La acción de Strategy se encuentra en un momento decisivo para su valoración. Por un lado, la debilidad del mercado de criptoactivos pesa significativamente sobre su cotización. Por otro, la entrada de un gran inversor institucional señala un voto de confianza a largo plazo. El mercado evalúa ahora cómo ponderar esta combinación de corrección en Bitcoin, dilución y una potencial salida de índices relevantes.
Un inversor clave apuesta por el modelo
En medio de un entorno general de aversión al riesgo, se ha producido una movida institucional de peso. Según los informes, el National Bank of Canada ha establecido una posición en Strategy valorada en aproximadamente 270 millones de dólares estadounidenses.
Para la entidad bancaria, esta participación representa un acceso regulado a la exposición al Bitcoin, sin necesidad de custodiar la criptomoneda directamente. Esta operación sugiere que algunos grandes capitales interpretan la actual fase de debilidad como una oportunidad y mantienen la confianza en el modelo de negocio de la compañía: ofrecer exposición a Bitcoin a través de la posesión de sus acciones. Este compromiso contrasta con la cautela que prevalece entre muchos inversores minoristas.
La sombra de una posible salida de los índices MSCI
A esta noticia positiva se contrapone una incertidumbre regulatoria y de índices. El proveedor MSCI está evaluando excluir de sus índices globales, a partir de febrero de 2026, a aquellas empresas cuya concentración en activos digitales sea muy elevada.
Strategy cumpliría con los criterios, ya que estos activos representan más del 50% de su balance. De materializarse esta exclusión, los fondos pasivos y ETFs que repliquen los índices MSCI se verían probablemente forzados a vender la acción. Se estima que los flujos de capital potencialmente afectados superarían los 2.800 millones de dólares. Esta perspectiva actúa actualmente como un lastre para la cotización, ya que el mercado descuenta el riesgo de ventas forzosas futuras.
La relación simbiótica (y volátil) con Bitcoin
El comportamiento de la acción está intrínsecamente ligado al de Bitcoin, actuando a menudo como un sustituto apalancado. Los movimientos del precio de la criptomoneda se amplifican en la cotización de Strategy, tanto al alza como a la baja.
Actualmente, Bitcoin está probando zonas de soporte clave en torno a los 85.000 dólares, tras retroceder desde sus máximos recientes. La capitalización total del mercado cripto ha caído a unos 2,93 billones de dólares, ejerciendo presión general sobre todos los valores con fuerte vinculación. Esta relación de "alta beta" explica que la acción se haya resentido profundamente en el actual clima de aversión al riesgo, acumulando una caída superior al 50% desde principios de año y cotizando más de un 60% por debajo de su máximo anual.
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Un indicador fundamental se vuelve negativo
Una de las noticias más relevantes a nivel fundamental afecta al núcleo de la propuesta de valor de Strategy: el llamado "BTC Yield" ha pasado a terreno negativo (-1%) por primera vez en años. Este ratio mide la cantidad de Bitcoin que corresponde teóricamente a cada acción en circulación.
El detonante fue una importante adquisición financiada con emisión de capital y deuda:
- Compra de Bitcoin por valor de 980 millones de dólares (aproximadamente 10.645 BTC).
- El número de acciones aumentó a un ritmo mayor que el volumen de Bitcoin adquirido.
- Resultado: la tenencia de Bitcoin por acción disminuyó.
Este fenómeno erosiona la narrativa central de que la compañía crea valor para el accionista incrementando de forma constante sus reservas de Bitcoin por título. En total, Strategy custodia unos 671.268 BTC, con un precio de compra promedio de cerca de 74.972 dólares por unidad. Aunque la posición global sigue siendo rentable, la prima de la acción sobre el valor neto de sus activos (NAV) se ha reducido notablemente.
Perspectiva técnica: la corrección mantiene su fuerza
El análisis técnico corrobora el escenario correctivo. Desde su máximo anual, el valor ha perdido más de un 60% y cotiza muy por debajo de sus medias móviles clave, aproximadamente un 22% por debajo de la de 50 días y casi un 50% bajo la de 200 días.
Niveles técnicos a considerar:
- Soporte: Una zona de soporte reciente se situaba entre 155 y 160 dólares. Una ruptura sostenida por debajo aumentaría el riesgo de un deslizamiento hacia los 130 dólares.
- Resistencia: Cualquier avance encontrará pronto obstáculos en la zona de los 180 dólares, un área que anteriormente actuaba como soporte.
- Momento: La tendencia a corto plazo se mantiene bajista mientras Bitcoin no recupere la zona de los 90.000 dólares y la acción permanezca bajo su media de 20 días.
- Situación actual: Tras varias semanas de descenso, el precio se ha estabilizado ligeramente por encima de su mínimo anual.
El indicador RSI, por encima de 80, señala condiciones de sobrecompra a corto plazo tras el último rebote, lo que hace prever posibles nuevos retrocesos.
Conclusión: El futuro de Strategy depende del delicado equilibrio entre fuerzas opuestas. El respaldo del National Bank of Canada valida su rol como vehículo regulado para Bitcoin. Sin embargo, se enfrenta a un "BTC Yield" negativo, una prima de valoración reducida y la amenaza concreta de salida de los índices MSCI. La interacción de estos factores en los próximos meses definirá si el actual retroceso es un fenómeno temporal o el inicio de una revaloración estructural más prolongada.
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