La brecha entre el laboratorio y la cuenta de resultados sigue siendo el campo de batalla donde se dirime el futuro de D-Wave Quantum. Mientras la compañía canadiense cosecha alianzas académicas y afianza su presencia en el ámbito de la investigación aplicada, el mercado de renta variable le exige unos retornos que, hoy por hoy, resultan esquivos. La semana ha dejado una estampa reveladora de esa tensión: anuncios de colaboración universitaria por un lado, presión vendedora por otro.
El miércoles, el valor cedió un 3,61% en los parqués estadounidenses sin que mediara ningún acontecimiento corporativo concreto. El detonante fue externo y bien conocido por los operadores: la rentabilidad del bono estadounidense a diez años escaló en algún momento de la semana hasta el 5,36%, un nivel que devuelve atractivo a la deuda soberana y resta paciencia a los inversores con los proyectos de maduración lejana. Los títulos tecnológicos de perfil especulativo, y D-Wave Quantum encaja en esa categoría, acusan especialmente ese giro del escenario macroeconómico.
Un reguero de acuerdos con la universidad como protagonista
Pese al castigo bursátil, la actividad corporativa en el frente científico no se ha detenido. El 5 de octubre, la firma selló una alianza con el Supply Chain Management Research Center de la University of Arkansas para poner en marcha un fondo de apoyo destinado a impulsar la formación y la investigación independiente sobre aplicaciones cuánticas en cadenas de suministro. El foco del proyecto abarca retos logísticos en el comercio minorista, el transporte y la defensa nacional. Desde la empresa insisten en que se trata de una iniciativa puramente investigadora y educativa, no de una implementación comercial ya operativa. Ninguna de las partes desveló la cuantía económica del fondo.
Apenas un día después, el 6 de octubre, trascendía otra operación de calado: el National Institute of Standards and Technology, dependiente del Departamento de Comercio de Estados Unidos, concedió a la Florida Atlantic University una subvención de 200.000 dólares para desarrollar, de la mano de D-Wave, un programa regional de ciberseguridad cuántica. La universidad prevé instalar en su campus un sistema Advantage2 para dar soporte a esa labor.
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El impulso académico se completa con el programa beta de un simulador de computadores cuánticos basados en puertas, lanzado a comienzos de octubre. Entidades seleccionadas, entre ellas bancos, la propia Florida Atlantic University y el Jülich Supercomputing Centre alemán, están probando técnicas de programación conscientes de los errores. La gran banca española BBVA figura igualmente entre los participantes de este ensayo, si bien no se ha fijado fecha para una disponibilidad generalizada.
El peso del pasado reciente
A la presión de los tipos se suma el lastre de los frentes abiertos. La firma jurídica estadounidense Kessler Topaz Meltzer & Check LLP recordó esta semana la existencia de investigaciones en curso sobre posibles infracciones de la legislación de valores norteamericana. El foco apunta a episodios ya conocidos del mes de agosto: el incumplimiento de las expectativas de facturación en el segundo trimestre y la dimisión del director financiero en aquel momento. No hubo revelaciones nuevas, pero en los mercados basta con remover viejas heridas para avivar la inquietud.
El saldo de todo ello se refleja en la cotización. El viernes, el título cerró a 12,99 euros, lo que sitúa la capitalización bursátil de la compañía en unos 5.000 millones de euros. Desde el arranque del año, la acción acumula un descenso del 43% y cotiza un 68% por debajo de su máximo de 52 semanas. La acción, que no reparte dividendos, ha cedido además un 6,7% desde que se anunciara el proyecto con la University of Arkansas.
El dilema para el inversor es conocido: D-Wave Quantum demuestra capacidad de innovación y teje una red de socios académicos e industriales de primer nivel, pero el entorno de tipos exige certezas inmediatas en la generación de caja, algo que ninguna compañía del sector cuántico puede ofrecer todavía. Mientras no llegue la prueba de una aplicación comercial rentable y escalable, serán los movimientos del mercado de bonos, y no los hitos científicos, quienes marquen el compás de la cotización.
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