La acción de Adobe continúa su desplome y cerró la sesión del jueves en los 258,61 dólares, rozando su mínimo anual de 251,10 dólares. El sector del software en su conjunto atraviesa un momento de debilidad, pero es la competencia, encarnada por Figma, la que está incrementando la presión con unos resultados sólidos y una clara apuesta por la inteligencia artificial.
El mercado espera con nerviosismo los resultados del trimestre
Todos los ojos están puestos en el 12 de marzo. Ese día, Adobe presentará sus cifras trimestrales, un examen crucial para la compañía. El mercado buscará confirmaciones concretas sobre dos frentes: la estabilización del crecimiento en su segmento de medios digitales y, sobre todo, pruebas tangibles de que sus desarrollos en IA están generando ingresos reales. Hasta entonces, el valor se debate entre una valoración históricamente baja y el temor fundado a que Adobe pueda estar quedándose atrás en la nueva era tecnológica.
Esta ansiedad se refleja con claridad en el mercado de opciones. Solo el viernes, el volumen de contratos de venta (puts) negociados ascendió a aproximadamente 188.900, lo que supone un incremento del 248% respecto a la actividad media diaria.
Figma marca el camino con su modelo de negocio en IA
El pasado 19 de febrero, Figma, especialista en herramientas de diseño, dio un golpe sobre la mesa. Sus previsiones para 2026 proyectan unos ingresos entre 1.360 y 1.370 millones de dólares, superando en unos 80 millones las estimaciones consensuadas por los analistas. El anuncio impulsó su cotización un 14%.
Sin embargo, la verdadera disrupción reside en su nueva estrategia comercial. A partir de marzo, Figma comenzará a vender "créditos de IA". Su director financiero, Praveer Melwani, explicó a Reuters que la empresa impondrá límites de uso y que los usuarios más intensivos que los superen deberán adquirir complementos. Este movimiento posiciona a Figma como una amenaza directa para la división de software de diseño de Adobe y ejemplifica de manera práctica cómo monetizar las funcionalidades de inteligencia artificial.
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División profunda en el análisis de Wall Street
El consenso entre los analistas sobre Adobe brilla por su ausencia. De un panel de 27 expertos, las recomendaciones se reparten: 13 aconsejan comprar, 12 mantener y solo 2 vender. El precio objetivo promedio se sitúa en 425,92 dólares, lo que implicaría un potencial alcista del 65% desde los niveles actuales.
No obstante, el escepticismo gana terreno. Recientemente, Goldman Sachs inició la cobertura de la acción con una recomendación de "vender" y un objetivo de 290 dólares. HSBC recortó su precio objetivo de 388 a 302 dólares, mientras que Piper Sandler rebajó su calificación a "neutral" con un objetivo de 330 dólares. En total, seis analistas han revisado a la baja su valoración desde mediados de diciembre.
Fundamentos sólidos frente a una valoración en mínimos
Desde su máximo de febrero de 2024, Adobe ha perdido aproximadamente el 59% de su valor en bolsa. Solo en lo que va de 2026, el descenso acumulado es del 25%. Esta caída ha comprimido su ratio precio-beneficio (P/E) hasta alrededor de 15,5, una cifra que representa menos de la mitad de su rango histórico habitual.
Paradójicamente, los fundamentos del negocio parecen robustos. Los analistas anticipan para el ejercicio fiscal 2026 unos ingresos de 26.040 millones de dólares, un crecimiento del 9,5%, y un beneficio por acción de 23,46 dólares, lo que supone un avance del 12,1%. Se espera que el margen neto se mantenga estable en el 36,6%. Además, la compañía demostró su confianza en sí misma mediante un vigoroso programa de recompra de acciones, adquiriendo títulos propios por valor de 11.700 millones de dólares en el último año fiscal.
La situación presenta una dicotomía clara: mientras los números fundamentales gritan "oportunidad", el mercado parece ignorarlos, centrado en los desafíos competitivos que se avecinan.
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