A las puertas de cerrar el ejercicio 2025, Tesla enfrenta desafíos operativos considerables. El negocio central de vehículos eléctricos se ve afectado por una reducción en las entregas, un incremento en los costes y unos ingresos extraordinarios que se desvanecen. Sin embargo, una parte del mercado mantiene su apuesta por la visión a largo plazo de la empresa en robótica, inteligencia artificial y taxis autónomos, sustentando una valoración bursátil elevada. ¿Hasta qué punto los números concretos soportan esta narrativa de futuro?
La rentabilidad se resiente por múltiples frentes
Más allá del descenso en las unidades vendidas, la presión sobre la rentabilidad se ha intensificado. Varios elementos convergen para comprimir los márgenes:
- Erosión del margen bruto: Las agresivas reducciones de precios implementadas para estimular la demanda han tenido un éxito limitado y, en cambio, han impactado directamente en la rentabilidad por cada vehículo vendido.
- Disminución de los créditos regulatorios: Los ingresos por la venta de créditos de emisiones, que históricamente contribuyeron de forma significativa a los beneficios, registraron una caída interanual del 44% en el último trimestre.
- Aumento de los gastos operativos: Las inversiones en proyectos de futuro han provocado que los costes operativos se incrementen un 50% en comparación con el año anterior.
Este escenario lleva a los analistas a anticipar, para el cuarto trimestre de 2025, un retroceso tanto en los ingresos como en los beneficios. Se estima que el beneficio neto por acción caerá desde los 0,66 dólares del año anterior hasta los 0,35 dólares.
El mercado europeo evidencia problemas específicos
Las dificultades de la compañía son particularmente visibles en el continente europeo. En noviembre de 2025, las ventas de Tesla en la Unión Europea se desplomaron un 34,2% en términos interanuales.
Esta evolución negativa ha hecho que su cuota de mercado en la UE se reduzca del 2,1% al 1,4%. Lo más revelador es que el mercado general de coches eléctricos en Europa mantiene su dinamismo, lo que sugiere que la debilidad es un fenómeno específico de Tesla y no un parón del sector. Esto apunta a una intensificación de la competencia y a una posible falta de atractivo de los modelos actuales para los compradores europeos.
Las entregas trimestrales no alcanzan las expectativas
Los datos operativos del último trimestre del año han decepcionado. La producción de vehículos disminuyó un 5,5% interanual, pero el golpe más fuerte se dio en las entregas, que cayeron entre un 15,6% y un 16%.
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Con estas cifras, Tesla cerró 2025 con 418.227 unidades entregadas en el cuarto trimestre, por debajo de las previsiones de los analistas de Wall Street. Se confirma así un segundo año consecutivo de descenso en las entregas globales, rompiendo claramente con la histórica trayectoria de crecimiento de la firma.
A pesar de estos fundamentales, el precio de la acción ha mostrado resiliencia. En la última sesión, el título cerró en 448,96 dólares, con una subida del 11% en el último mes y cotizando un 35% por encima de su media móvil de 200 días. No obstante, un índice de fuerza relativa (RSI) cercano a 74 indica que el valor se encuentra en territorio de sobrecompra.
División analítica: fundamentales vs. visión
Esta dualidad entre los resultados presentes y las expectativas futuras ha dividido a los analistas.
Un grupo se centra en los datos fundamentales a corto plazo, considerando que el deterioro operativo no justifica la actual valoración de mercado. Subrayan el descenso en el rendimiento y señalan que la acción se negocia con un ratio precio-beneficio superior a 200. Firmas como Wells Fargo mantienen, en este contexto, una recomendación de infraponderar la acción.
Frente a ellos, un sector más optimista dirige su mirada más allá del negocio automovilístico. Este enfoque valora el potencial a largo plazo en dominios como la inteligencia artificial, la robótica y el desarrollo de una futura flota de taxis autónomos. Desde esta perspectiva, la expectativa de un salto tecnológico futuro es lo que sostiene la elevada capitalización bursátil, incluso admitiendo las presiones sobre el negocio principal.
Conclusión: Un equilibrio delicado
Tesla afronta el final de 2025 en una encrucijada. Por un lado, su negocio central se ve sacudido por la caída de las entregas, el deterioro de los márgenes y el aumento de los costes, un panorama que se refleja con claridad en Europa y en las previsiones de resultados para el último trimestre. Por otro, la visión de transformarse en un conglomerado tecnológico líder en IA mantiene su valoración en niveles extraordinariamente altos. El devenir de la compañía dependerá crucialmente de su capacidad para materializar, en los próximos trimestres, avances tangibles que validen su transición desde un negocio automovilístico bajo presión hacia nuevos campos de crecimiento rentables.
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