La farmacéutica de Maguncia encara una de las transiciones más delicadas de su corta historia bursátil. El relevo en la cúpula directiva, anunciado en paralelo a unos resultados semestrales que han confirmado el desplome del negocio de vacunas, sitúa a la compañía ante un punto de inflexión en el que la apuesta por la oncología deberá compensar la sangría de ingresos.
Guido Oelkers, hasta ahora al frente del grupo farmacéutico sueco Sobi, tomará las riendas de BioNTech a más tardar el 1 de febrero de 2027. Sustituirá a Uğur Şahin, cofundador y consejero delegado, que abandonará el cargo para emprender junto a su esposa y también codirectora ejecutiva, Özlem Türeci, un nuevo proyecto centrado en innovación con ARN mensajero. El perfil del sucesor responde a un perfil claramente comercial: en su etapa en Sobi pilotó la licencia de Synagis, la adquisición de Dova por unos 915 millones de dólares y el lanzamiento de Altuviiio. Su hoja de ruta para BioNTech pasa por lograr varios productos aprobados en el mercado antes de 2030.
Un semestre para olvidar
Los números que acompañan al cambio de guardia no invitan al optimismo. En el primer semestre de 2026, las pérdidas netas se ampliaron hasta los 1.350 millones de euros, un 68% más que los 824 millones registrados un año antes. Solo entre abril y junio, el agujero alcanzó los 820,8 millones de euros, frente a los 386,6 millones del mismo periodo de 2025. La facturación trimestral se desplomó un 59,4%, hasta 105,6 millones de euros, muy por debajo de los 261 millones del ejercicio precedente y un 32% por debajo de lo que esperaba el consenso de analistas.
La compañía atribuye el deterioro a una demanda global de vacunas contra la COVID-19 más débil de lo anticipado. La respuesta no se ha hecho esperar: BioNTech ha recortado su previsión de ingresos para el conjunto de 2026 hasta una horquilla de 1.600 a 1.900 millones de euros, frente a los 2.000 a 2.300 millones comunicados anteriormente. El ajuste también alcanza a la partida de investigación y desarrollo, que pasa de un presupuesto de 2.200 a 2.500 millones a otro de 2.000 a 2.300 millones.
En el lado de los activos, la farmacéutica cuenta con una posición de caja de 16.600 millones de euros a 30 de junio, un colchón que gana relevancia en un momento de vacas flacas. Además, dentro de su programa de recompra de acciones, dotado con 1.000 millones de dólares, BioNTech adquirió en el segundo trimestre cerca de 1,7 millones de American Depositary Shares por un importe total de 151,6 millones de dólares.
Ajuste de capacidad y guiños regulatorios
La contracción del negocio también obliga a redimensionar la estructura productiva. Los centros de Idar-Oberstein, Marburg y Tübingen echarán el cierre antes de que termine 2027, mientras que la planta de Singapur cesará su actividad en el primer trimestre de ese mismo año. Una poda que refleja la necesidad de adecuar los costes fijos a un volumen de actividad sensiblemente menor.
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Pese al tono general de recorte, no faltan destellos de actividad. La farmacéutica confirmó 14 ensayos clínicos en fase avanzada, cinco de ellos de nueva puesta en marcha para evaluar el inmunomodulador biespecífico Pumitamig (BNT327) en cáncer de mama triple negativo, cáncer colorrectal y carcinoma de pulmón no microcítico. En el frente regulatorio, la Comisión Europea dio luz verde a finales de julio a la versión monovalente adaptada a nuevas variantes de su vacuna contra la COVID-19 para la temporada 2026/2027. Un pequeño respiro en un segmento claramente a la baja.
Queda pendiente, eso sí, el desenlace de la demanda por patentes interpuesta por Bayer contra BioNTech y Pfizer ante un tribunal federal de Delaware por la tecnología de ARN mensajero empleada en Comirnaty. La compañía asegura que el procedimiento sigue abierto y que no ha constituido provisiones al respecto.
El mercado ajusta el tiro
Las cuentas del martes desencadenaron una cascada de revisiones entre las casas de análisis. Canaccord Genuity rebajó su precio objetivo de 158 a 142 dólares, aunque mantiene la recomendación de compra; Evercore ISI lo redujo de 135 a 130 dólares, conservando su consejo de sobreponderar; y Citigroup lo recortó de 130 a 125 dólares. En conjunto, los 17 analistas que cubren el valor han rebajado su estimación media de ingresos para 2026 hasta 1.860 millones de euros, frente a los 2.170 millones previos, y elevan la pérdida esperada por acción hasta 5,45 euros desde los 4,40 euros anteriores. El precio objetivo medio, no obstante, se mantiene en 121 dólares, con un rango que va de 76,23 a 148 dólares.
El movimiento también se deja notar entre los grandes inversores institucionales. Amundi aumentó su participación, mientras que Carmignac Gestion liquidó por completo una posición valorada en unos 9,96 millones de dólares y Sumitomo Mitsui Trust recortó su exposición un 58,5%. Erste Asset Management, por su parte, mantuvo su apuesta sin cambios. En el plano interno, el director financiero, Sierk Poetting, se desprendió de un paquete de acciones por valor de aproximadamente 5,5 millones de dólares en el marco de un plan de negociación previamente establecido.
Un título a la espera de catalizadores
La cotización refleja la incertidumbre reinante. En el parqué neoyorquino, la acción cerró el jueves en 91,19 dólares, un 1,07% a la baja. En el mercado alemán, el papel se negocia en torno a los 79,05 euros, lo que supone un retroceso de aproximadamente el 25% desde el máximo de 52 semanas de 105,80 euros alcanzado en enero. Aunque en el cómputo semanal el valor acumula una ligera subida del 0,57%, todavía se sitúa más de un 6% por debajo de su media móvil de 200 sesiones, situada en 84,11 euros. Un dato que sugiere que la tendencia bajista de fondo sigue intacta pese al pequeño respiro semanal.
La ecuación para los accionistas resulta compleja: un cambio de liderazgo de calado, ingresos a la baja y un programa de austeridad en marcha se combinan con unas expectativas de los analistas que, aunque recortadas, mantienen un precio objetivo muy por encima del nivel actual. La pregunta que sobrevuela el mercado es si la cartera oncológica, bajo la nueva dirección, tendrá la suficiente entidad como para llenar el vacío que deja el negocio pandémico.
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