La computación cuántica vive un momento paradójico. Mientras el Gobierno estadounidense inyecta cientos de millones de dólares en el sector, los inversores siguen dando la espalda a los valores más representativos de esta tecnología. D-Wave Quantum es el ejemplo más elocuente de esa contradicción: acumula una ristra de noticias favorables —desde subvenciones federales hasta aplicaciones comerciales en producción— y, sin embargo, su cotización no encuentra suelo.
Este viernes, los títulos de la compañía cotizan en 14,67 euros con un avance intradía del 1,8%. El repunte, sin embargo, apenas maquilla un balance desolador: en los últimos 30 días la acción retrocede un 18% y desde que arrancó el año la pérdida supera el 35%. La distancia con su media móvil de 200 sesiones —situada en 18,58 euros— ronda el 22%, una señal técnica que confirma la tendencia bajista de fondo.
Un cheque de 100 millones con condiciones
El hito más reciente llegó el pasado martes, cuando D-Wave firmó el acuerdo definitivo con el Departamento de Comercio de Estados Unidos para recibir hasta 100 millones de dólares en el marco de la ley CHIPS and Science. A cambio, la Administración estadounidense obtiene una participación minoritaria en el capital, sin derechos de control sobre la gestión.
Los fondos se destinarán a dos proyectos concretos: el desarrollo de un sistema de recocido cuántico con 100.000 qubits y un modelo de puertas lógicas de 10.000 qubits, diseñado para alcanzar 100 qubits lógicos capaces de ejecutar más de un millón de operaciones. D-Wave no es la única beneficiaria: junto a Rigetti y Quantinuum, las tres compañías se reparten un paquete global de 300 millones de dólares en subvenciones para I+D.
El efecto en el parqué ha sido tibio. Desde que se cerró la firma, hace tres días, la acción apenas ha sumado ese 1,8% que marca la sesión actual. Un movimiento modesto si se compara con la magnitud de la cifra comprometida por Washington.
Cambio en la cúpula financiera
La agenda corporativa de las últimas semanas incluye también movimientos en la dirección. Hace algo más de una semana, D-Wave comunicó la salida de su director financiero, John Markovich, con efecto desde el 2 de septiembre. La empresa se apresuró a aclarar que la marcha no responde a discrepancias sobre la gestión, las operaciones o la información financiera publicada.
Greg Golkov, hasta ahora vicepresidente sénior de Finanzas, asume el cargo de manera interina. Con más de 25 años de trayectoria en el ámbito financiero y contable, Golkov dirige desde mayo de 2023 las áreas de contabilidad, informes ante la SEC, planificación financiera, tesorería y fiscalidad. Desde que se anunció el relevo, la cotización ha repuntado un 3,1%.
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NTT Docomo ya opera con tecnología de D-Wave
Al margen de las subvenciones y los cambios directivos, el dato quizá más relevante desde el punto de vista operativo llegó a mediados de agosto. El operador japonés NTT Docomo confirmó la puesta en producción de una segunda aplicación cuántica basada en tecnología de D-Wave. La herramienta redujo un 65,3% las señales de registro de ubicación en horas punta y recortó un 7,0% los mensajes de localización, lo que se tradujo en una menor carga de red y una mejora de la eficiencia operativa.
La noticia demuestra que D-Wave ha superado la fase de laboratorio y coloca soluciones reales en el sector de las telecomunicaciones. Aun así, ni este contrato ni los resultados trimestrales de agosto —con un fuerte incremento de los pedidos— han logrado sostener el precio de la acción, que desde entonces cede un 7,0%.
La brecha frente a los gigantes de la nube
Para entender por qué el mercado no premia estos avances, conviene mirar las cifras que manejan los grandes actores tecnológicos. Alphabet prevé invertir entre 195.000 y 205.000 millones de dólares en 2026; Google Cloud creció un 82% en el segundo trimestre, con una cartera de pedidos de 514.000 millones. AWS avanzó un 37% en el mismo periodo, hasta una tasa anualizada de 169.000 millones, mientras IBM ha anunciado más de 10.000 millones en inversiones cuánticas a cinco años. Oracle, por su parte, celebró unos resultados trimestrales con una cartera récord de 664.000 millones, y CoreWeave presume de un backlog cercano a los 104.000 millones.
Son magnitudes que sitúan a D-Wave en una liga completamente distinta. La compañía sigue siendo un valor de nicho cuyo destino depende en buena medida de la política de ayudas públicas.
El cuello de botella de la industria
Un informe de Novo Holdings arroja luz sobre un problema estructural que afecta a todo el sector: de los 13.900 millones de dólares de inversión privada acumulada en computación cuántica entre 2014 y 2025, alrededor del 70% fue a parar a hardware, mientras la capa de aplicaciones quedó infrainvertida. El documento sitúa la fase de escalado significativo de qubits a finales de esta década o principios de la próxima.
Ese calendario encaja con la idea de que D-Wave aún está lejos de una madurez comercial que justifique su valoración actual. La volatilidad del título —del 71% en términos anuales— dibuja el perfil de un activo que se mueve más al ritmo de los titulares políticos que al de unos resultados sólidos.
Quien apueste hoy por D-Wave no está eligiendo una empresa con beneficios previsibles, sino una visión tecnológica cuyo horizonte, según los propios informes del sector, apunta más bien a mediados de la década de 2030. El respaldo de Washington confirma la relevancia estratégica de la computación cuántica, pero no resuelve el problema de fondo: la ausencia de ingresos a escala.
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