El ETF iShares MSCI World (URTH) inicia el ejercicio con una composición dominada claramente por los valores tecnológicos de Estados Unidos. Este enfoque ha llevado a que aproximadamente el 70% del fondo esté ahora invertido en acciones de ese país, con NVIDIA a la cabeza como la mayor posición individual. Esta evolución hace que el producto se aproxime, en la práctica, a la configuración de un "S&P 500 plus". Al mismo tiempo, mantiene de forma estricta su exposición exclusiva a mercados desarrollados, diferenciándose deliberadamente de las soluciones globales que incluyen participaciones en mercados emergentes.
Con un volumen de activos bajo gestión de cerca de 6.700 millones de dólares estadounidenses y un ratio de gastos totales del 0,24%, URTH se postula como un componente central para carteras de inversión, aunque debe competir con alternativas de coste más reducido.
Características clave y datos de rendimiento
Analizando sus cifras recientes, el ETF cerró el año 2025 con una tendencia claramente alcista, impulsada fundamentalmente por su exposición a Estados Unidos.
Principales métricas (a fecha actual):
- Cotización: Alrededor de 186,31 USD.
- Rentabilidad a un año: Entre +18,65% y +20,85% (varía según el punto de cálculo).
- Performance en 2025 (YTD): Aproximadamente +22,57%.
- Momento a 3 meses: +3,03%.
- Tracking Error: Mínima desviación respecto al índice de referencia MSCI World.
- Liquididad: Su volumen de negociación es inferior al de ETFs gigantes como VT, pero los spreads son ajustados y la actividad es suficiente para inversores minoristas.
El ETF cotiza, de media, ligeramente por encima de su valor liquidativo (alrededor de +0,11%), lo que indica una demanda estable. En comparación con el índice S&P 500, URTH ha mostrado un ligero retraso, al carecer este último del "lastre" que suponen los componentes internacionales. No obstante, a lo largo del año, el fondo ha superado claramente el rendimiento de muchas estrategias centradas únicamente en países desarrollados excluyendo a Estados Unidos.
Un enfoque geográfico y sectorial muy definido
URTH replica el índice MSCI World, que cubre cerca del 85% de la capitalización bursátil ajustada por flotación en 23 naciones desarrolladas. Quedan expresamente excluidas economías emergentes como China, India o Brasil.
En el contexto actual de tensiones geopolíticas y mayor percepción de riesgo en los mercados emergentes, el fondo se presenta como una opción de enfoque nítido en developed markets. Sin embargo, el motor clave de su evolución reciente ha sido el divergente comportamiento del sector tecnológico estadounidense frente al resto del mundo.
El sólido repunte en Wall Street ha elevado la ponderación de Estados Unidos en el ETF hasta rozar el 70%. Bajo esta dinámica, los valores internacionales actúan más como un amortiguador de divisa y sector que como un pilar de crecimiento independiente. Una posible continuación de la reciente debilidad del dólar podría suponer un viento de cola adicional para el 30% restante de componentes no estadounidenses, al traducirse sus beneficios a la divisa estadounidense.
NVIDIA lidera un portfolio concentrado
El cambio más notable con el cambio de año es el nuevo líder del ranking de mayores posiciones. Por primera vez, no son Apple o Microsoft, sino NVIDIA las que ocupan el primer puesto, resultado de su fuerte apreciación hasta finales de 2025.
Top 10 posiciones (ponderaciones a 1 de enero de 2026):
- NVIDIA Corp: 5,45%
- Apple Inc.: 4,85%
- Microsoft Corp: 4,12%
- Amazon.com Inc: 2,67%
- Alphabet Inc (Class A): 2,18%
- Broadcom Inc: 1,88%
- Alphabet Inc (Class C): 1,84%
- Meta Platforms: 1,73%
- Tesla Inc: 1,54%
- JPMorgan Chase: 1,06%
Se observa una fuerte concentración en mega-caps estadounidenses de tecnología, servicios de comunicación y consumo cíclico. El sector de tecnología de la información representa entre el 26% y el 29% del portfolio. Si se añaden títulos como Alphabet, Meta, Amazon y Tesla, se confirma una notable desviación a favor de las corporaciones estadounidenses de alto crecimiento.
