La primera remesa de concentrado de Sangdong ya tiene fecha de salida: el 24 de octubre. Es el hito más tangible desde que la planta de procesamiento recibió su licencia de operación hace unas tres semanas, un permiso que convirtió la Fase I en una unidad comercialmente operativa y abrió la puerta a las ventas de concentrado de tungsteno. Sin embargo, el empuje operativo de Almonty convive con un mercado asiático que no acompaña: los precios del tungsteno en China cedieron el jueves, y la asociación sectorial de Ganzhou recortó su previsión para octubre.
El molino gira, la flotación sigue en ajuste
En su intervención del miércoles en el 20º Foro Internacional de Inversión, el consejero delegado Lewis Black confirmó que el circuito de molienda de Sangdong opera a pleno rendimiento. No obstante, también señaló que continúan los ajustes en el circuito de flotación. La instalación, por tanto, sigue inmersa en una fase de puesta a punto técnica: un molino a plena capacidad constituye un avance concreto, pero no equivale a dar por cerrada la implantación de todo el proceso de tratamiento.
Esa distinción importa de cara a la evaluación del valor. Quien se queda solo con el dato del rendimiento máximo deja fuera el margen de afinado que el propio CEO reconoció. El siguiente punto de control verificable es precisamente el embarque: Black indicó que ya hay un buque reservado para el 24 de octubre, un anclaje temporal concreto que, conviene subrayarlo, aún no se ha materializado en una entrega efectiva.
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El mercado chino pone la nota discordante
Los reportes periodísticos apuntan a un debilitamiento del mercado chino del tungsteno el jueves. La horquilla de precios del APT —el producto intermedio— se situó entre 520.000 y 560.000 RMB por tonelada, con su límite inferior cediendo 20.000 RMB respecto al día anterior. La previsión de octubre de la Ganzhou Tungsten Industry Association ahonda en esa dirección: 550.000 RMB por tonelada de APT, 50.000 RMB menos que el mes precedente.
A esto se suma el dato que el propio Black manejó: los precios medios del APT bajaron a 2.700 dólares por unidad de tonelada métrica, desde los 3.050 dólares anteriores. El directivo, eso sí, calificó el suministro de tungsteno como ajustado. Ambas afirmaciones no tienen por qué chocar: la escasez de oferta y la evolución del precio responden a preguntas distintas, y una oferta tensa no determina por sí sola la cotización en un mercado concreto.
Vender no es lo mismo que blindar el precio
Más del 90% de la producción de la Fase I está comprometida con Global Tungsten & Powders mediante un contrato de suministro que se extiende 21 años desde la primera entrega. Se trata de un acuerdo de colocación de volumen, no de una cobertura automática frente a cada oscilación del precio. La larga vigencia del contrato no permite deducir la existencia de una protección fija de precios, de modo que la puesta en marcha, la venta comprometida y la evolución del mercado son tres variables que conviene analizar por separado.
En Bolsa, el viernes la acción avanzó un 2,7%. Ese repunte diario no resuelve la tensión de fondo entre el progreso operativo y las señales más flojas del mercado. La lectura razonable pasa por no reducir la trayectoria de Almonty a una fórmula simple: el arranque de Sangdong cobra valor económico en su interacción con el mercado, no al margen de él. La compañía tiene ante sí una perspectiva operativa concreta, pero el listón sigue estando en convertir el avance anunciado —con precios más bajos de fondo— en resultados comprobables.
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