El conglomerado de seguros médicos UnitedHealth se enfrenta a una creciente presión regulatoria en Washington. Un informe reciente del Comité Judicial del Senado de los Estados Unidos acusa a la mayor aseguradora privada del país de haber obtenido pagos excesivos de fondos federales de manera sistemática. El foco de las acusaciones está en sus prácticas de facturación dentro de Medicare Advantage, el programa público de salud para personas mayores. Para la cotización de la empresa, esto representa un nuevo frente de incertidumbre, que se suma a investigaciones ya en curso y al aumento general de los costes sanitarios.
La doble presión sobre los resultados
Este escrutinio político llega en un momento operativamente complejo para la compañía. Desde hace varios trimestres, UnitedHealth lidia con un incremento sustancial en los costes de atención médica dentro de su negocio de Medicare Advantage. La utilización de servicios por parte de los afiliados seniors ha repuntado con fuerza en 2025, lo que ha comprimido los márgenes. Como contramedida, la aseguradora ha iniciado la retirada de algunos mercados regionales que no alcanzan la rentabilidad esperada.
A pesar de estos desafíos, la dirección mantuvo recientemente su previsión de beneficio para el ejercicio 2025, fijada en al menos 16,25 dólares por acción. Esta confirmación ha servido de soporte para el valor en bolsa, transmitiendo cierta confianza en la capacidad de gestión de la situación.
Hallazgos clave de la investigación senatorial
El documento del Senado, elaborado tras revisar 50.000 páginas de documentos internos de la empresa, sostiene que UnitedHealth utilizó visitas domiciliarias de enfermería, análisis de datos e inteligencia artificial con un propósito específico: añadir diagnósticos adicionales a los historiales de los pacientes. El objetivo final, según el comité, era reclamar reembolsos más elevados al gobierno federal.
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La conclusión de los legisladores es contundente: la compañía habría transformado el mecanismo de "ajuste de riesgo" —diseñado para compensar equitativamente la atención a pacientes con mayor morbilidad— en el núcleo de un modelo de negocio lucrativo. Esta investigación se desarrolla en paralelo a pesquisas civiles y penales ya abiertas por el Departamento de Justicia sobre alegaciones similares.
Reacción mixta en los mercados y entre analistas
La publicación del informe generó nerviosismo inicial. En el mercado extrabursátil, la acción de UnitedHealth llegó a ceder casi un 3%, aunque posteriormente logró recuperar una parte de esas pérdidas durante la sesión ordinaria.
No obstante, la perspectiva entre algunos expertos de mercado es más templada. Varios analistas consideraron que las revelaciones no eran del todo inesperadas. Lance Wilkes, de Bernstein, reiteró su recomendación de compra, señalando que el informe no contenía "información realmente nueva". En su evaluación, los riesgos regulatorios ya están descontados en el precio actual de la acción. La firma analítica cuantifica el impacto financiero potencial de las multas y revisiones gubernamentales entre 1.000 y 3.000 millones de dólares, una cifra manejable para un grupo con unos ingresos anuales que superan los 370.000 millones.
Próximo hito: resultados del cuarto trimestre
Todos los ojos están puestos ahora en el 27 de enero, fecha en la que UnitedHealth publicará sus resultados correspondientes al cuarto trimestre de 2025. La comunidad inversora espera, sobre todo, dos clarificaciones: el dato definitivo de la Medical Care Ratio (el principal indicador de rentabilidad del negocio sanitario) y las primeras orientaciones sobre el beneficio previsto para 2026.
La clave estará en comprobar si las medidas correctivas —ajustes de precios y salidas de mercados— están surtiendo efecto y si la compañía está en camino de retomar la senda del crecimiento del beneficio el próximo año. Los comentarios de la dirección sobre la evolución de los costes médicos marcarán, sin duda, el tono para los próximos meses.
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