Estimados lectores,
«Probablemente sea la última vez». Con estas cinco palabras, pronunciadas casi de pasada el miércoles en la conferencia de Morgan Stanley, el CEO de Nvidia, Jensen Huang, dejó entrever un cambio tectónico en la forma en que el gigante de los semiconductores financia el ecosistema de la Inteligencia Artificial. Mientras tanto, en otra sala de juntas, Hock Tan, CEO de Broadcom, ponía sobre la mesa una cifra que reverberó por todo Wall Street: 100.000 millones de dólares.
La semana pasada describíamos el éxodo masivo de capital desde el software hacia la infraestructura física de la IA —1,2 billones de dólares evaporados del subíndice de software del S&P 500 en pocas semanas—. Siete días después, esa migración ha encontrado destino concreto. Ya no se trata solo de quién diseña el mejor chip, sino de quién controla la infraestructura, asegura la energía y, sobre todo, quién tiene el favor de los gobiernos. En una semana donde los titulares globales han estado dominados por la escalada militar en Oriente Medio y el repunte del petróleo, el sector tecnológico ha demostrado que su propia reconfiguración interna resulta igual de explosiva.
Analicemos las corrientes de fondo que han movido los mercados en los últimos días y lo que significan para nuestras carteras.
El desafío de Broadcom: la promesa de los 100 gigavatios
Si alguien dudaba de la longevidad del ciclo de la Inteligencia Artificial, Broadcom se encargó de disipar los temores el jueves. La compañía reportó ingresos en su primer trimestre fiscal de 19.311 millones de dólares —un salto del 29% interanual—, superando cómodamente las expectativas. Pero lo que realmente encendió la mecha de su acción, que subió cerca de un 5%, fue el desglose de su negocio de IA.
Los ingresos por chips de IA se dispararon un 106%, alcanzando los 8.400 millones de dólares. Y Hock Tan no se detuvo ahí: proyectó que las ventas de chips de IA superarán los 100.000 millones de dólares anuales para 2027. ¿Cómo planea lograrlo? Asegurando capacidad a una escala sin precedentes. Broadcom ya tiene visibilidad para casi 10 gigavatios de demanda de IA repartidos entre seis clientes clave —entre ellos Google, Meta, Anthropic y OpenAI—. Con un nuevo programa de recompra de acciones de 10.000 millones de dólares y el suministro de obleas garantizado hasta 2028, la compañía se posiciona ya no como la alternativa a Nvidia, sino como su co-monarca en el centro de datos.
La paradoja de Nvidia y el "divorcio" con Anthropic
La semana pasada analizábamos cómo Nvidia, pese a unos resultados trimestrales espectaculares —68.130 millones de dólares en ingresos, un 73% más interanual—, había sufrido un castigo bursátil del 5,5%. Esta semana la acción se ha mantenido volátil, cerrando el jueves en torno a los 183 dólares, pero la verdadera historia ya no está en la cotización: está en los flujos de capital y en la geopolítica.
Jensen Huang confirmó que su inversión de 30.000 millones en OpenAI y su compromiso de 10.000 millones en Anthropic probablemente sean las últimas inyecciones antes de que ambas compañías salgan a bolsa a finales de 2026. Sin embargo, detrás de las finanzas corporativas se esconde una fractura mucho más profunda. La relación con Anthropic se ha tensado dramáticamente después de que su CEO, Dario Amodei, comparara la venta de chips a China con «vender armas nucleares a Corea del Norte».
Las consecuencias no se hicieron esperar. La administración Trump ha incluido a Anthropic en una lista negra de seguridad nacional; el Pentágono ha declarado a la compañía un «riesgo para la cadena de suministro», ordenando a las agencias federales cesar el uso de su tecnología de forma inmediata y prohibiendo a cualquier contratista militar colaborar con ella. Nvidia, con el pragmatismo que la caracteriza, está diversificando su constelación de aproximadamente 51.000 millones en inversiones hacia otros horizontes: inyecciones de capital en Lumentum (2.000 millones) y Coherent (2.000 millones), así como apuestas en xAI e Intel (5.000 millones). El mensaje es claro: cuando la geopolítica dicta las reglas, la diversificación deja de ser opcional.
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Palantir y el nuevo premium de la defensa tecnológica
El vacío dejado por el veto gubernamental a Anthropic tiene un ganador inequívoco: Palantir. En medio de la escalada del conflicto entre EE.UU., Israel e Irán —la denominada «Operación Epic Fury»—, las acciones de PLTR han saltado casi un 11% esta semana.
La convergencia entre la IA y la defensa nacional nunca ha sido tan lucrativa. El negocio gubernamental estadounidense de Palantir creció un 66% interanual en el último trimestre, y la compañía acaba de asegurar un contrato con el Departamento de Seguridad Nacional por hasta 1.000 millones de dólares a cinco años. Con márgenes de beneficio envidiables y su inminente traslado de sede a Miami, el mercado está dispuesto a pagar un múltiplo extraordinario —más de 100 veces sus beneficios futuros— por la que se ha convertido en la «capa lógica» del ejército estadounidense. Donde la semana pasada el dinero huía del software genérico, esta semana ha encontrado refugio en el software con credencial de seguridad.
El superciclo de los cimientos: TSMC, ASML y Applied Materials
La semana pasada señalábamos que la fiebre de la IA estaba catapultando a los fabricantes de infraestructura física a territorio histórico. Siete días después, esa tendencia no solo se ha confirmado, sino que se ha acelerado.
Deloitte publicó esta semana sus previsiones para 2026, estimando que los ingresos globales de semiconductores alcanzarán los 975.000 millones de dólares. Ese tsunami de capital está elevando a toda la cadena de suministro. Taiwan Semiconductor (TSMC) ha tocado máximos históricos, consolidando una cuota de mercado superior al 90% en chips de IA avanzados con márgenes brutos del 62,3%. ASML, el monopolio europeo de la litografía EUV, ha visto su capitalización superar los 450.000 millones de euros. Applied Materials (AMAT) reportó un salto del 70% en sus beneficios. La revolución de la IA necesita picos y palas, y estos tres actores son los únicos que saben forjarlos a escala atómica.
La perspectiva para la próxima semana
De cara a los próximos días, el mercado tecnológico tendrá que navegar con un ojo puesto en Wall Street y otro en el Golfo Pérsico. El repunte del petróleo —con el Brent superando los 85 dólares por barril— está reavivando el fantasma inflacionario. Las probabilidades de que la Reserva Federal y el Banco Central Europeo recorten los tipos de interés este verano se están desplomando con rapidez, pasando del 40% al 30% en cuestión de días.
La gran prueba será observar si las megacapitalizaciones tecnológicas pueden mantener su estatus de activo refugio en un entorno de tipos altos prolongados. Vigilaremos de cerca los datos de inflación derivados de este shock energético y cómo las empresas de software —ya castigadas por el éxodo que describíamos la semana pasada— justifican sus valoraciones si el coste del capital vuelve a tensarse.
Lo que esta semana ha dejado claro es que el mapa de poder de la IA se está redibujando a tres bandas: los diseñadores de chips compiten por coronarse, los gobiernos deciden quién puede jugar y quién no, y los fabricantes de equipos cobran peaje a todos los que cruzan el puente. En ese triángulo de fuerzas, la neutralidad ha dejado de ser una opción viable.
Que tengan un excelente fin de semana. Nos leemos el próximo viernes con más análisis desde la primera línea de la revolución tecnológica.
Saludos cordiales,
Redacción Tecnología-Informática
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