El gigante del comercio electrónico se encuentra en un momento decisivo para su división de computación en la nube. La posibilidad de acceder a nueva tecnología puntera para impulsar sus modelos de IA choca con la realidad de unas inversiones masivas y un mercado que valora la acción con cautela. El desenlace de esta ecuación podría definir su rumbo en los próximos trimestres.
Un respiro regulatorio en el horizonte
La atención del mercado se centra en un posible cambio en la política de importación de China. Según informes del 10 de enero, las autoridades regulatorias estarían evaluando la concesión de licencias para importar los chips H200 de Nvidia, de la generación "Hopper", para su uso comercial durante el presente trimestre.
El volumen en juego es considerable: Alibaba se posicionaría para adquirir aproximadamente 200.000 unidades de estos procesadores. Este hardware representa un avance tecnológico significativo respecto a los modelos H20 disponibles actualmente en el país, ofreciendo mejoras sustanciales en ancho de banda y capacidad de cálculo.
No obstante, la aprobación final aún está pendiente. Los informes señalan que el proceso se encuentra en fase de planificación y evaluación. El gobierno chino habría convocado a responsables tecnológicos para analizar la necesidad real y el impacto en los objetivos de autosuficiencia tecnológica nacional antes de emitir cualquier autorización definitiva.
Para el grupo Cloud Intelligence de Alibaba, el visto bueno supondría un hito crucial. Los chips H200 aliviarían de forma notable los cuellos de botella hardware que actualmente enfrenta en el desarrollo y entrenamiento de sus modelos propios de IA, la familia Qwen.
El escepticismo de los analistas frente al potencial
Mientras se espera esta decisión, los analistas ajustan sus valoraciones, equilibrando el futuro prometedor con los costes inmediatos. La firma Freedom Capital tomó una decisión particularmente ilustrativa el 6 de enero: rebajó su recomendación para la acción de "Compra" a "Mantenimiento", citando presiones crecientes en costes, pero simultáneamente elevó su precio objetivo de 140 a 180 dólares estadounidenses. Su tesis subyacente es el sólido potencial a largo plazo del negocio en la nube.
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Otras casas mantienen su visión positiva, aunque con matices. HSBC reiteró su recomendación de "Comprar", pero recortó su objetivo de 205 a 193 dólares, aludiendo a vientos macroeconómicos en contra. Morgan Stanley también ajustó su meta a 180 dólares, aunque mantiene su calificación "Overweight".
Este panorama refleja el persistente "descuento por China" que aplica el mercado. Los datos indican que la acción cotiza con un ratio precio-beneficio futuro estimado de alrededor de 16,7, muy por debajo del nivel de proveedores de nube comparables en Estados Unidos, a pesar de que se reconoce el atractivo de su potencial de crecimiento en IA.
Puntos clave del análisis:
- La eventual licencia para los H200 podría reforzar sustancialmente la infraestructura de IA de Alibaba.
- Los analistas reconocen oportunidades a largo plazo, pero son sensibles al aumento del gasto de capital (Capex).
- Los precios objetivos se concentran en el rango de 180 a 193 dólares.
- La valoración sigue claramente descontada en comparación con sus pares estadounidenses.
Análisis técnico: Buscando un suelo tras la caída
Desde una perspectiva chartista, la acción se somete a una prueba crítica. Tras unas pérdidas de casi un 17% la semana pasada, que la llevaron a cerrar en 129,40 EUR el viernes, el foco está en la posible formación de un suelo. El índice de fuerza relativa (RSI de 14 días) se sitúa en 29,4, en territorio de sobreventa, lo que técnicamente sugiere que la corrección está avanzada.
En el mercado estadounidense, el nivel de 150 dólares se observa como una zona de soporte crucial. Esta área, que anteriormente actuó como resistencia, está siendo ahora probada como una posible línea de contención. Para los analistas técnicos, una ruptura clara por encima de los 160 dólares sería una señal para un nuevo movimiento alcista impulsado por momentum. La dirección del próximo movimiento significativo del precio dependerá en gran medida de una confirmación oficial sobre las licencias para los chips H200 de Nvidia.
Conclusión: El alto precio del liderazgo en IA
Los inversores se enfrentan a una disyuntiva clásica entre el corto y el largo plazo. A corto plazo, pesan las elevadas inversiones requeridas para la infraestructura de IA y la reciente debilidad bursátil. A largo plazo, la recompensa podría ser una división de computación en la nube más robusta y rentable. Si Pekín finalmente autoriza la importación de los chips H200, se activaría un catalizador tangible. Este hecho no solo respaldaría la estrategia de inteligencia artificial de Alibaba, sino que también podría impulsar a la acción para salir de su fase actual de consolidación.
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