El gigante sanitario estadounidense UnitedHealth ha decidido poner punto final a una de las aventuras más onerosas de su historia reciente. La venta de su último activo en América del Sur, cerrada por 1.000 millones de dólares con la firma de inversiones Patria Investments, sella una estrategia de internacionalización que ha derivado en pérdidas monumentales para la compañía y sus accionistas.
Un balance desastroso: 8.300 millones de dólares en pérdidas
Lo que en su momento se presentó como una expansión estratégica hacia mercados emergentes concluye como un caso de estudio sobre los riesgos de una diversificación mal ejecutada. La operación con Patria implica la salida de Banmedica, un operador de salud con 1,7 millones de asegurados, siete hospitales y 47 centros médicos en Chile y Colombia. Las cifras del descalabro son elocuentes:
- La salida del negocio en Brasil, con la venta de Amil, ya había generado una pérdida contable de 7.100 millones de dólares.
- La transacción de Banmedica supone una depreciación adicional de 1.200 millones.
- El contraste es severo: UnitedHealth pagó 2.800 millones de dólares por Banmedica en 2018 y ahora recupera solo 1.000 millones.
El saldo final de la incursión sudamericana es un agujero de 8.300 millones de dólares. Este deterioro se refleja en el comportamiento bursátil: el valor ha caído un 35% desde enero, cotizándose actualmente en un rango entre 323 y 340 dólares por acción.
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El mercado mantiene sus dudas a pesar del nuevo enfoque
Con esta desinversión, UnitedHealth liquida por completo su cartera internacional, un movimiento destinado a simplificar su estructura y eliminar fuentes de volatilidad. El negocio sudamericano contribuía con menos del 3% a los ingresos totales, pero generaba pérdidas desproporcionadas debido a la volatilidad cambiaria y a entornos regulatorios complejos. La dirección ahora podrá centrarse plenamente en sus divisiones centrales y rentables en Estados Unidos: Optum y UnitedHealthcare.
No obstante, el escepticismo en Wall Street persiste. El 1 de diciembre, la firma KM Capital rebajó su recomendación sobre la acción a "Hold" o mantenimiento. Su análisis advierte sobre un riesgo regulatorio clave: la posible expiración de subsidios cruciales del Affordable Care Act (ACA) a finales de 2025, lo que podría impactar en el número de afiliados en su lucrativo negocio de seguros.
Frente a este panorama, la compañía se muestra firme. La gerencia ha reafirmado su pronóstico de ganancias para 2025, anticipando un beneficio ajustado por acción de al menos 16,25 dólares. El mensaje subyacente es claro: pese a las millonarias depreciaciones, el corazón del negocio sigue sólido y generando rentabilidad.
¿Una salida estratégica suficiente para recuperar la confianza?
La retirada completa de América del Sur elimina riesgos cambiarios y sorpresas regulatorias en la región. Sin embargo, la pregunta que flota entre los inversores es si esta limpieza estratégica bastará para frenar la pronunciada caída de la cotización. La incertidumbre política en torno al sistema de salud estadounidense, sumada al lastre que suponen las fallidas inversiones sudamericanas en el balance, probablemente seguirán ejerciendo presión sobre el título en el corto y medio plazo.
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