La cuenta de resultados del tercer trimestre de BYD dejó un sabor agridulce. El fabricante chino ganó 10.000 millones de yuanes entre julio y septiembre de 2026, un 28% más que en el mismo tramo del año anterior, según cifras recogidas por Reuters. Sin embargo, el dato quedó por debajo de las previsiones que manejaban las casas de análisis, situadas entre 11.400 y 12.950 millones de yuanes. La facturación alcanzó los 221.500 millones de yuanes, un 13,6% más, y puso fin a cuatro trimestres consecutivos de caídas en los ingresos, aunque tampoco convenció al consenso.
El castigo no tardó en llegar. Las acciones cedieron en la sesión del viernes en Hong Kong tras conocerse unas cifras que no cumplieron ni con las estimaciones de beneficio ni con las de ventas. El empuje del negocio exterior no bastó para disipar las dudas que pesan sobre la demanda interna china y la guerra de precios que libran los fabricantes en el país asiático.
Un ejercicio que aún no iguala al anterior
La foto trimestral mejora, pero la visión acumulada obliga a matizar. Entre enero y septiembre de 2026, BYD declaró un beneficio neto de 22.345 millones de RMB, lo que representa un descenso del 4,24% frente al mismo periodo del ejercicio precedente. Es decir, el impulso de los últimos tres meses no compensa todavía el bache del conjunto del año. Ahí radica la clave para interpretar las cuentas: vender más no equivale, por sí solo, a ganar más.
El volumen de negocio sigue creciendo con fuerza. En octubre, la compañía colocó 490.168 vehículos, un 11% más que un año antes, y las entregas al exterior se dispararon un 102,8%. Reuters calificó ese avance como marcadamente exportador, con el mercado internacional actuando de contrapeso a un mercado local que avanza con dificultad. El empuje foráneo abre oportunidades, aunque no elimina los lastres que arrastra la actividad en China.
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El otro flanco: financiación y existencias
Junto a la cuenta de resultados, hay una segunda lectura que los inversores no pueden pasar por alto. A 30 de septiembre, según informaciones periodísticas, los derechos de cobro de BYD superaban en un 52,6% los registrados al cierre de 2025, mientras que las existencias habían aumentado un 60,1%. Un repunte de ambas magnitudes no constituye por sí mismo una señal de deterioro, pero sí invita a observar con lupa la velocidad con la que la empresa convierte pedidos en cobros y vacía sus almacenes.
Ese foco resulta especialmente pertinente en un contexto de demanda doméstica floja y competencia agresiva en precios. El crecimiento de la facturación y el incremento paralelo de las cuentas pendientes de cobro y de los inventarios dibujan un escenario matizado: el negocio vuelve a crecer, pero el capital adicional que exige esa expansión plantea interrogantes sobre su impacto financiero futuro.
Brasil y Europa, en el punto de mira
La ambición internacional tiene un nombre propio: Brasil. BYD ha solicitado duplicar la capacidad anual de su planta en el país sudamericano hasta las 600.000 unidades. Se trata de una petición, no de una ampliación confirmada, pero revela la magnitud que la compañía quiere dar a su producción local. Mayores posibilidades de fabricación abren la puerta a más ventas, aunque también elevan la exigencia de que la demanda acompañe ese despliegue. La evolución de los inventarios aconseja, precisamente, no confundir los objetivos de capacidad con negocio ya materializado.
En Europa asoma otro foco de incertidumbre. Según Reuters, un eventual acuerdo entre China y la Unión Europea podría imponer nuevas restricciones a BYD en su condición de gran exportador de híbridos, lo que afectaría justamente a uno de los pilares de su desarrollo internacional. El crecimiento de las ventas en octubre y la fortaleza de la demanda exterior constituyen un contrapeso relevante al difícil mercado chino, pero no eliminan ni la presión sobre los precios en el interior ni las posibles barreras comerciales fuera de casa.
La historia bursátil de BYD no se agota, por tanto, en un aumento de las entregas. La pregunta que de verdad importa es si la compañía será capaz de compaginar su expansión con una gestión ordenada de las existencias y con salidas comerciales fiables. Las cuentas por cobrar, los inventarios y el proyecto brasileño son las tres pruebas concretas sobre las que se jugará esa respuesta.
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