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El ascenso de NVIDIA, con un peso del 5,45%, incrementa la dependencia de los ciclos de los semiconductores y de las inversiones en infraestructura de IA. Broadcom, con un 1,88%, también se ha consolidado en el top 10, siendo un símbolo de la amplitud del rally en el hardware de inteligencia artificial.
Geográficamente, Estados Unidos acapara un 69,8%, seguido a considerable distancia por Japón (5,5%), Reino Unido (3,5%) y Canadán (3,0%). De facto, este "World" refleja predominantemente el mercado estadounidense más los mercados establecidos de Europa, Australia y Asia-Pacífico.
Análisis competitivo: Un nicho específico
Este ETF atiende específicamente al nicho de "países desarrollados globales sin mercados emergentes". Sus principales productos comparables son:
- Vanguard Total World Stock ETF (VT)
- iShares MSCI ACWI ETF (ACWI)
Datos comparativos seleccionados:
- Ratio de gastos: URTH 0,24% vs. VT 0,06% y ACWI 0,32%.
- Volumen (AUM): URTH ~6.700 millones USD, VT ~60.100 millones, ACWI ~25.400 millones.
- Enfoque del índice: URTH solo mercados desarrollados; VT y ACWI incluyen emergentes.
- Posición principal: En los tres ETFs es NVIDIA (con ligeras diferencias de ponderación).
- Performance 2025 (YTD): URTH +22,57%, VT +23,26%, ACWI +23,22%.
- Ponderación USA: URTH ~70%, VT ~63%, ACWI ~64%.
En consecuencia, URTH es significativamente más caro que VT. Este mayor coste refleja principalmente la exclusión deliberada de los mercados emergentes y una estructura algo más concentrada. VT mantiene más de 9.000 posiciones frente a las aproximadamente 1.300 de URTH; esta mayor diversificación y la exposición a emergentes reducen la ponderación de Estados Unidos en VT a alrededor del 63%.
Es interesante el ligero avance en rendimiento de VT durante 2025 (aproximadamente 23,3% frente a 22,6%). Esto sugiere que, o bien los mercados emergentes remontaron hacia final de año, o bien los valores de menor capitalización, con mayor representación en VT, aportaron un rendimiento adicional.
Perspectivas y factores a monitorizar
De cara a los próximos meses, la evolución de URTH estará influenciada por tres factores centrales:
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Valoraciones en el sector tecnológico: NVIDIA y el resto de las "Siete Magníficas" suponen conjuntamente más del 20% del fondo. Correcciones en las valoraciones de la tecnología estadounidense podrían afectar a URTH con mayor intensidad que a ETFs globales más amplios y orientados al valor.
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Evolución del dólar estadounidense: De persistir una debilidad del dólar frente al euro y al yen, la parte internacional del portfolio ganaría valor al convertirse a dólares. En este escenario, URTH podría beneficiarse relativamente frente a índices puramente centrados en USA como IVV o VOO.
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Reequilibrios del índice y rally de la IA: Al ser un índice ponderado por capitalización de mercado, el MSCI World ajusta sus pesos automáticamente. Si la euforia por la IA se extiende desde los semiconductores al software o a valores industriales, es probable que la concentración del top 10 disminuya. Por el contrario, si se mantiene el fuerte enfoque en unas pocas acciones de semiconductores, el riesgo de concentración en este segmento seguirá aumentando.
Desde un análisis chartista, los niveles a observar se sitúan en los 188 USD (máximo de 52 semanas) como resistencia y alrededor de los 180 USD como soporte relevante. Una ruptura por encima de 188 USD confirmaría la tendencia alcista predominante, mientras que un deslizamiento por debajo de 180 USD podría señalar el inicio de una fase de consolidación.
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