La compañía de financiación FS KKR Capital se enfrenta ahora a una investigación legal en Estados Unidos, sumándose a sus crecientes problemas operativos. Una destacada firma de abogados está examinando si la dirección de la empresa violó las leyes de valores del país. Este escrutinio jurídico llega en un momento particularmente delicado para el negocio, marcado por un deterioro crediticio y una rebaja en su calificación de deuda.
Un deterioro fundamental que precede a la investigación
Los fundamentos de la empresa ya mostraban signos de tensión antes de que se anunciara la investigación. A finales de marzo, la agencia de calificación Moody's degradó la deuda de FS KKR Capital al nivel Ba1, considerado especulativo o "bonos basura". El motivo principal fue el aumento de la tasa de préstamos problemáticos, que se prevé que alcance el 5,5% de la cartera total de inversiones para finales de 2025. Este porcentaje se sitúa entre los más altos del sector de las Business Development Companies (BDC).
La situación se agravó a finales de febrero, cuando la gestora anunció un recorte significativo en su dividendo trimestral, atribuyéndolo a dificultades específicas en ciertas inversiones. El castigo en bolsa fue inmediato y severo: en una sola sesión, la acción se desplomó casi un 19%.
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El mercado descuenta masivamente el valor
La presión sobre el valor se ha materializado en una continua erosión bursátil. La cotización ha tocado hoy un nuevo mínimo anual, situándose en 8,56 euros, lo que supone una caída acumulada de aproximadamente un 33% desde comienzos de año. El mercado está aplicando un descuento sustancial al valor contable de la cartera, valorada en unos 13.000 millones de dólares.
Los indicadores clave que reflejan la situación actual de la compañía son los siguientes:
- Valor Neto de los Activos (NAV) por acción: Ha disminuido a 20,89 dólares estadounidenses.
- Ratio de préstamos problemáticos (Non-accrual): Representa el 5,5% de la cartera.
- Apalancamiento (Deuda/Patrimonio): Se mantiene en 1,31x.
- Descuento sobre el NAV: La acción cotiza a un ratio de 0,49 veces su valor neto.
El contexto del mercado no ofrece un respiro. La liquidez en el más amplio mercado de crédito privado se está contrayendo, una tendencia que afecta a todo el sector. De hecho, KKR, la gestora matriz, se vio recientemente obligada a limitar las recompras en otro de sus fondos de crédito después de que las solicitudes de reembolso superaran el límite trimestral del 5%.
Mientras tanto, FS KKR Capital procedió hoy al pago de su dividendo actual de 0,48 dólares por acción a sus accionistas. No obstante, la tarea más urgente y primordial para su equipo directivo sigue siendo estabilizar la calidad de su cartera de créditos en el actual entorno de tipos de interés elevados, un desafío que ahora se desarrolla bajo la lupa adicional de una investigación legal.
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