Mientras el año toca a su fin, las acciones de Tesla protagonizan un vigoroso repunte. Este movimiento contrasta con la creciente cautela sobre su negocio automovilístico tradicional, generando un choque de narrativas entre la realidad de las entregas, el fervor por los robotaxis y las operaciones de los grandes inversores. El debate central gira en torno a la sostenibilidad de una valoración que parece despegarse de los fundamentos actuales.
El impulso de la narrativa robotaxi
El principal combustible para el optimismo actual proviene del avance en la conducción autónoma. El 22 de diciembre, empleados de Tesla compartieron vídeos de Model Y circulando por Austin sin conductor de seguridad en el asiento del copiloto. Este detalle técnico se interpreta como una señal de progreso hacia la operación totalmente autónoma y sin supervisión.
El inversor Gary Black ha enumerado varios catalizadores que, en su opinión, sustentan la subida:
- La ausencia de monitores de seguridad sugiere un alto grado de madurez tecnológica.
- Elon Musk ha reiterado compromisos ambiciosos para lograr avances en autonomía antes de que finalice el año.
- Se espera que el robot humanoide Optimus comience su fase de escalado comercial a partir de 2026.
- La compañía mantendría "el modelo de negocio de vehículos eléctricos más rentable del mundo".
No obstante, Black también advierte sobre la valoración: un ratio precio-beneficio (P/E) proyectado a largo plazo en torno a 220, frente a un crecimiento esperado del beneficio por acción (EPS) del 35%, representa una apuesta costosa por los flujos de caja futuros.
Un contraste evidente en los fundamentos del automóvil
Paralelamente al ascenso bursátil, varias firmas de análisis han recortado sus previsiones de entregas para el cuarto trimestre, evidenciando esta divergencia:
- Canaccord recortó su expectativa de 470.000 a 427.000 vehículos para Q4, aunque simultáneamente elevó su precio objetivo de 482 a 551 USD.
- UBS ajustó a la baja su pronóstico de 429.000 a 415.000 unidades, manteniendo su recomendación de venta y un objetivo de 247 USD.
- El consenso de FactSet se sitúa en 449.000 entregas, lo que supone un descenso del 9,5% respecto al cuarto trimestre de 2024.
- Para el ejercicio completo de 2025, el mercado anticipa 1,65 millones de entregas, un retroceso del 7,7% comparado con 2024.
El mercado estadounidense añade presión: según Cox Automotive, las ventas de Tesla en EE.UU. cayeron en noviembre a un nivel cercano al de hace cuatro años. La eliminación del crédito fiscal federal de 7.500 USD para vehículos eléctricos bajo la administración Trump ha impactado a toda la demanda del sector, que se contrajo más de un 41% en noviembre.
A pesar de este panorama, la acción ha ganado un 13,56% en los últimos 30 días y cotiza a 411,65 EUR, apenas un 1% por debajo de su máximo anual. El mercado claramente está anticipando la siguiente fase de crecimiento.
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Movimientos de fondos: Cathie Wood realiza beneficios
En medio de esta fortaleza, la gestora Cathie Wood realizó ventas notables. El 22 de diciembre, a través de tres de sus ETFs ARK, vendió aproximadamente 60.715 acciones de Tesla, obteniendo cerca de 29,7 millones de USD. Estas operaciones coincidieron con un nuevo máximo intradía de la acción en 498,83 USD alcanzado ese mismo día.
Pese a esta toma de beneficios, Tesla sigue siendo un pilar fundamental en sus carteras: representa un 11,9% en el ARK Innovation ETF, un 9,71% en el ARK Next Generation Internet ETF y un 12,5% en el ARK Autonomous Tech ETF. Wood ha reasignado parte del capital obtenido hacia activos vinculados a criptomonedas, como Coinbase y Circle Internet Group, un rebalanceo que ajusta su perfil riesgo-oportunidad sin abandonar la tesis de inversión en Tesla.
La prima de valoración en el sector
La prima que el mercado paga por la historia futura de Tesla se hace especialmente patente al compararla con sus pares tradicionales. Su P/E actual, entre 329 y 334, dista mucho del de otros fabricantes:
- Ford: P/E 12
- General Motors: P/E 17
- Ferrari: P/E 38
Con una capitalización bursátil de unos 1,6 billones de USD, el mercado está descontando que los servicios de robotaxi y el robot Optimus transformarán radicalmente el perfil de ingresos de la empresa. ARK Invest estima que cerca del 90% del valor de Tesla en 2029 podría provenir de las actividades de robotaxi, lo que subraya hasta qué punto los inversores han desconectado el precio de la acción del negocio puramente automovilístico.
Perspectiva técnica: Momentum sólido en territorio sobrecomprado
Desde el punto de vista chartista, la estructura se mantiene positiva. La acción se sostiene por encima de una señal de compra derivada de una formación de tipo "Cup-Base", con un punto de ruptura en 474,07 USD; la zona de compra definida se extiende hasta los 497,77 USD. Su línea de Fuerza Relativa marca máximos desde enero de 2025, indicando un comportamiento superior al del mercado general.
Desde el mínimo intermedio del 14 de noviembre (382,78 USD), el título se ha revalorizado aproximadamente un 28%. En términos europeos, la cotización supera en un 8% su media de 50 días y en casi un 31% su media de 200 días. Sin embargo, con un RSI de 14 días en 73,7, el activo ha entrado claramente en zona de sobrecompra.
Los ratings fundamentales reflejan esta dualidad: el Composite Score es de 78 sobre 99 y la Relative Strength de 88, mientras que la valoración del EPS, con una puntuación de 46, es notablemente más débil.
Próximo hito: las cifras del cuarto trimestre
La próxima prueba de fuego llegará a principios de enero con la publicación de las cifras globales de entregas del cuarto trimestre. Canaccord subraya que, con precios cerca de máximos, el mercado está prestando escasa atención a los datos de entregas a corto plazo. Los analistas proyectan una recuperación para 2026, con 1,86 millones de vehículos entregados, un incremento del 12,6% sobre la previsión actual para 2025. En última instancia, la valoración depende de la capacidad de Tesla para materializar sus promesas en torno a los robotaxis y Optimus en resultados financieros tangibles y sostenibles.
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