La acción del mayor fabricante de semiconductores por encargo del mundo continúa su escalada hacia máximos históricos. Una revisión al alza sin precedentes de su plan de inversiones y la firma de un nuevo pacto comercial con Estados Unidos han centrado la mirada de los mercados en el horizonte de 2026. ¿Se sostiene este optimismo en los fundamentos del negocio?
Un acuerdo estratégico que reduce riesgos
Más allá de los números operativos, un desarrollo geopolítico está actuando como catalizador para la valoración. Taiwán y Estados Unidos han alcanzado un entendimiento comercial bilateral que reduce los aranceles a las exportaciones taiwanesas hacia el mercado estadounidense, del 20% al 15%.
Este pacto es crucial para los accionistas por la seguridad regulatoria que proporciona a la expansión de TSMC en suelo norteamericano. Las empresas taiwanesas se comprometen a invertir 250.000 millones de dólares en sectores estadounidenses como los semiconductores y la inteligencia artificial. A cambio, fabricantes como TSMC obtienen el beneficio de importar libre de aranceles, durante la fase de construcción de sus nuevas plantas —especialmente en Arizona—, hasta 2,5 veces su nueva capacidad. Este estatus equipara a Taiwán, a efectos arancelarios, con la UE, Japón y Corea del Sur, mitigando sustancialmente el riesgo político de la estrategia en EE.UU.
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El motor de la inteligencia artificial: inversión récord
La confianza del mercado se refleja en una previsión de gastos de capital (Capex) para el año en curso que ha sorprendido por su magnitud. La dirección de la compañía ha presupuestado un desembolso de entre 52.000 y 56.000 millones de dólares, una cifra destinada a aliviar los cuellos de botella en la cadena de suministro. Esta política de gasto agresiva está directamente ligada a las expectativas de crecimiento: TSMC anticipa que sus ingresos aumentarán casi un 30% para 2026.
Los resultados del cuarto trimestre de 2025 respaldan este escenario. Los ingresos trimestrales ascendieron a 33.730 millones de dólares, un 25,5% más, mientras que el beneficio neto creció un 35%, hasta aproximadamente 16.300 millones. Un dato clave es la contribución del segmento de High-Performance Computing (HPC, que incluye IA), que ya representa el 55% de los ingresos totales. Paralelamente, la empresa ha confirmado el inicio de la producción en masa de su tecnología de 2 nanómetros (N2), y según los informes, Apple ya ha asegurado más del 50% de la capacidad inicial.
El consenso analítico apunta al alza
La reacción del mercado ha sido inmediata. Los ADR (American Depositary Receipts) de la compañía cotizan actualmente en el rango de 340 a 350 dólares, muy por encima de su media móvil de 50 días, situada en 299,20 dólares. Las instituciones financieras han ajustado sus valoraciones al alza:
- Bank of America ha elevado su precio objetivo a 470 dólares, vislumbrando un potencial alcista significativo.
- CMBI ha reiterado su recomendación de "Outperform", destacando el incremento en el objetivo de ventas para 2026.
- Para el primer trimestre de 2026, la propia TSMC espera ingresos de entre 34.600 y 35.800 millones de dólares, con un margen bruto estable, entre el 63% y el 65%.
A pesar del clima de euforia, el consejero delegado, C.C. Wei, ha llamado a la prudencia, señalando la velocidad vertiginosa a la que se están realizando las inversiones. No obstante, el robusto libro de pedidos y su posición cuasi monopolística en el sector de los chips para IA envían una señal clara. La confluencia del despliegue de la tecnología de 2 nanómetros y el respaldo político del nuevo acuerdo comercial sienta una base sólida para la evolución de la cotización en el primer trimestre del próximo año.
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