El gigante chino del vehículo eléctrico vive una paradoja cada vez más acusada: nunca había vendido tanto fuera de China y, al mismo tiempo, sus resultados financieros reflejan una presión que el mercado castiga sin contemplaciones. La cotización ronda los 9,30 euros, un 26% por debajo del máximo de 52 semanas de 12,49 euros alcanzado el 2 de octubre, y acumula una caída del 13% desde el arranque del año.
El beneficio se resiente mientras las ventas exteriores marcan récords
Las cuentas del primer semestre de 2026 dibujan con nitidez el contraste. Los ingresos retrocedieron un 7,13% hasta los 344.820 millones de yuan, mientras que el beneficio neto se desplomó un 20,54% hasta los 12.330 millones de yuan. La facturación del negocio de automoción y productos relacionados cayó un 8,98% hasta los 275.340 millones de yuan, una partida que todavía representa cerca del 80% del total. A la debilidad de la demanda doméstica se sumaron pérdidas por tipo de cambio, y el consejo optó por no repartir dividendo a cuenta.
El frente exterior, sin embargo, ofrece una lectura bien distinta. Entre enero y agosto, las ventas internacionales alcanzaron las 1.162.260 unidades, un 85,72% más que en el mismo periodo del año anterior. Agosto cerró con un récord de 189.466 vehículos vendidos fuera de China, un avance del 134,45%. En julio, los datos ya apuntaban en esa dirección: 419.211 unidades comercializadas, un 21,76% más, con unas exportaciones de 179.841 vehículos que marcaron máximo histórico al crecer un 124,3%. A día de hoy, aproximadamente el 43% de todas las ventas del grupo proceden ya de mercados exteriores.
Ese empuje tiene traducción directa en la rentabilidad operativa: la bruttomarge se situó en el 18,85%, impulsada por el negocio internacional. No obstante, la mejora no bastó para contrarrestar el deterioro del mercado doméstico, donde las ventas se hundieron un 32,72% entre enero y agosto hasta las 1.505.755 unidades. La propia compañía asegura que cada vehículo vendido fuera de China dejó unos 20.000 yuan de beneficio en el primer semestre.
La estrategia global avanza a toda máquina
La expansión no se detiene. En Indonesia, la planta de Subang ya opera con una capacidad de 150.000 vehículos anuales tras una inversión de 908 millones de dólares. En Brasil, la fábrica ampliará su capacidad hasta las 300.000 unidades, mientras que la instalación húngara tiene previsto arrancar en noviembre o diciembre. Malasia es el siguiente frente: el vicepresidente Liu Xueliang ha anunciado nuevos planes de ensamblaje local para esta misma semana, después de que el proyecto inicial en Tanjung Malim quedara bloqueado por los requisitos más estrictos impuestos por la autoridad MITI.
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Esa apuesta exterior tiene, no obstante, un coste visible en el balance. Los días de inventario pasaron de 79 a 109, un aumento atribuible a los plazos más largos de transporte que conlleva la logística de exportación. El flujo de caja operativo, en cambio, ofrece un respiro: creció un 17,3% hasta los 37.340 millones de yuan, señal de que el negocio mantiene solidez pese al retroceso del beneficio, que por acción se situó en 1,35 yuan en el semestre.
Movimientos corporativos y presión sectorial
En el plano institucional, BYD ha convocado una junta extraordinaria de accionistas para el 29 de septiembre en Shenzhen. El orden del día incluye modificaciones de los estatutos, la reelección del fundador Wang Chuan-fu y de dos consejeros no ejecutivos, el nombramiento de otros dos consejeros no ejecutivos y tres independientes, además de la creación de un nuevo negocio de pool de activos con garantías externas.
El contexto sectorial tampoco ayuda. Según un análisis del South China Morning Post, los grandes fabricantes de baterías del país obtuvieron en el primer semestre un beneficio neto superior a los 50.000 millones de yuan, un 49% más. Los principales grupos automovilísticos, entre ellos BYD y Great Wall, vieron caer sus ganancias un 19% hasta los 28.800 millones de yuan, lo que sitúa el beneficio de los productores de baterías un 75% por encima del de los fabricantes de coches. Las ventas minoristas de vehículos eléctricos en China retrocedieron un 14% en el mismo periodo, hasta aproximadamente 4,7 millones de unidades.
Un mercado que no termina de decidirse
La reacción bursátil a los resultados no se hizo esperar: en 30 días, el título ha perdido un 8,4%. El comportamiento reciente tampoco invita al optimismo: el valor cedió un 1,6% en la última sesión y acumula un retroceso semanal del 2,7%, manteniéndose por debajo de su media de 50 días, situada en 9,77 euros. Las casas de análisis reflejan esa división de opiniones: BOCOM International renovó su recomendación de compra el 2 de septiembre, mientras que Piper Sandler mantuvo el mismo día anterior una postura neutral.
En paralelo, la filial premium Denza prepara el lanzamiento para septiembre de la versión 100% eléctrica del SUV de seis plazas N8L, una apuesta por el segmento de mayor margen mientras el mercado de masas chino sigue inmerso en una guerra de precios. La gran incógnita que planea sobre el valor es si el dinamismo exterior logrará, esta vez sí, compensar con holgura la debilidad estructural del mercado doméstico.
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