Estimados lectores,
Si la sesión del viernes nos enseñó que el mercado ha comenzado a distinguir entre promesas y beneficios, la jornada de hoy lunes ha sido una clase magistral sobre la fuerza de la gravedad monetaria. Lo que estamos presenciando en las últimas 24 horas trasciende una corrección estándar; tiene todas las trazas de un cambio de régimen.
La nominación de Kevin Warsh como próximo presidente de la Reserva Federal ha actuado como un desfibrilador de alto voltaje en un mercado que se había acomodado peligrosamente en la narrativa de la "devaluación infinita". La reacción ha sido inmediata y visceral: el capital está huyendo de los activos de protección contra la inflación para buscar refugio en la solidez del dólar.
Sin embargo, en medio de este endurecimiento de las condiciones financieras, la maquinaria de la Inteligencia Artificial ha decidido ignorar el coste del dinero. Oracle ha lanzado hoy un desafío que redefine las apuestas del sector, demostrando que la carrera por la infraestructura no se detendrá, ni siquiera con un "halcón" vigilando la imprenta de billetes.
Bienvenidos a una semana que definirá el tono del primer trimestre.
1. El "Efecto Warsh" y la purga de los activos refugio
El nombramiento de Kevin Warsh ha provocado una liquidación masiva en los activos que históricamente actúan como cobertura contra el descontrol fiscal. El oro ha cedido un 5% y la plata ha sufrido una volatilidad extrema, exacerbada por la decisión de la CME de elevar los márgenes de garantía del 11% al 15% para este metal.
El análisis de fondo:
Para el NASDAQ y el ecosistema tecnológico, Warsh representa una espada de doble filo. Por un lado, su reputación de disciplina monetaria fortalece al dólar, lo que se traduce en un viento en contra inmediato para los ingresos internacionales de las multinacionales estadounidenses. Por otro, el mercado ha comenzado a descontar un escenario de "menos recortes y más lentos".
La tesis del debasement trade (comprar cualquier activo tangible porque la moneda se hunde) se está desmoronando. Esto implica que el flujo de capital dejará de ser ciego. A partir de hoy, la calidad del flujo de caja y la realidad de los beneficios importan mucho más que la narrativa de la escasez. El dinero vuelve a tener un precio real, y ese precio acaba de subir.
2. Oracle: Una apuesta de 50.000 millones contra la lógica macro
Mientras el mercado digiere un entorno de tipos potencialmente más altos, Oracle ha decidido ir a contracorriente con una agresividad inusitada. La compañía ha desvelado planes para levantar entre 45.000 y 50.000 millones de dólares durante este año calendario 2026.
La estructura de la operación es titánica y dolorosa para el accionista actual: una combinación de deuda con grado de inversión y una dilución significativa mediante la emisión de nuevas acciones, incluyendo un programa "At-The-Market" de 20.000 millones.
- La reacción: Las acciones de Oracle retrocedían más de un 3% en el pre-market de hoy.
- El destino: Infraestructura pura. Oracle necesita levantar centros de datos a una velocidad vertiginosa para satisfacer contratos ya firmados con Nvidia, Meta, OpenAI y xAI.
- La lectura entre líneas: Aunque Jefferies mantiene su recomendación de compra argumentando que esto "compra tiempo", la señal es inequívoca. La construcción de la infraestructura de IA se ha convertido en una partida de póker donde la ciega mínima son decenas de miles de millones. Si una firma histórica de software como Oracle acepta endeudarse y diluirse a este nivel en un entorno de crédito endurecido, es porque la demanda de capacidad de cómputo (GPU cloud) es real y, posiblemente, desesperada.
Para contextualizar: si sumamos esto al Capex de 135.000 millones que Meta proyecta para 2026, estamos ante la mayor inyección de capital en infraestructura física en la historia del sector.
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3. Grietas en la "Santa Alianza": Nvidia y OpenAI
La armonía en el Olimpo de la IA muestra signos de fatiga. Hoy lunes, las acciones de Nvidia retrocedieron cerca de un 2% tras informes que sugieren que su prometida inversión de 100.000 millones de dólares en OpenAI se ha estancado o nunca tuvo la firmeza que el mercado asumió.
