Los inversores han reaccionado con una venta masiva a las últimas cifras trimestrales de ServiceNow, un movimiento que contrasta con la solidez de sus números operativos. El valor, que se acerca a sus mínimos anuales, refleja una creciente inquietud en el mercado sobre su futuro, a pesar de que el negocio de inteligencia artificial sigue mostrando un impulso extraordinario.
Resultados sólidos, pero insuficientes para el mercado
El informe correspondiente al cuarto trimestre del ejercicio 2025 presentaba datos que, en teoría, deberían haber sido recibidos con optimismo. ServiceNow reportó unos ingresos de 3.570 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 20,5% y supera las estimaciones consensuadas por los analistas. El beneficio por acción ajustado también fue superior a lo previsto, alcanzando los 0,92 dólares frente a los 0,88 dólares esperados. Un motor clave de este desempeño sigue siendo la plataforma de IA "Now Assist", cuyo volumen anual de contratos ya ha superado la barrera de los 600 millones de dólares.
Sin embargo, la cotización ha experimentado una caída de entre el 10% y el 12% en las sesiones posteriores a la publicación. La mirada del mercado, siempre puesta en el horizonte, ha identificado dos nubarones principales.
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Un horizonte nublado: perspectivas y una adquisición onerosa
La primera fuente de escepticismo emana de la guía proporcionada por la dirección para 2026. La empresa proyecta un crecimiento de sus ingresos por suscripción de entre el 18,5% y el 19%. Para una compañía acostumbrada a tasas superiores al 20%, esta previsión se interpreta como una desaceleración indeseada. Además, comienza a surgir el temor de que la IA generativa pueda, a largo plazo, reducir la necesidad de licencias de software por usuario ("Seats").
El segundo factor de presión es la anunciada adquisición de la empresa de ciberseguridad Armis. La operación, revelada a finales de diciembre y valorada en 7.750 millones de dólares en efectivo, ha dividido a la comunidad inversora. Aunque estratégicamente amplía la presencia de ServiceNow en el segmento de seguridad, la elevada valoración pagada y los riesgos inherentes a la integración generan dudas sobre la eficacia en la asignación de capital.
El pulso de los analistas: división de opiniones tras el split
La reciente división de acciones (split) de 5 por 1 realizada en diciembre no ha unificado los criterios. Los expertos financieros muestran una clara disparidad en su valoración:
- Citigroup ve en la corrección una oportunidad de compra y eleva su precio objetivo a 237 dólares, argumentando la posición de liderazgo de la firma en el sector de la IA.
- RBC Capital y Stifel adoptan una postura más cautelosa, rebajando sus objetivos a 185 dólares y 180 dólares, respectivamente. Reconocen la volatilidad a corto plazo pero mantienen una visión positiva a largo plazo.
- En el extremo más pesimista, KeyBanc recorta su objetivo de precio drásticamente a 115 dólares, advirtiendo sobre los riesgos de valoración ante las menores expectativas de crecimiento.
Con una cotización actual rondando los 117 dólares, el valor se encuentra peligrosamente cerca de los mínimos del último año. El mensaje del mercado es claro: exige pruebas tangibles de que las cuantiosas inversiones en IA comenzarán a generar retornos pronto. La estabilización sostenida de la acción dependerá de la capacidad del equipo directivo para demostrar en los próximos trimestres que la integración de Armis es un éxito y que la moderación en el crecimiento es solo un fenómeno transitorio.
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