La conferencia Quantum World Congress, que se celebra del 23 al 25 de septiembre en College Park (Maryland), llega en un momento en el que el sector cuántico ya no puede vivir solo de promesas teóricas. D-Wave Quantum patrocina el evento como socio platino y su director científico, el Dr. Robert Schoelkopf, protagonizará el día 25 una ponencia plenaria bajo el título From Innovation to Utility: The Quantum Era Takes Shape with Two Platforms. En ella deberá explicar cómo conviven los sistemas de annealing ya consolidados con los computadores de puertas superconductores que la compañía impulsa desde la absorción de Quantum Circuits Inc., cerrada en enero de 2026.
El contexto bursátil no acompaña. Con un precio de 14,09 euros, el valor acumula una caída del 65% desde su máximo de 52 semanas en 40,41 euros, y en lo que va de año pierde un 37%. El mínimo anual se sitúa en 11,12 euros, una zona que el mercado vigila como posible suelo.
Un caso de uso que ya funciona fuera del laboratorio
Frente a la narrativa de futuro, existe una prueba tangible de aplicación comercial. El operador japonés NTT DOCOMO ha puesto en producción una segunda aplicación basada en la tecnología de annealing de D-Wave para la gestión de su red. El objetivo era optimizar las listas de áreas de seguimiento (Tracking Area Lists) y aliviar la carga de señalización en la red móvil. Los resultados medidos son concretos: la carga máxima diaria de señales de registro de ubicación descendió un 65,3%, mientras que los mensajes de paging se redujeron un 7,0%. Son cifras que demuestran que el annealing cuántico ya genera ganancias de eficiencia medibles en problemas complejos de optimización.
La brecha entre pedidos y facturación
El verdadero examen para la compañía está en la contabilidad. En el segundo trimestre de 2026 los ingresos se estancaron en 3,1 millones de dólares respecto al mismo periodo del año anterior. En el conjunto del primer semestre la cifra de negocio se hundió un 67%, hasta 5,9 millones, lastrada por la comparación con una gran venta de sistemas realizada el ejercicio previo.
La cara opuesta de la moneda son las reservas: las contrataciones se dispararon un 1.120% en el primer semestre, hasta 35,5 millones de dólares, impulsadas por una operación de venta de un sistema valorada en más de 20 millones. Ese desfase traslada toda la responsabilidad del ejercicio al cuarto trimestre. La dirección mantiene su previsión de entregar dos sistemas en el conjunto del año y concentra en los últimos tres meses la mayor parte de los ingresos anuales. Cumplir ese calendario se ha convertido en la línea divisoria entre recuperar la confianza del inversor o profundizar en el deterioro.
Dos tecnologías, un solo relato comercial
La apuesta técnica de D-Wave pasa por sostener dos arquitecturas en paralelo. De un lado, un sistema de annealing superconductor de 100.000 cúbits; del otro, un sistema de puertas de 10.000 cúbits capaz de ofrecer 100 cúbits lógicos. La magnitud de estas metas refleja el esfuerzo investigador necesario para que un computador cuántico resulte comercialmente viable, y explica por qué la compañía ha buscado respaldo público para acelerar el desarrollo y el escalado de sus sistemas superconductores.
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Ese respaldo llegó hace poco más de una semana en forma de hasta 100 millones de dólares procedentes del Departamento de Comercio de Estados Unidos, en el marco de la ley CHIPS and Science Act. El acuerdo incluye una participación minoritaria no controladora del ministerio en el capital, de modo que la política industrial estadounidense entra directamente en la estructura accionarial para retener tecnología estratégica en el país. A esta vía se suman otras fuentes de financiación: el National Research Council de Canadá y 1,57 millones de dólares de la U.S. National Science Foundation para el proyecto ERASE.
Cambios en la cúpula financiera y presión sobre el capital
La transición interna también deja huella. John Markovich abandonó el cargo de director financiero el pasado 2 de septiembre, en plena fase crítica, y sus funciones recayeron en Greg Golkov, vicepresidente sénior de Finanzas, que ejerce ahora como CFO en funciones. El nuevo equipo debe demostrar que los avances tecnológicos se traducen en un modelo de negocio sostenible.
A ello se añade un movimiento registral que los inversores siguen con atención. El 10 de septiembre D-Wave registró algo más de 7,1 millones de acciones en manos del Departamento de Comercio estadounidense para una eventual reventa. La operación no aporta fondos a la empresa ni incrementa el número de títulos en circulación, pero abre la puerta a una oferta adicional en el mercado.
La calidad del negocio, bajo la lupa
No todo es fragilidad. En el segundo trimestre, el 62,4% de los ingresos procedió de clientes comerciales y cerca de la mitad de empresas incluidas en el índice Forbes Global 2000. Esa composición de la cartera respalda el argumento de que existe demanda corporativa real, más allá de los contratos de investigación.
Con ese telón de fondo, el escenario optimista pasa por que Schoelkopf logre conectar en su ponencia los avances en sistemas de puertas con corrección de errores y el uso operativo de los equipos de annealing, generando un impulso comercial. Si las dos entregas previstas para el cuarto trimestre se ejecutan sin contratiempos, el abultado backlog de 35,5 millones se traduciría en un salto de facturación y abriría la puerta a una recuperación sostenida de la cotización.
El riesgo principal sigue siendo el retraso en la entrega de hardware complejo. Si la instalación de uno de los dos sistemas falla o se aplaza a 2027, la previsión anual quedaría incumplida. Una presentación tecnológica que no convenza, unida a un cuarto trimestre por debajo de lo esperado, devolvería al valor a probar el mínimo de 11,12 euros.
Los próximos hitos están marcados en el calendario. El 25 de septiembre, la intervención plenaria en Maryland deberá aclarar la utilidad operativa de la compra de Quantum Circuits. El 5 de noviembre, con la publicación de los resultados del tercer trimestre, se sabrá hasta qué punto están encarrilados los preparativos del tramo final del año, el que decide las cuentas.
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