La farmacéutica alemana atraviesa una de las semanas más convulsas de su historia reciente. Entre la rebaja de sus objetivos de ingresos, unas cuentas trimestrales en números rojos y la salida anunciada de sus fundadores, la compañía de Maguncia intenta convencer al mercado de que su futuro ya no depende del COVID-19. La oncológica, con 14 estudios pivotales en marcha, se ha convertido en la gran apuesta para sostener la valoración.
Un segundo trimestre para el olvido
Los resultados presentados el jueves no dejaron margen para la complacencia. La facturación se desplomó hasta los 105,6 millones de euros, frente a los 260,8 millones del mismo periodo del año anterior. El resultado neto bajo normas IFRS arrojó unas pérdidas de 820,8 millones de euros, un agujero que en el acumulado del primer semestre alcanza los 1.350 millones, frente a los 802,4 millones del ejercicio precedente.
La dirección justifica este deterioro por la debilidad de la demanda del suero contra la COVID-19 y por la reducción de existencias en Alemania. En consecuencia, la proyección de ingresos para el conjunto de 2026 se ha recortado hasta una horquilla de 1.600 a 1.900 millones de euros, cuando anteriormente se manejaban cifras de entre 2.000 y 2.300 millones.
Pese al panorama, la compañía conserva una posición financiera envidiable. A cierre del pasado 30 de junio, disponía de 16.600 millones de euros en efectivo y valores negociables, un colchón que permite afrontar con cierta tranquilidad la transición hacia nuevos motores de crecimiento.
Cambio de guardia en la cima
La reestructuración no se limita a las cifras. El consejo de supervisión ha confirmado que Guido Oelkers, procedente de Sobi, asumirá la presidencia ejecutiva el 1 de febrero de 2027, relevando a Ugur Sahin, cofundador de la biotecnológica. Sahin y su socia Özlem Türeci tienen previsto abandonar la empresa a finales de 2026 para lanzar una nueva compañía centrada en ARN mensajero, en la que BioNTech mantendría una participación minoritaria y cedería ciertos derechos tecnológicos.
La operación corporativa se ha visto salpicada por una transacción interna que ha llamado la atención de los inversores. Sierk Poetting, director de operaciones, vendió acciones por valor de aproximadamente 5,5 millones de dólares mediante un plan de negociación preestablecido, reduciendo su participación directa en un 11%. Aunque estos programas suelen fijarse con antelación, el momento coincide con el anuncio del relevo en la cúpula.
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El lastre de CureVac y el ajuste de plantilla
La integración de CureVac, adquirida en enero de 2026, está generando fricciones adicionales. La filial eliminará dos tercios de sus puestos de trabajo antes de que concluya el año y cesará su actividad operativa el 31 de diciembre. El gobierno de Baden-Wurtemberg ha creado un grupo de trabajo específico para abordar el impacto laboral, mientras que los costes asociados a esta reestructuración pesan sobre la cotización de la matriz.
En el conjunto del grupo, el plan de ajuste contempla la supresión de hasta 1.860 empleos. La medida responde a la necesidad de contener gastos en un escenario donde el negocio tradicional de vacunas ya no genera los ingresos de antaño.
La oncología como tabla de salvación
La estrategia de futuro se apoya de forma decidida en la cartera oncológica. La compañía mantiene 14 estudios pivotales en curso, seis de ellos iniciados este año: cinco corresponden al candidato de anticuerpo pumitamig y uno a elfetabart drozuntecan. Para finales de ejercicio se esperan tres lecturas de estudios avanzados.
Los datos presentados para pumitamig (BNT327) en cáncer de pulmón no microcítico en primera línea resultan alentadores: entre 40 pacientes evaluables, la tasa de respuesta objetiva confirmada alcanzó el 57,1% en el subtipo no escamoso y el 68,4% en el escamoso. Además, Bristol Myers Squibb realizará un pago de hitos de 613 millones de euros en el tercer trimestre, ligado al desarrollo de este anticuerpo.
El negocio tradicional, aunque menguante, no se abandona. La Comisión Europea autorizó el 21 de julio una vacuna monovalente adaptada a variantes para la temporada 2026/2027, desarrollada junto a Pfizer. Un respaldo regulatorio que confirma la continuidad del segmento, si bien su capacidad para impulsar el crecimiento ya es limitada.
Reacción del mercado y perspectivas
Los inversores han acogido con cautela el cúmulo de noticias. El jueves, el título cedía un 1,44% hasta los 78,55 euros, después de cerrar el miércoles en 79,70 euros. La otra fuente consultada sitúa la caída en el 1,88% y el precio en 78,20 euros, con un descenso acumulado del 26,09% respecto al máximo de 52 semanas de 105,80 euros alcanzado a finales de enero. El valor cotiza también por debajo de su media de 200 días, fijada en 84,16 euros, y ligeramente bajo la media de 50 sesiones de 79,63 euros.
Citigroup ha recortado su precio objetivo de 130 a 125 dólares, aunque mantiene la recomendación de compra. Los analistas coinciden en que la clave estará en los datos clínicos que se publiquen en los próximos meses. La próxima cita señalada en el calendario es el 3 de noviembre, cuando BioNTech presentará los resultados del tercer trimestre y deberá demostrar si la apuesta oncológica compensa ya el declive del negocio vacunal.
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