La semana sitúa a Advanced Micro Devices (AMD) en una encrucijada estratégica. Por un lado, el fabricante de semiconductores acelera su posicionamiento como proveedor clave para la infraestructura de inteligencia artificial mediante alianzas de gran envergadura. Por otro, enfrenta la incertidumbre regulatoria de posibles nuevas limitaciones a las exportaciones de chips de alto rendimiento hacia China. Este doble escenario define el debate actual sobre la capacidad de la compañía para compensar riesgos geopolíticos con el dinamismo del negocio de IA.
Expansión en IA: Meta y Nutanix como pilares
Para diversificar su base de ingresos y reducir la dependencia de mercados específicos, AMD ha anunciado importantes acuerdos de colaboración. El más reciente es una asociación plurianual con Meta, que contempla el suministro de hasta 6 gigavatios de GPUs AMD Instinct para la infraestructura de IA de la red social. Las primeras entregas, destinadas a respaldar el primer gigavatio, están programadas para comenzar en la segunda mitad de 2026.
Este paquete incluye una GPU personalizada basada en la arquitectura MI450, CPUs EPYC "Venice", el software ROCm y la arquitectura de racks Helios. Como parte del acuerdo, Meta también recibirá warrants (opciones de compra) sobre hasta 160 millones de acciones de AMD, cuyo ejercicio está vinculado al cumplimiento de objetivos de suministro y de cotización bursátil.
La estructura de este pacto es similar al alcanzado con OpenAI en octubre del año pasado, que también involucra 6 gigavatios de capacidad. En conjunto, AMD acumula compromisos por 12 gigavatios de capacidad de GPU para los próximos años.
En el ámbito empresarial, la compañía ha sellado una alianza estratégica plurianual con Nutanix para desarrollar una infraestructura de IA "de pila completa" y abierta, orientada a aplicaciones de IA agentica. AMD invertirá 150 millones de dólares en acciones de Nutanix (a un precio de 36,26 dólares por acción) y destinará hasta 100 millones de dólares adicionales para desarrollo conjunto y comercialización. La adquisición de la participación está prevista, sujeto a las autorizaciones pertinentes, para el segundo trimestre de 2026. Las primeras plataformas conjuntas llegarán al mercado a finales de ese mismo año.
Complementariamente, AMD está ampliando su portafolio de IA para el segmento de PCs. En el Mobile World Congress 2026 presentó las series Ryzen AI 400 y Ryzen AI PRO 400 para sistemas de escritorio. Dispositivos equipados con estos nuevos chips, fabricados por HP y Lenovo (en escritorios) y por Dell, HP y Lenovo (en estaciones de trabajo móviles), estarán disponibles a partir del segundo trimestre de 2026.
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La sombra de las restricciones a China
Este impulso en IA contrasta con el riesgo regulatorio que emerge desde Washington. Las autoridades estadounidenses están evaluando imponer nuevos límites a las exportaciones de chips de alto rendimiento hacia China, restringiendo la cantidad de unidades que un mismo cliente puede adquirir. Bajo esta posible normativa, los chips MI325 de AMD —comparables a los H200 de Nvidia— quedarían sujetos a un tope "por cliente".
La situación es delicada para AMD, ya que las ventas en China habían sido un motor de crecimiento perceptible. No obstante, la dirección ya había incorporado un tono de cautela en su planificación para los meses venideros. Para el primer trimestre de 2026, la empresa prevé unos ingresos de aproximadamente 9.800 millones de dólares (±300 millones). Dentro de esta estimación se incluyen unos 100 millones de dólares por ventas de los Instinct MI308 a China. La compañía ha dejado claro que no ha incorporado ingresos adicionales procedentes de China en su pronóstico, dada la incertidumbre del entorno regulatorio.
Resultados récord, con matices
Operativamente, AMD cerró 2025 con un fuerte impulso. En el cuarto trimestre, reportó ingresos récord de 10.300 millones de dólares. Según los principios contables GAAP, el margen bruto fue del 54%, el beneficio operativo alcanzó los 1.800 millones de dólares y el beneficio neto los 1.500 millones. Ajustado (non-GAAP), el margen bruto subió al 57%, mientras que el resultado operativo y el beneficio neto, con 2.900 y 2.500 millones de dólares respectivamente, también marcaron máximos.
Es crucial contextualizar estos números: parte de este robusto desempeño se debió a ventas en China que no se habían previsto inicialmente. Solo los ingresos por los Instinct MI308 en ese mercado sumaron unos 390 millones de dólares en el cuarto trimestre. Además, AMD se benefició de la liberación de provisiones y cargas previamente constituidas por un valor aproximado de 360 millones de dólares. Sin el efecto combinado de estos dos factores, el margen bruto ajustado del trimestre habría estado en torno al 55%.
En perspectiva anual, AMD también registró cifras récord para todo 2025: ingresos de 34.600 millones de dólares, un beneficio neto GAAP de 4.300 millones y un EPS diluido de 2,65 dólares. Ajustado, el resultado operativo ascendió a 7.800 millones de dólares y el EPS diluido a 4,17 dólares.
Perspectiva bursátil y próximos hitos
Este panorama de señales mixtas se refleja en el comportamiento de la acción. En la cotización actual, el título se negocia a 164,86 euros, mostrando una presión significativa con una caída del 21,06% en los últimos 30 días.
La atención se centra ahora en dos eventos clave. Este martes, 3 de marzo de 2026, el director de tecnología (CTO), Mark Papermaster, intervendrá en la conferencia TMT de Morgan Stanley. Posteriormente, el 5 de mayo de 2026, AMD publicará sus resultados del siguiente trimestre. Este informe permitirá evaluar en qué medida la dinámica de la nueva demanda de IA está compensando el esperado descenso en las ventas a China durante el primer trimestre.
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