Los inversores de BYD tienen motivos para mirar más allá de las fronteras chinas. Mientras el fabricante de vehículos de nueva energía lidia con un retroceso acusado en su mercado doméstico, sus operaciones internacionales y una renovada ofensiva de producto sostienen el relato de crecimiento de cara a la presentación de resultados del tercer trimestre, prevista para el 29 de octubre.
Goldman Sachs anticipa un salto del 47% en el beneficio neto
Las casas de análisis internacionales han afinado sus previsiones antes de la cita con las cuentas. Goldman Sachs estima que el beneficio neto del trimestre julio-septiembre alcanzará los 11.500 millones de renminbi, lo que equivale a un avance del 47% frente al mismo periodo del año anterior. La cifra de negocio, por su parte, debería situarse en torno a los 242.940 millones de renminbi, un 25% más.
El respaldo de la entidad estadounidense se apoya en la fortaleza que el grupo mantiene en el comercio minorista chino de vehículos electrificados, donde su cuota de mercado escaló del 22% al 25% durante el tercer trimestre. Goldman Sachs ratificó su recomendación de compra y mantiene el valor en su lista de convicciones, con un precio objetivo de 134 dólares de Hong Kong.
La lectura de Citigroup no difiere en el fondo. La firma neoyorquina calcula un beneficio trimestral ajustado de 12.950 millones de renminbi y reitera su apuesta alcista, en este caso con una meta de 142 dólares de Hong Kong. Los expertos destacan además la gestión ordenada de las existencias en la red comercial china: a cierre de septiembre los inventarios de los concesionarios se mantenían estables en 2,15 meses de ventas, mientras que las entregas en el mercado interior crecieron más de un 7% en comparación mensual. Para octubre se espera que la tendencia continúe, impulsada por un volumen sólido en el canal mayorista.
El mercado interior pasa por horas bajas
El contrapunto lo pone la evolución real de la demanda interna. Según los datos de la China Passenger Car Association, las ventas de BYD en el país cayeron un 28,9% interanual en septiembre, hasta las 246.816 unidades. Pese al tropiezo, el grupo conserva el liderazgo del mercado chino con una cuota del 22,8%, aunque la contracción del consumo doméstico ha obligado a la dirección a acelerar tanto la renovación de su catálogo como su despliegue exterior.
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En ese esfuerzo encaja el lanzamiento de la segunda generación del urbano Seagull, cuyo inicio de comercialización en China está previsto —según versiones periodísticas— para el 20 de octubre. La nueva entrega llegará con unas dimensiones mayores que su antecesora y añadirá sensores LiDAR, si bien la compañía no ha confirmado oficialmente la fecha a través de sus canales propios, después de que las reservas del modelo se abrieran hace algo más de una semana. Unos días antes, el martes, el fabricante había presentado en su país la berlina de gama alta Great Han, con un precio de entre 235.900 y 275.900 renminbi, hasta 1.008 kilómetros de autonomía eléctrica y carga rápida de serie. Con ambos movimientos, la empresa trata de blindar tanto el segmento premium, de márgenes elevados, como el de acceso, donde se concentra el volumen, frente a una competencia cada vez más agresiva.
Las exportaciones tiran del grupo
El desplome del mercado local queda compensado, de momento, por el tirón de los mercados exteriores. De acuerdo con Reuters, los envíos de turismos y pickups fuera de China se dispararon un 153,9% interanual en septiembre, hasta los 179.877 vehículos. Sumando todas las plazas, el grupo colocó 463.561 unidades el mes pasado.
La vocación internacional va a más. El lunes, en el Salón del Automóvil de París, la compañía desveló el ATTO 8, un SUV de siete plazas llamado a ejercer de buque insignia. El vehículo, anunciado para el primer trimestre de 2027 en Europa, incorpora una batería Blade de segunda generación con 115 kilovatios hora de capacidad y, según la empresa, pasa del 10% al 97% de carga en nueve minutos.
Nubarrones regulatorios en Europa y en el frente fiscal
El crecimiento operativo avanza, sin embargo, sobre un terreno sembrado de obstáculos comerciales. En el mercado europeo se perfila un tope a las importaciones: está previsto fijar un límite inicial de 350.000 híbridos e híbridos enchufables fabricados en China al año. Dado que los modelos de propulsión combinada representaron últimamente una parte esencial de las exportaciones, estas exigencias ponen a prueba la estrategia de distribución del grupo.
Para esquivar futuras barreras comerciales, el consorcio acelera la construcción de capacidad productiva local. La planta húngara debería arrancar a finales de año con una capacidad anual proyectada de 300.000 unidades. A esto se suma el anuncio del Ministerio de Finanzas chino de rebajar el descuento fiscal a la exportación de vehículos de nueva energía desde el 13% hasta el 9% a partir del 1 de abril de 2027, lo que podría estrechar el margen del negocio exterior a medio plazo.
En los parqués, el debate geopolítico se traduce en una valoración contenida. En el mercado alemán, el título cotiza hoy a 8,25 euros, con un descenso cercano al 23% en lo que va de año. La publicación de las cuentas a finales de octubre tendrá que aclarar hasta qué punto la capacidad operativa del grupo puede contrarrestar el viento en contra de la política comercial.
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