Aunque Jensen Huang, CEO de Nvidia, ha calificado los rumores de "insatisfacción" como "tonterías", ha confirmado que la inversión no alcanzará esa magnitud. Este movimiento destapa una tensión estructural:
- Fragmentación: Figure AI, líder en robótica humanoide, ha roto su colaboración exclusiva con OpenAI para desarrollar modelos propios, alegando que los modelos de Sam Altman son "demasiado generales" para sus necesidades específicas.
- La sombra de China: Se han revelado detalles sobre DeepSeek V3, entrenado con un clúster de 60.000 GPUs de Nvidia (una amalgama de H100 del mercado gris y H800/H20 legales). La eficiencia de costes que están logrando los competidores chinos está presionando a los gigantes estadounidenses a justificar cada dólar de sus masivos gastos.
La era de la cooperación total, donde Microsoft, OpenAI y Nvidia remaban en perfecta sincronía, está dando paso a una fase de competencia vertical. Ahora, cada jugador busca proteger su margen.
4. Realpolitik: Europa parpadea ante Trump
En un giro fascinante de la geopolítica tecnológica, fuentes confirman que la Unión Europea ha pausado sus procedimientos sancionadores bajo la Ley de Servicios Digitales (DSA) contra X (anteriormente Twitter).
La motivación es puramente pragmática: Bruselas busca evitar tensiones comerciales con la administración Trump en medio de negociaciones delicadas. La UE, que amenazaba con multas superiores a los 1.000 millones de dólares —potencialmente calculadas sobre los ingresos globales de otras empresas de Elon Musk como SpaceX—, ha decidido envainar la espada.
Esto constituye una victoria política para Musk y sienta un precedente complejo para la regulación tecnológica en el viejo continente: la aplicación de la normativa parece ser negociable si se cuenta con el respaldo explícito de la Casa Blanca.
5. Apuntes Rápidos del Mercado
- El IBEX 35 resiste: En una jornada de turbulencia global, el selectivo español ha logrado tocar brevemente los 18.000 puntos, un nivel psicológico clave. El índice se ha visto impulsado por valores defensivos como Mapfre, logrando desacoplarse del caos que impera en el mercado de materias primas, a pesar de la caída de Solaria.
- Apple busca volumen: Se confirma la llegada del iPhone 16e este febrero. Aunque la "e" carece de significado oficial, el mercado lo interpreta como "entry" (entrada). Apple necesita asegurar volumen de usuarios para alimentar su división de servicios, y este dispositivo es la llave maestra para los mercados sensibles al precio.
- Meta, el favorito de Wall Street: Tras los resultados estelares del viernes, New Street Research ha elevado hoy el precio objetivo de Meta a 980 dólares (desde 800), anticipando un beneficio por acción de 8,88 dólares para el cuarto trimestre. A pesar del gasto masivo, el mercado sigue enamorado de la capacidad de Zuckerberg para monetizar su inversión.
Conclusión
La sesión de hoy nos deja una lección clara: la liquidez lo es todo. La llegada de Kevin Warsh ha drenado la espuma especulativa de los metales y las criptomonedas en cuestión de horas, recordando a los inversores que las políticas de los bancos centrales siguen siendo el árbitro final.
Para el inversor en tecnología, la pregunta clave de esta semana es el destino de los flujos de capital. ¿Ese dinero que abandona el oro y la plata buscará refugio en los bonos del Tesoro o en los balances "a prueba de balas" de las Big Tech?
Con Oracle solicitando 50.000 millones y Meta desplegando 135.000 millones, las grandes tecnológicas han dejado de ser meras empresas de software para convertirse en estados-nación industriales. Y en un mundo donde el dinero vuelve a tener coste, solo los gigantes con balances inexpugnables podrán permitirse construir el futuro.
Mantengan la liquidez a mano y la perspectiva clara.
Un saludo cordial,
Redacción Tecnología-Informática
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