Una nueva batalla legal en Washington ha introducido un grado de imprevisibilidad en el comercio global que los inversores están traduciendo en interés por el oro. La coyuntura actual, marcada por decisiones judiciales, respuestas ejecutivas y datos económicos mixtos, está creando el caldo de cultivo perfecto para que el metal precioso mantenga su atractivo.
Un Precio con Firmeza
El comportamiento del mercado la semana pasada fue elocuente. El oro cerró la sesión del viernes en 5.130,00 USD, registrando una apreciación intradía del 2,28%. Este movimiento consolida una tendencia alcista notable, que sitúa las ganancias del metal en +18,15% desde comienzos de año.
El Pulso Judicial y la Réplica Ejecutiva
El detonante de la volatilidad fue un fallo del Tribunal Supremo de Estados Unidos. Con una votación de 6 a 3, los magistrados determinaron que la ley IEEPA no otorga autoridad al presidente para imponer aranceles. Esta decisión afecta tanto a los llamados "aranceles al fentanilo" de 2025 (dirigidos a Canadá, México y China) como a los posteriores aranceles globales de reciprocidad.
La implicación es de gran calado: bajo el paraguas de la IEEPA, se recaudaron aproximadamente 142.000 millones de USD en 2025. Ahora, se abre la puerta a un complejo debate sobre posibles reembolsos, una perspectiva que incrementa la incertidumbre fiscal.
La respuesta del presidente Trump fue inmediata. El mismo viernes, mediante una orden ejecutiva, anunció un nuevo arancel global del 10%, esta vez basándose en la Sección 122 de la Ley de Comercio de 1974. Este mecanismo permite aranceles de hasta un 15%, pero con un límite temporal de 150 días antes de requerir la intervención del Congreso. Su entrada en vigor está fijada para el 24 de febrero.
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Los Pilares del Apoyo al Oro
La reacción inicial favoreció al oro a través de un dólar más débil tras el veredicto. Sin embargo, el motor principal es más profundo: el resurgimiento de la incertidumbre en múltiples frentes.
Inquietud Fiscal y Comercial:
La posible desaparición de una fuente de ingresos significativa ejerce presión sobre el déficit estadounidense, especialmente si esos fondos estaban destinados a financiar programas políticos. Simultáneamente, la invalidación de la IEEPA deja un vacío en la política comercial, forzando a la administración a buscar alternativas, un proceso que probablemente generará fricciones y demoras.
Contexto Económico:
Este escenario se combina con datos macroeconómicos menos robustos. El crecimiento del PIB de EE.UU. en el cuarto trimestre se situó en un modesto 1,4%, una cifra que refuerza la actitud defensiva entre los inversores.
Factores Concurrentes que Sostienen la Tendencia
La narrativa alcista del oro se ve reforzada por otros elementos clave:
- Geopolítica: Las tensiones internacionales persisten. Las conversaciones de paz entre Ucrania y Rusia no han logrado un avance significativo. Además, según los informes, una inusual concentración de fuerzas militares estadounidenses cerca de Irán está elevando las percepciones de riesgo.
- Política Monetaria: La Reserva Federal no ofrece una guía clara. Las actas de su última reunión revelaron un debate dividido entre los partidarios de nuevos aumentos de tasas y quienes abogan por recortes. La tasa de fondos federales se mantiene en 3,75%, con una tasa de inflación subyacente (PCE) del 3%.
- Demanda Estructural: Los fundamentos de demanda son sólidos. La demanda global de oro superó por primera vez las 5.000 toneladas en 2025, con los bancos centrales adquiriendo 863 toneladas. A esto se suman las fuertes entradas de capital a los ETF de oro en China registradas en enero de 2026.
La mirada del mercado se dirige ahora al 24 de febrero. La aplicación efectiva de los nuevos aranceles del 10% será el próximo catalizador para determinar si el oro consolida su posición cerca de los 5.000 USD o si adquiere un impulso adicional.
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