La acción de ServiceNow ha registrado una caída de aproximadamente el 35% en los últimos doce meses, un movimiento que ha encendido el debate entre los inversores. La cuestión central es si este retroceso constituye una ventana de compra atractiva o si, por el contrario, es el reflejo de dudas fundamentadas sobre la evolución de los modelos de negocio SaaS tradicionales en la era de la inteligencia artificial.
Argumentos alcistas: ¿castigo excesivo?
Desde algunos despachos de análisis se argumenta que la penalización ha sido desproporcionada. Los analistas de Jefferies incluyen a ServiceNow en un grupo de valores tecnológicos –junto a Meta Platforms, Spotify y Snowflake– que, en su opinión, han sufrido en exceso por los temores de competencia derivados de la IA. Esta tesis, recogida en un informe de MarketWatch, llegó a calificar a estos títulos de software como "auténticas gangas". La actividad del 23 de marzo, con un volumen de 18,86 millones de acciones frente a una media diaria de 15,6 millones, sugiere que el tema está captando un notable interés.
El sentimiento positivo encuentra eco en las recomendaciones. Stefan Slowinski, analista de BNP Paribas Exane, ha elevado recientemente su calificación para la acción de "Neutral" a "Outperform", incrementando además su precio objetivo de 120 a 140 dólares. Su optimismo se basa en la capacidad de la empresa para estabilizar su negocio central, monetizar progresivamente sus funcionalidades de IA y mantener márgenes sólidos. Este panorama se ve reforzado por el consenso del mercado: de los 41 analistas que cubren la compañía, todos 41 recomiendan comprar, con un precio objetivo promedio que se sitúa en 188,67 dólares.
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Fundamentos en crecimiento: IA y expansión
Los datos operativos recientes ofrecen argumentos concretos a los inversores optimistas. En el cuarto trimestre, los ingresos por suscripción crecieron un 21%, alcanzando los 3.470 millones de dólares. Por su parte, el backlog de rendimiento pendiente, conocido como compromisos de rendimiento restantes, aumentó un 25% hasta los 12.850 millones de dólares.
El despliegue de la inteligencia artificial es un pilar clave. Su producto Now Assist alcanzó un valor anual de contrato de 600 millones de dólares a finales de 2025, superando el objetivo interno de la compañía. La dirección se ha marcado ahora superar los 1.000 millones para 2026. Además, el volumen de acuerdos relacionados con su AI Control Tower se triplicó secuencialmente en el último trimestre.
En paralelo, ServiceNow está ampliando estratégicamente su ecosistema de alianzas. La colaboración con Cohesity se centra en la "resistencia de agentes", un concepto que busca garantizar la seguridad de los agentes de IA autónomos y permitir una recuperación rápida a un estado de datos verificado en caso de fallo. Esta necesidad crece a medida que más empresas implementan flujos de trabajo con IA en entornos productivos. Otras nuevas asociaciones, como las con Aiva Health en el sector sanitario y Prismforce para la planificación de personal, amplían la penetración de la plataforma en industrias altamente reguladas.
La duda persistente: el modelo de negocio frente a la IA nativa
Sin embargo, la tensión de fondo para los inversores persiste y es de naturaleza estructural. La incógnita radica en cuán defendible será el modelo de negocio de ServiceNow frente a la eventual irrupción de competidores nativos en IA, que podrían redefinir por completo la automatización de flujos de trabajo. La estrategia de partnerships y el creciente portafolio de productos de IA son la respuesta actual de la compañía a este desafío. La eficacia de esta respuesta podrá evaluarse con mayor claridad el próximo 29 de abril, fecha en la que ServiceNow tiene previsto publicar sus resultados trimestrales.
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