Estimados lectores,
La marea ya no sube para todos. Si 2025 fue el año de la euforia indiscriminada, este enero de 2026 ha cerrado con una sentencia inapelable sobre la selectividad. Mientras Washington amanecía hoy en un cierre parcial del gobierno y los inversores procesan la nominación de Kevin Warsh para la Reserva Federal, el verdadero sismo se ha producido en la estructura de capital de la tecnología global.
No estamos ante una simple corrección, sino frente a una rotación violenta. El mercado ha dejado de firmar cheques en blanco a las promesas de software para refugiar el capital en aquellos titanes que demuestran, con dólares contantes, que la Inteligencia Artificial es un negocio hoy, no una esperanza para mañana.
Bienvenidos a una edición de sábado donde analizaremos la gran bifurcación tecnológica y las señales de estrés en los activos reales.
La divergencia de los 500.000 millones: El triunfo de Zuckerberg
La sesión del viernes pasará a los libros de historia financiera como el día en que Wall Street trazó una línea roja entre el gasto productivo y el coste hundido. En un movimiento de pinza pocas veces visto, Microsoft y Meta Platforms tomaron direcciones opuestas, redefiniendo la narrativa del Capex (gasto de capital).
Microsoft sufrió un castigo severo, cediendo más del 10% y borrando más de 350.000 millones de dólares de valoración. El mercado ha penalizado la dependencia: los informes señalan que el 45% de su cartera de pedidos en la nube está atada a OpenAI. Con un gasto de capital de 37.500 millones de dólares en el último trimestre —destinado mayoritariamente a hardware de rápida depreciación—, los inversores han castigado la falta de un retorno inmediato y visible en Copilot, cuya penetración se estima en apenas un 3%.
En la orilla opuesta, Mark Zuckerberg se ha convertido en el gran vencedor. Las acciones de Meta se dispararon un 10,2% ayer, impulsando a su fundador por encima de Jeff Bezos en la lista de grandes fortunas. La diferencia radica en la ejecución: Meta ingresó casi 60.000 millones de dólares en el cuarto trimestre (+24%) con un beneficio por acción de 8,88 dólares. Wall Street ha dado luz verde a su agresivo plan de infraestructura para 2026 (hasta 135.000 millones) porque la compañía ha demostrado que la IA está revitalizando su maquinaria publicitaria en tiempo real, transformando el gasto en ingresos tangibles.
El Hardware impone su ley: Apple y la sorpresa de SanDisk
Mientras el software duda, la infraestructura física factura. Apple ha silenciado a los escépticos tras el cierre del mercado con un trimestre récord (Q1 FY26). La compañía reportó ingresos de 143.800 millones de dólares (+16%), pero el dato que ha obligado a recalibrar modelos es el renacer en China, con un crecimiento del 38% en la región, desafiando las tensiones geopolíticas.
Sin embargo, la verdadera "Cenicienta" del hardware es SanDisk (SNDK). La acción saltó un 14,7% ayer, acumulando una revalorización del 1.500% en casi un año. La tesis de inversión es puramente física: los centros de datos no solo requieren procesamiento (GPUs), sino una capacidad de memoria masiva. Con una previsión de beneficios que duplica las estimaciones de los analistas (12-14 dólares por acción), SanDisk se ha consolidado como el indicador más puro de la demanda estructural de la IA.
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Sangre en el Software: El fin de las valoraciones extremas
El mes de enero ha sido devastador para el software puro. El ETF del sector (IGV) retrocedió un 16% en el mes, arrastrado por un temor existencial: que la IA sea deflacionaria para el modelo SaaS tradicional (menos licencias necesarias por empresa).
La corrección en los favoritos de 2024 ha sido brutal:
* ServiceNow ha corregido un 50% desde sus máximos.
* Applovin se desplomó un 16,89% solo en la sesión del viernes.
* Palantir acumula una caída del 30% desde sus picos recientes.
El mensaje es inequívoco: en un entorno donde los tipos de interés podrían mantenerse elevados por más tiempo, pagar múltiplos de 70 o 300 veces beneficios es un lujo que el mercado ha dejado de permitirse.
Alerta de liquidez: El colapso de la plata y el cierre del gobierno
El telón de fondo macroeconómico añade una capa de complejidad crítica. Desde la medianoche de este sábado, Estados Unidos ha entrado técnicamente en un cierre parcial del gobierno, a la espera de que la Cámara de Representantes vote el lunes. Esta parálisis, sumada a la nominación de Warsh, ha generado turbulencias inmediatas.
Lo más alarmante ha sido el comportamiento de los activos alternativos. El mercado cripto ha visto evaporarse cerca de 100.000 millones de dólares durante el fin de semana, con Bitcoin perdiendo momentáneamente el nivel de los 82.000 dólares. Pero la verdadera señal de pánico proviene de la plata, que ha sufrido un "flash crash" del 32%. Este tipo de movimientos violentos en metales preciosos suele ser indicativo de liquidaciones forzosas de posiciones apalancadas ante el miedo a una crisis de liquidez.
Reflexión de cierre
Lo que hemos presenciado al cierre de este enero es el fin de la "marea alta". La Inteligencia Artificial sigue siendo el motor del mundo, pero el mercado ha transitado de la fase de promesa a la fase de auditoría. Las empresas que demuestran márgenes y flujo de caja hoy (Meta, Apple, SanDisk) son coronadas, mientras que aquellas que venden futuro a precios exorbitantes sufren el rigor de la realidad.
Para el inversor, la lección es vital: la selección de valores (stock picking) nunca ha sido tan determinante. Comprar el índice a ciegas ya no garantiza refugio cuando la correlación entre sus componentes se rompe.
Les deseo que disfruten el resto del fin de semana y aprovechen estos días para revisar si su cartera está expuesta a las narrativas del ayer o a los beneficios del hoy.
Un saludo cordial,
Redacción Tecnología-Informática
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