El panorama accionario de Tilray experimenta hoy una transformación estructural. La conocida empresa del sector del cannabis pone en marcha, a partir de las 22:01 hora central europea, una operación de reverse split o agrupación de acciones en una proporción de 1 por 10. Esta medida, de carácter técnico pero con implicaciones significativas, tendrá un efecto contundente: reducirá el número total de títulos en circulación desde los 1.160 millones actuales hasta apenas 116 millones. A partir de mañana, la acción se negociará con un nuevo código de identificación CUSIP (88688T209), aunque su símbolo bursátil, TLRY, permanecerá inalterado.
Como consecuencia matemática de esta operación, la cotización, que se sitúa en torno a los 0,81 dólares, se ajustará aproximadamente a 8,10 dólares por título. La dirección de la compañía justifica este movimiento señalando que permitirá un ahorro anual en costes administrativos de hasta un millón de dólares. Asimismo, confía en que una cotización nominal más elevada pueda atraer con mayor facilidad la atención de los inversores institucionales.
El pulso entre los grandes fondos
Los últimos informes regulatorios 13F, correspondientes al tercer trimestre de 2025, han desvelado un intenso juego de posiciones entre algunos de los mayores actores del mercado. Los datos muestran un panorama de estrategias divergentes y movimientos contrapuestos.
Por un lado, Millennium Management protagonizó una de las apuestas más agresivas, incrementando su posición en aproximadamente un 281%, lo que le llevó a acumular 3,65 millones de acciones. En el extremo opuesto, Citadel Advisors ejecutó una reducción drástica de su exposición, vendiendo más de 3,7 millones de títulos, lo que supone un recorte del 67% en su participación. Otro fondo, Tidal Investments, optó por una retirada estratégica, deshaciéndose de alrededor de 2,84 millones de acciones.
Paralelamente, un nuevo actor de peso ha irrumpido en el accionariado: HRT Financial, que actúa como proveedor de liquidez, ha establecido una posición inicial de más de 13 millones de acciones.
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Resumen de movimientos institucionales (Q3 2025):
* Millennium Management: Incremento agresivo (+281%)
* Citadel Advisors: Reducción masiva (-67%)
* Tidal Investments: Venta estratégica (2,84 millones de títulos)
* HRT Financial: Nueva entrada como proveedor de liquidez (+13 millones de acciones)
Una amenaza regulatoria en el horizonte
Más allá de la operación técnica y los movimientos de los inversores, una sombra de incertidumbre regulatoria se cierne sobre la estrategia de la empresa. Las autoridades federales de Estados Unidos tienen previsto implementar en noviembre de 2026 una nueva normativa sobre productos derivados del cáñamo y el THC. Esta regulación clasificaría ciertos derivados del THC basados en el cáñamo como sustancias controladas, lo que supone un desafío directo para los planes de diversificación de Tilray en el mercado estadounidense.
La compañía había depositado parte de sus expectativas de crecimiento en este segmento, apostando por bienes de consumo y bebidas derivadas del cáñamo para compensar el menor dinamismo del negocio del cannabis en otras regiones. El mercado parece estar anticipando este riesgo, lo que contribuiría a explicar la presión bajista persistente que ha afectado al título antes de la consolidación.
Perspectivas analíticas: cautela con objetivos elevados
A pesar del evidente pesimismo reflejado en las ventas de algunos grandes fondos y en la cotización, el consenso de los analistas mantiene, por el momento, un precio objetivo promedio de 2,00 dólares para la acción antes del reverse split. Tras el ajuste, este objetivo equivaldría a 20,00 dólares por título. La considerable distancia entre este nivel y el precio actual post-consolidación (aproximadamente 8,10 dólares) subraya el largo camino que Tilray debe recorrer para recuperar la confianza del mercado en su valoración fundamental.
La coexistencia de actores con estrategias de muy corto plazo, como los proveedores de liquidez, y otros inversores más tradicionales que reducen su exposición, sitúa a la acción en un momento crucial. El verdadero test llegará tras la consolidación, cuando se verá si el título es capaz de defender los niveles de soporte psicológicamente importantes que se establecerán con su nueva cotización nominal.
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