La rotación sectorial hacia estrategias de dividendos ha encontrado en el VanEck Morningstar Developed Markets Dividend Leaders UCITS ETF (TDIV) uno de sus principales beneficiarios. Con un patrimonio bajo gestión que alcanza los 7.400 millones de euros, el fondo ha registrado entradas netas por valor de 2.500 millones de dólares en lo que va de ejercicio, impulsado por el apetito inversor por la renta variable con alta remuneración al accionista. Este flujo de capital ha llevado al ETF a cotizar cerca de sus máximos históricos, con una revalorización superior al 9% hasta abril.
El índice subyacente, desarrollado por Morningstar, aplica un filtro riguroso: solo aquellas compañías que no hayan recortado su dividendo en los últimos cinco años y cuya tasa de reparto no supere el 75% pueden optar a formar parte del selecto grupo. De esta criba emergen los valores con mayor rentabilidad por dividendo, dando lugar a una cartera altamente concentrada. Los títulos financieros representan cerca del 32% del peso total, seguidos por el sector energético con aproximadamente un 20%. Entre las posiciones más destacadas figuran Pfizer, Roche, HSBC, Exxon Mobil y Verizon.
La semana que arranca el 5 de mayo se presenta especialmente intensa para el ETF. El martes 6, Novo Nordisk —que supone un 2,6% del portafolio— publica sus resultados del primer trimestre. La farmacéutica danesa afronta un entorno complicado en Estados Unidos, donde la reducción de reembolsos de Medicaid para tratamientos contra la obesidad y las nuevas regulaciones de precios han llevado a la compañía a emitir unas previsiones conservadoras. El management espera una contracción de hasta el 13% tanto en ingresos como en beneficios, ajustados por tipo de cambio.
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El calendario macroeconómico tampoco da tregua. El mismo martes se conocerá el índice ISM de servicios en EE.UU., mientras que el miércoles llegará el informe de empleo ADP. El jueves, las ventas minoristas de la eurozona marcarán la pauta europea, y el viernes se publicará el informe oficial de empleo estadounidense de abril. Este último dato es el que más peso tiene para la dirección del fondo: si el crecimiento del empleo resulta inferior a lo esperado, el dólar podría debilitarse aún más y avivar las expectativas de recortes de tipos, lo que reforzaría el actual viento de cola para las acciones internacionales con dividendo. Por el contrario, un mercado laboral robusto favorecería a los valores financieros, muy ponderados en el ETF, que se benefician de tipos de interés elevados.
El TDIV acumula una década ininterrumpida de pagos. En los últimos doce meses, la distribución ascendió a 1,74 euros por título, lo que arroja una rentabilidad por dividendo del 3,83% según los datos más recientes, aunque otras fuentes la sitúan en torno al 3,3% dependiendo del precio de referencia. El próximo abono está previsto para junio.
VanEck no se ha quedado quieta. A finales de abril, la gestora listó en la Bolsa de Londres un fondo hermano, el VanEck Morningstar Developed Markets ex-US Dividend Leaders (TDVX), que excluye por completo las acciones estadounidenses. Con domicilio en Irlanda y estructura de acumulación, este nuevo vehículo está diseñado para inversores que priorizan la eficiencia fiscal y el efecto del interés compuesto frente a los pagos periódicos.
El próximo rebalanceo semestral del índice, programado para junio, añade otro elemento de incertidumbre. Dada la elevada concentración en los sectores financiero y energético, y con la temporada de resultados aún en curso, los ajustes de ponderaciones podrían ser significativos y marcar la orientación del portafolio para la segunda mitad del año.
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