Mientras la firma china despliega su estrategia más ambiciosa en el MWC de Barcelona, un contencioso fiscal en India amenaza con agravar la presión sobre su negocio principal. El posible fallo en un caso que podría sentar un precedente legal llega en un momento de particular vulnerabilidad para el gigante tecnológico.
Un desafío fiscal con consecuencias de gran calado
La estabilidad financiera de Xiaomi en India se enfrenta a una prueba crítica. Un tribunal fiscal indio falló en noviembre en contra de la compañía, sosteniendo que, al menos entre 2017 y 2020, subdeclaró el valor de sus importaciones al excluir regalías por licencias pagadas a empresas como Qualcomm de la base imponible para el cálculo de aranceles. La factura inicial, de 72 millones de dólares, podría inflarse hasta superar los 150 millones si Xiaomi pierde definitivamente el litigio.
La magnitud de esta potencial obligación pone en perspectiva los resultados locales: en el ejercicio fiscal 2023/2024, Xiaomi India reportó un beneficio de apenas 31,7 millones de dólares. Un pago de tal envergadura comprometería seriamente la rentabilidad de su operación en el país.
Esta disputa se superpone a otro grave problema de liquidez. Desde 2022, las autoridades indias mantienen congelados 610 millones de dólares en cuentas bancarias de la filial, bajo la acusación de transferencias financieras ilícitas, algo que la empresa niega categóricamente.
La cuota de mercado se resiente ante la incertidumbre
El clima regulatorio adverso ya tiene un reflejo claro en los números de ventas. Los datos de Counterpoint Research muestran una caída pronunciada: desde un dominio del 31% del mercado indio de smartphones a principios de 2018, Xiaomi ha visto reducir su participación a un 12% en diciembre pasado. El lanzamiento de la serie Xiaomi 17, previsto para el 11 de marzo, podría ofrecer un alivio temporal, pero la persistente incertidumbre legal probablemente disuade tanto a consumidores como a distribuidores.
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Expertos en derecho tributario ven este caso como un precedente con amplias repercusiones. Una sentencia favorable a las autoridades indias podría impulsar escrutinios similares sobre los acuerdos de licencia de empresas importadoras en sectores como el farmacéutico, automotriz y de manufactura.
Presión global en el negocio principal
Los desafíos para Xiaomi trascienden las fronteras indias. En el cuarto trimestre de 2025, la compañía retrocedió hasta la tercera posición mundial en envíos de smartphones. Sus entregas cayeron un 11,4%, hasta aproximadamente 37,8 millones de unidades, y su cuota de mercado global se situó en torno al 11%. La consultora IDC anticipa para 2026 una contracción del mercado del 12,9%, agravada por la escasez de semiconductores, un factor que golpea con especial dureza a Xiaomi dada su dependencia del segmento medio, muy sensible al precio.
Su apuesta por el alto margen, exhibida en el MWC 2026 con el Xiaomi 17 Ultra (desde 1.499 EUR) y la edición Leica Leitzphone (1.999 EUR), busca diversificar su portafolio. No obstante, la capacidad de estos dispositivos premium para compensar la erosión en su negocio de volumen sigue siendo una incógnita.
Un rayo de luz en la división de vehículos eléctricos
En contraste con las dificultades en móviles, el segmento de vehículos eléctricos (EV) aporta noticias positivas. Esta división reportó su primer beneficio operativo en el tercer trimestre de 2025, por valor de 700 millones de yuanes. A lo largo de todo el año, las entregas superaron las 410.000 unidades. Para 2026, la compañía se ha marcado el objetivo de alcanzar las 550.000 entregas.
Un programa de recompra para apuntalar la cotización
Como respuesta a las presiones del mercado, la dirección de Xiaomi inició un amplio programa de recompra de acciones a finales de febrero. Los días 24 y 25 de ese mes, la empresa adquirió 2,8 millones de acciones de clase B en cada jornada, desembolsando un total de 200 millones de dólares de Hong Kong. Esta maniforma forma parte de una serie de intervenciones similares destinadas a sostener el valor de la acción.
La atención se centra ahora en los resultados anuales consolidados de 2025, que se publicarán el 24 de marzo. El consejo de administración evaluará entonces, en función de los resultados financieros, la posibilidad de distribuir un primer dividendo. Las próximas semanas serán cruciales para determinar si Xiaomi logra contener los riesgos legales en India y capitalizar su ofensiva en la gama alta.
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