming.
Para hacer su propuesta irresistible, Paramount ha dado un paso sin precedentes: se ha comprometido a asumir la penalización por ruptura del contrato vigente, una cláusula que ascendería a 2.800 millones de dólares pagaderos a Netflix. Este movimiento agresivo se produce dentro de una ventana de negociación limitada, que concluye el 23 de febrero de 2026.
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La sombra regulatoria sobre Netflix
Mientras tanto, el acuerdo ya firmado con Netflix se enfrenta a un escrutinio inesperado. El Departamento de Justicia de Estados Unidos ha iniciado una investigación antimonopolio de calado sobre la operación de 72.000 millones de dólares. Las autoridades temen que la adquisición podría otorgar al líder del streaming un poder de negociación cuasi monopolístico frente a los creadores de contenido independientes.
Aunque Netflix niega cualquier práctica anticompetitiva, la magnitud de las pesquisas sugiere que el proceso de revisión podría prolongarse durante meses. Esta incertidumbre regulatoria introduce dudas sobre el calendario y, en última instancia, sobre la probabilidad de que la transacción con Netflix llegue a puerto.
Los accionistas, ante una disyuntiva
La tensión en el mercado es palpable. El inversor activista Ancora, con una participación valorada en unos 200 millones de dólares, ya se ha pronunciado públicamente a favor de la oferta de Paramount. Su argumento se centra en las menores trabas regulatorias, dado que el período de espera para la revisión antimonopolio en el caso de Paramount ya ha expirado, lo que supone una ventaja táctica significativa.
El precio de la acción refleja esta expectativa de adquisición, con una revalorización cercana al 130% en lo que va de año, aproximándose a sus máximos anuales. La atención ahora se centra en dos fechas clave: la publicación de los resultados del cuarto trimestre, prevista para el 26 de febrero, y la junta de accionistas del 20 de marzo de 2026, donde se someterá a votación la fusión. La decisión final pondrá fin a una de las pujas más reñidas del sector del entretenimiento.
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