La cotización de Tilray vive una situación cuanto menos contradictoria. Mientras la empresa de cannabis presenta sus mejores cifras operativas y alcanza por primera vez la rentabilidad, su acción se desploma más de un 53% en el mercado. Esta divergencia plantea una pregunta inevitable: ¿por qué el mercado está ignorando unos resultados empresariales tan sólidos?
Fundamentos que brillan por su solidez
El último trimestre ha supuesto un punto de inflexión histórico para Tilray. La compañía ha registrado su primer beneficio neto, situado en 1,5 millones de dólares, un giro radical frente a las pérdidas de 34,7 millones de dólares del ejercicio anterior. El EBITDA ajustado también mostró un comportamiento positivo, con un crecimiento del 9% hasta los 10,2 millones de dólares.
El balance refuerza esta imagen de solidez:
• La posición de caja se fortaleció hasta los 265 millones de dólares
• La deuda pendiente se redujo en 7,7 millones de dólares
• La deuda neta se situó en apenas 4 millones de dólares
• El flujo de caja operativo mejoró en 34 millones de dólares
• Los ingresos netos crecieron un 5%, alcanzando los 210 millones de dólares
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El negocio del cannabis mantiene su impulso
En el segmento canadiense de cannabis, los ingresos experimentaron un sólido crecimiento del 12%, consolidando el liderazgo de Tilray como el mayor productor legal del país. A nivel internacional, el negocio de cannabis también mostró avances, con un incremento del 10% en sus ingresos, que alcanzaron los 13,4 millones de dólares, a pesar de los retrasos regulatorios en Europa.
Esta división generó 64,5 millones de dólares en ingresos netos, representando el 31% del total. Alemania emerge como un mercado estratégico, donde la dirección planea triplicar la distribución de cannabis medicinal durante el presente ejercicio fiscal.
La desconexión entre mercado y realidad operativa
Con una cotización actual en torno a 1,02 dólares por acción, el valor bursátil no refleja los evidentes progresos operativos. Los meses de agosto y septiembre registraron una actividad inusual, con más de mil millones de acciones cambiando de manos, mostrando la intensa volatilidad que domina el comportamiento de los inversores.
Desde una perspectiva valorativa, el ratio precio-ventas de 1,35x se sitúa muy por debajo del promedio del sector, establecido en 3,16x. Esta significativa brecha, unida al cumplimiento mantenido de los requisitos de Nasdaq, podría representar una oportunidad para inversores con perspectiva a largo plazo.
La dirección ha reafirmado sus previsiones de EBITDA para el ejercicio fiscal 2026, que se mantienen en el rango de 62 a 72 millones de dólares. Con una cartera de más de 40 marcas distribuidas en más de 20 países, y unos ahorros de costes que ya alcanzan los 25 millones de dólares gracias al "Proyecto 420", Tilray cuenta con cimientos operativos sólidos que el mercado parece empeñado en ignorar.
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