El mercado se llevó una sorpresa de calibre cuando Bloom Energy presentó sus cuentas del primer trimestre. Los ingresos alcanzaron los 751,1 millones de dólares, muy por encima de los 540 millones que esperaba el consenso. La reacción no se hizo esperar: la acción sumó un 8% el mismo día y continuó al alza en sesiones posteriores hasta situarse cerca de los 286 dólares. Detrás de esta euforia no hay un golpe de suerte, sino un giro estratégico que está redefiniendo el papel de las pilas de combustible en la infraestructura digital.
El catalizador más visible de este cambio es el acuerdo con Nebius, firmado el 20 de mayo. En el campus Eastgate Commerce Center, en Independence (Misuri), la compañía desplegará 328 megavatios (MW) de pilas de combustible de óxido sólido en una primera fase, con puesta en marcha prevista antes de que acabe el año. El proyecto no es un simple sistema de respaldo: se concibe como fuente de carga base para un centro de datos de inteligencia artificial, evitando los costosos y lentos enganches a la red eléctrica tradicional. A largo plazo, el campus aspira a una capacidad total de 1,2 gigavatios (GW).
Este pedido es solo una pieza de un rompecabezas mucho mayor. En apenas 90 días, Bloom Energy ha cerrado acuerdos por valor de 7.650 millones de dólares. La cartera de pedidos, que ya superaba los 15.000 millones, se ha disparado hasta cerca de 20.000 millones según estimaciones de analistas. No es de extrañar que el management haya decidido duplicar la capacidad de fabricación para hacer frente a la demanda. Algunos estrategas calculan que la necesidad de generación local para centros de IA podría superar los 4 GW en 2028; de hecho, un campus planeado ya utiliza una microrred de 2,45 GW alimentada por las pilas de Bloom en sustitución de turbinas de gas y generadores diésel.
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El primer trimestre reflejó con claridad esta dinámica. El negocio de producto, el que engloba las ventas directas de los sistemas, creció un 208,4% interanual y empujó la facturación total hasta los 751,1 millones, un 130,4% más que en el mismo periodo del año anterior. Con estos datos sobre la mesa, la directiva elevó sus previsiones para el conjunto del ejercicio: ingresos entre 3.400 y 3.800 millones de dólares (frente a un techo anterior de 3.300 millones), un resultado operativo ajustado de 600 a 750 millones y un beneficio por acción ajustado de 1,85 a 2,25 dólares.
La comunidad inversora ha tomado nota. Instituciones como Fideuram Intesa Sanpaolo Private Banking han adquirido 150.093 títulos, y DNB Asset Management aumentó su participación en más de un 400% durante el trimestre previo. Las casas de análisis, sin embargo, muestran divergencias. BTIG y Evercore ISI fijan su objetivo en 295 dólares, destacando la escalabilidad de las alianzas con clientes como Oracle y Nebius. Barclays se mantiene más cauto, con un precio objetivo de 254 dólares y una recomendación neutral. La mediana del consenso se sitúa en 257 dólares, aunque algunos optimistas elevan la diana hasta los 335 dólares.
El verdadero desafío ahora es la ejecución. La promesa de esquivar los cuellos de botella eléctricos mediante generación in situ solo se sostiene si los plazos de entrega se cumplen. Si los 328 MW de Misuri entran en operación antes de que termine el año, Bloom Energy habrá validado su nuevo rol como socio infraestructural de los hiperescaladores. Si el calendario se resiente, el principal argumento de su estrategia —la inmediatez frente a las esperas de la red— quedaría en entredicho. Por ahora, el mercado apuesta a que la compañía no fallará en esta primera gran prueba.
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