La transformación de Almonty Industries deja de ser una promesa para convertirse en una realidad contable. La compañía canadiense de wolframio ha cerrado un segundo trimestre que no admite comparación con su pasado reciente: los ingresos se dispararon un 498% hasta los 43,0 millones de dólares, y el resultado neto pasó de unas pérdidas de 58,2 millones a un beneficio de 181,8 millones. El EBITDA ajustado, por su parte, se situó en 17,6 millones de dólares.
Detrás de estas cifras está Sangdong, la mina situada en la provincia surcoreana de Gangwon que el 1 de julio inició oficialmente el procesamiento de mineral. El hito no es menor: tras meses de construcción y desarrollo —la primera extracción de mineral bruto se produjo en diciembre de 2025—, la instalación ha completado la transición hacia la producción comercial de concentrado de wolframio vendible. Es el paso que separa a un proyecto de un productor.
Una caja que cambia la conversación
La salud financiera de Almonty ha dado un vuelco que pocos esperaban hace un año. Al cierre del 30 de junio, la compañía contaba con 1,23 mil millones de dólares en efectivo, una posición que descansa en gran medida sobre la colocación de bonos sobre suscrita completada a principios de junio, por importe de 800 millones de dólares, con un cupón del 2,25% y vencimiento en 2031.
Esa liquidez ha permitido movimientos que refuerzan la confianza. Hace aproximadamente un mes, Almonty liquidó por completo su crédito con KfW IPEX-Bank, liberando el balance de una parte significativa de su deuda. Y en este contexto de fortaleza, el programa de recompra de acciones aprobado por el consejo —hasta 14,4 millones de títulos, en torno al 5% del capital, con un presupuesto máximo de 300 millones de dólares y una duración de 36 meses— se interpreta más como una declaración de músculo financiero que como una medida defensiva.
El plan arrancará el 24 de agosto y contará con el respaldo de planes de negociación automatizados bajo la Rule 10b5-1, lo que permitirá ejecutar recompras incluso durante los periodos de restricción interna, según consta en la comunicación remitida al regulador estadounidense.
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El marco regulatorio juega a favor
La coyuntura política y normativa está añadiendo un viento de cola difícil de ignorar. El Departamento de Comercio de EE.UU. ha publicado una norma temporal que, a partir del 27 de agosto, obligará a los vendedores estadounidenses de chatarra de wolframio y de "masa negra" procedente de baterías de iones de litio a ofrecer la totalidad de sus volúmenes mensuales a compradores nacionales. La medida, fundamentada en una decisión presidencial para asegurar las cadenas de suministro de minerales críticos, refuerza la posición estratégica de los productores ajenos a la órbita china.
Almonty, además, ha decidido simplificar su estructura bursátil: delistará voluntariamente sus acciones de la Bolsa de Australia (ASX) y de la Toronto Stock Exchange para concentrar su cotización principal en el Nasdaq. La medida busca concentrar liquidez en el mercado donde el interés institucional es más intenso y facilitar el acceso a los inversores estadounidenses.
Señales institucionales y respaldo de los analistas
El movimiento de los grandes inversores confirma el cambio de percepción. Bank of America amplió su participación durante el primer trimestre en 686.982 acciones, hasta alcanzar las 908.911 —un incremento del 309,6%—, mientras que Cooper Creek Partners Management y Encompass Capital Advisors también elevaron sus posiciones, un 110,4% y un 47,9% respectivamente.
En el frente de los analistas, DA Davidson elevó su precio objetivo a 33 dólares desde los 25 anteriores en julio, manteniendo la recomendación de compra tras el inicio del procesamiento comercial en Sangdong. GBC AG reiteró el jueves su consejo de comprar con un objetivo de 30 dólares, citando la desactivación del riesgo operativo del proyecto y un precio medio del wolframio APT en Rotterdam de 3.087,50 dólares por MTU.
No todo son luces: una casa de análisis ha recortado su previsión de beneficio para el ejercicio 2026, argumentando los costes de puesta en marcha a corto plazo pese al sólido trimestre. La reacción del mercado, sin embargo, ha sido elocuente: entre el 17 y el 19 de agosto, la acción avanzó un 17,4% en 48 horas, impulsada por el anuncio de la recompra y el salto a la rentabilidad. Ese movimiento contrasta con el retroceso del 21,3% acumulado desde la amortización del crédito de KfW IPEX-Bank, un recordatorio de que la volatilidad sigue presente.
Un contrato que asegura el futuro
La cartera de pedidos también ha ganado profundidad. A mediados de julio, Almonty amplió su acuerdo de suministro con Global Tungsten & Powders en seis años adicionales, hasta un total de 21, y elevó los volúmenes contratados de la Fase I en un 40%. La inclusión en los índices Russell 1000 y Russell 3000 a finales de junio completa un semestre en el que la compañía ha pasado de ser un valor de exploración a un productor establecido con visibilidad institucional plena.
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