El gigante estadounidense de la salud, UnitedHealth Group, ha puesto fin a su aventura en América Latina con una operación que simboliza el fracaso de su estrategia de expansión internacional. La venta final de su negocio en Chile, Banmedica, por aproximadamente 1.000 millones de dólares, cierra un capítulo que le ha costado a la compañía pérdidas multimillonarias y ha contribuido a una severa depreciación bursátil durante 2025.
Un Balance Desastroso en el Cono Sur
La operación de venta de Banmedica a la firma de capital brasileña Patria Investments, confirmada el pasado fin de semana, es la última pieza de un desmantelamiento progresivo. UnitedHealth había adquirido esta empresa chilena en 2018 por 2.800 millones de dólares, con la visión de construir una plataforma regional. La realidad, sin embargo, fue muy distinta. La unidad, que atendía a 1,7 millones de asegurados y operaba siete hospitales y 47 centros médicos en Chile y Colombia, no rindió los frutos esperados.
Este retroceso no es aislado. Desde 2022, la aseguradora ha estado liquidando metódicamente todas sus operaciones en la región. Anteriormente, ya había vendido sus negocios en Brasil y Perú. El balance financiero total de la estrategia sudamericana es abrumador: unas pérdidas agregadas de 8.300 millones de dólares. De esta cifra, 7.100 millones se atribuyen a la salida de Brasil y los 1.200 millones restantes a la operación de Banmedica.
El Regreso del Ejecutivo Experimentado
En este contexto de necesaria reorientación, todos los ojos están puestos en el director ejecutivo, Stephen Hemsley. Su regreso a la máxima dirección en mayo de 2025, tras el primer retroceso en beneficios de la compañía en más de una década, tiene un objetivo claro: enderezar el rumbo. Hemsley, quien ya lideró UnitedHealth entre 2006 y 2017, ahora debe concentrarse en el negocio central sin la distracción del fiasco latinoamericano.
Los primeros indicios bajo su mandato son positivos. En el tercer trimestre de 2025, el beneficio ajustado por acción fue de 2,92 dólares, superando las estimaciones de los analistas, que se situaban en 2,79 dólares. Además, el ratio de pérdida médica (Medical-Loss-Ratio) se mantuvo en el 89,9%, en línea con lo previsto. La compañía incluso elevó su previsión de ganancias para el ejercicio 2025 a un mínimo de 16,25 dólares por acción.
Acciones de Unitedhealth: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Unitedhealth - Obtén la respuesta que andabas buscando.
El Mercado No Perdona: Una Acción en Picado
A pesar de estos avances operativos, el sentimiento en Wall Street sigue siendo profundamente negativo. La acción de UnitedHealth ha experimentado una caída estrepitosa en 2025, pasando de cotizar cerca de los 622 dólares a finales de 2024 a aproximadamente 323 dólares en la actualidad. Esto representa una depreciación de alrededor del 35%. Solo el 1 de diciembre, el título perdió otro 2%.
Su valoración, con un ratio precio-beneficio futuro (Forward P/E) de aproximadamente 20,25, la sitúa muy por encima del promedio del sector de las HMOs médicas, que es de 13,48. Aunque el precio objetivo consensuado por los analistas ronda los 397 dólares, el pesimismo predomina. Firmas como Piper Sandler recortaron recientemente su objetivo de 423 a 417 dólares, y Deutsche Bank rebajó su recomendación a "Mantener" tras los resultados del tercer trimestre.
Vientos en Contra Estructurales
Los desafíos de UnitedHealth van más allá de su retirada internacional. El sector lleva más de dos años lidiando con un incremento sostenido de los costes médicos, impulsado por una mayor utilización de los servicios por parte de los asegurados. A esto se suma la incertidumbre regulatoria, con la expiración a finales de 2025 de las subvenciones ampliadas del Affordable Care Act.
Paralelamente, la compañía está aplicando una reducción estratégica de su base de miembros en Medicare Advantage para mejorar los márgenes, una medida que presiona a la baja sus ingresos a corto plazo. Las investigaciones en curso por parte de autoridades federales y los escrutinios antimonopolio añaden una capa adicional de presión sobre el ánimo de los inversores.
No todo son nubarrones. Su división de farmacia, Optum Rx, mostró un robusto crecimiento del 16% en el tercer trimestre, alcanzando unos ingresos de 39.700 millones de dólares gracias a un mayor volumen de prescripciones. No obstante, Optum Health se estancó en 25.900 millones. La dirección promete un retorno al crecimiento en 2026, con una aceleración prevista para 2027. La pregunta que flota en el mercado es si los inversores estarán dispuestos a esperar tanto tiempo.
Unitedhealth: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Unitedhealth del 2 de diciembre tiene la respuesta:
Los últimos resultados de Unitedhealth son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Unitedhealth. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 2 de diciembre descubrirá exactamente qué hacer.
Unitedhealth: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
