El precio del oro intenta recomponerse tras una de sus peores semanas del año. La onza troy cotiza este lunes en 4.017,31 dólares al cierre de la sesión, con un avance diario del 0,5%, después de que la semana pasada el metal precioso se dejara un 3,6%, su mayor caída semanal desde junio. La corrección ha dejado al lingote un 28% por debajo de su máximo de 52 semanas, situado en 5.598,58 dólares, y ha abierto la puerta a compradores oportunistas que ven en los descuentos actuales una ventana de entrada.
La recuperación tiene varios motivos. Reuters señala que las compras de ganga tras el retroceso y el abaratamiento del petróleo están dando aire al metal. El crudo cedió terreno ante las esperanzas de una distensión entre Estados Unidos e Irán, lo que rebajó temporalmente las preocupaciones por la inflación y por un endurecimiento monetario más agresivo en Washington. Aun así, las tensiones geopolíticas en Oriente Próximo siguen latentes, por lo que el alivio no equivale a una desaparición de los riesgos.
El mercado asiático aprieta el acelerador
El soporte más sólido llega desde el consumo físico. Según Kavita Chacko, del World Gold Council, los descuentos en el mercado indio se estrecharon de forma notable: si en septiembre promediaban 66 dólares por onza, hacia el 16 de octubre se habían reducido a solo 8 dólares. La razón, explica la analista, es una demanda estacional al alza que está absorbiendo la oferta disponible.
A esa presión compradora se suman los bancos centrales. Los datos del World Gold Council confirman que el Banco Popular de China incrementó sus reservas en 23 toneladas durante septiembre, lo que eleva a 63 toneladas el total adquirido en el tercer trimestre. Goldman Sachs calcula, por su parte, que las entidades monetarias de todo el mundo compraron 79 toneladas en agosto, muy por encima de las 17 toneladas mensuales que promediaban antes de 2022.
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Divergencia entre especuladores y fondos cotizados
El panorama inversor no es homogéneo. El informe de la CFTC publicado el viernes muestra que los operadores clasificados como "Managed Money" recortaron sus posiciones netas largas en 2.883 contratos, hasta 104.206. El movimiento se explica más por el cierre de apuestas alcistas previas que por la apertura de nuevas posiciones cortas, lo que refleja cautela y no un giro bajista decidido.
En sentido contrario, los fondos cotizados de oro siguieron captando dinero. En la semana hasta el 16 de octubre, los ETF de oro registraron entradas netas globales de 1.900 millones de dólares, frente a los 627,6 millones de la semana anterior. Estas cifras, no obstante, corresponden a un periodo anterior al movimiento más reciente del precio y no confirman por sí solas el impulso de la sesión actual. El World Gold Council ya había destacado hace tres semanas un fuerte apetito inversor, con flujos netos de unos 10.000 millones de dólares en septiembre que elevaron las tenencias hasta 4.256 toneladas.
La presión de los tipos y el petróleo
El trasfondo sigue siendo exigente. Según Reuters, el encarecimiento del crudo, el rebrote de los temores inflacionistas y la expectativa de tipos altos durante más tiempo han lastrado al metal. A ello se añadió el viernes un factor técnico: las ventas de oro para cubrir requerimientos de margen durante el desplome de los valores tecnológicos, lo que demuestra que el lingote no solo sufrió por las expectativas de política monetaria, sino también por la necesidad de liquidez de otros actores del mercado.
La sensibilidad del oro a la energía quedó patente el viernes, cuando los precios más altos del petróleo intensificaron las preocupaciones por la inflación y las apuestas por un endurecimiento monetario más tardío. Ahora, la atención se centra en la reunión de la Reserva Federal del 27 y 28 de octubre, donde el consenso espera que los tipos se mantengan sin cambios. Dos días después, el 29 de octubre, se publicarán los datos del índice de precios PCE elaborados por la Oficina de Análisis Económico de Estados Unidos, una referencia clave para calibrar el rumbo de la política monetaria.
El futuro digital del metal
Más allá del corto plazo, el World Gold Council vislumbra un cambio estructural en la demanda. En un informe sobre productos digitales de oro, la organización estima que en su escenario base podrían generarse unos 95.000 millones de dólares adicionales de demanda a través de instrumentos digitales hasta 2031. El mercado se mueve así entre las tensiones monetarias de corto plazo y una base de demanda física que, por ahora, sigue firme.
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